PDF《立足能源结构调整,看好特高压和光热发电》

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2014 年12 月10 日2015年电力设备行业年度策略报告 立足能源结构调整,看好特高压和光热发电 请务必阅读正文之后的免责条款.

? 2014年电力设备行业表现抢眼,2015年行情将分化,关注三大主题.电力设 备新能源行业连续两年大幅上涨,对行业盈利反转以及估值修复已经有所反应, 预计2015年行情将出现分化,事件和政策驱动依然是2015年把握行情的关键. 建议关注特高压、光热发电以及投资并购等三大主题性机会,此外还建议关注 工业4.0的持续发酵以及节能减排中的低温余热利用,未来有望持续超预期. ? 特高压是推进能源结构调整和大环保等国家战略的支撑,规模化开建是趋 势.2014年下半年由于国家电网审计、电力体制改革喧嚣、刘振亚去留等非行 业基本面因素的制约,特高压相关标的表现差强人意.但是我国能源基地电力 的大规模外送需要加大北电南送和西电东送规模,是我国推进能源结构调整和 解决中东部雾霾的重要支撑,在已经开展的 4交4直 方案的支撑下,2015年 将迎来常态化、规模化开建. ? 光热发电是即将处于风口的行业,我们最为看好,同时关注配额制对光伏 和风电的推动.光热发电解决了储能、可以作为基础负荷、不受电网输出的制 约,因此将有望成为西北太阳能电站建设的首选.我们预计2015年上半年光热 发电示范电站相关政策将出台以及1GW示范电站项目范围将划定, 风吹、 势起 将是必然.光伏、风电关注配额制出台对行业的推动,产业链环节中看好分布 式光伏电站和单晶硅产业链. ? 行业进入成熟期,资源整合和外延转型将是未来常态.电力设备及新能源 行业多个环节进入成熟期,在参与企业众多的情况下,未来的投资并购将成为 常态,建议从三个方面筛选投资标的(1)寻找中国的ABB、西门子(2)关注 国企改革和国有资产证券化背景下的 大集团、小公司 (3)关注 乌鸡变凤 凰 的机会. ? 重点推荐股票: 电力设备行业建议关注平高电气、大连电瓷、众业达;

新 能源行业建议关注:首航节能、华仪电气、京运通、东方能源;

投资并购建议 关注国网系公司、中节能旗下启源装备以及深圳惠程等. ? 风险提示:

1、特高压推进不及预期;

2、新能源政策推广不及预期;

3、 电改的风险. 强于大市(维持) 行情走势图 -20% 0% 20% 40% 60% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 沪深300 电力设备 相关研究报告 证券分析师 侯建峰 投资咨询资格编号 S1480513040001 010-59730749 [email protected] 研究助理 朱栋一般证券从业资格编号 S1060114070038 [email protected] 请通过合法途径获取本公司研究报告, 如经由未经许可的渠道获得研究报告, 请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的 声明内容. 2014-12-01 EPS PE 代码 公司 股价 2013A 2014E 2015E 2016E 2013A 2014E 2015E 2016E 评级

002665 首航节能 39.55 0.60 1.01 2.25 3.88 68.8 42.7 20.1 12.6 强烈推荐

600312 平高电气 14.40 0.49 0.67 1.04 1.36 30.8 21.4 13.8 10.6 强烈推荐

600290 华仪电气 9.92 0.08 0.38 0.64 0.82 117.1 26.4 15.4 12.1 强烈推荐

002441 众业达 28.91 0.79 0.98 1.20 1.43 37.2 24.8 20.1 16.9 强烈推荐

300140 启源装备 24.39 0.07 0.05 0.29 0.47 333.9 483.4 82.1 50.9 强烈推荐 股票报告网整理http://www.nxny.com 电力设备・行业年度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款. 2/36 正文目录