PDF《立足能源结构调整,看好特高压和光热发电》

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图表

32 我国光热发电电价下降路径

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图表

33 我国光热发电电价下降进程预测.21

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34 全球太阳能热发电已建、在建和开发规划.21

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35 全球新增光伏装机容量预测 单位:GW.22

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36 分布式政策不断落实催生未来分布式快速发展

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37 国内分布式光伏累计装机容量预测 单位:GW.23

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38 单晶硅效率表现出明显的优势.24

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39 我国风电装机未来将保持平稳.24

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40 风电电价下调将对风电场投资收益带来一定影响.25

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41 我国核电占比还较低,有较大的提升空间.26

图表

42 2014 年底或

2015 年年初有望重启的核电站项目.26

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43 我国核电新开工情况以及

2014 年或

2015 年预测.27

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44 核电相关概念公司核电业务占比小

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45 主要核电受益公司股价已经反映了部分核电重启预期

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46 全球工业机器人保有量.28

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47 中国工业机器人保有量.28

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48 全球工业机器人销量

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49 中国工业机器人销量

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50 低碳经济中的工业节能.29

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51 烟气余热有机朗肯循环(ORC)发电系统示意图.30

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52 国家电网历年投资及未来预测.31

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53 细分板块主要财务数据.31 股票报告网整理http://www.nxny.com 电力设备・行业年度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款. 5/36

一、立足节能环保,把握三大主题 1.1

2014 年延续

2013 年强势,多因素决定良好表现 电力设备新能源行业2014年继续延续2013年的良好表现, 整体超额收益明显, 涨幅排名靠前,全年涨 幅(截止11-20)35.61%,超过2013年28.44%的涨幅.

图表1 2013年初至今电力设备与新能源行业大幅跑赢大盘 资料来源:WIND、平安证券研究所 我们认为多因素影响决定了2014年的良好表现. (1)

2011、2012年涨跌幅分别位于市场倒数第一(-40.45%)、第二(-18.40%),在低预期 下风险释放充分的情况下,行业投资增速上升进而带来行业赢利反转,市场预期发生变化.

图表2 各细分板块最近几年盈利表现和涨跌幅 板块名称 净利润 同比增 长2011 年(%) 净利润同 比增长

2012 年(%) 净利润同 比增长

2013 年(%) 净利润 同比增 长2014 年(%)

2011 年 涨幅

2012 年 涨幅

2013 年 涨幅

2014 年 涨幅 新能源 -20.05 -109.14 -630.21 355.09 -40.48 -30.75 13.48 35.51 SW 电气设备 -23.42 -45.27 -6.43 18.28 -40.45 -18.4 28.44 37.76 SW 电机Ⅱ -16.22 -17.00 15.31 23.84 -42.88 -16.75 26.69 60.12 SW 电气自动化设备 20.04 9.37 11.57 5.47 -37.64 -11.75 39.14 25.89 SW 电源设备 -29.22 -80.99 11.29 -33.28 -41.63 -27.88 22.27 41.43 SW 高低压设备 -32.58 -17.48 -38.87 93.74 -40.42 -8.86 29.48 39.09 资料来源:WIND、平安证券研究所 (2) 新能源受政策催化,行业出现大幅反转,盈利回升带来估值回升.前三季度超过100%业绩 增长的超过29只股票,特别是新能源行业居多,前三季度新能源的归属母公司净利润增速 达到355.09%(WIND新能源指数统计). 股票报告网整理http://www.nxny.com 电力设备・行业年度策略报告 请务必阅........