PDF《每月市场快讯》

09 年市盈率在

20 倍左右,10 年市盈率在

16 倍左右.09 年业绩增长上调至 22.20%.09 年市净率在 2.7 倍 左右.以沪深

300 为代表的股市收益率达 5.8%.考虑到中国经济的长期前景和增长性,当前估值水平基本 合理.股票市场对债券和新股申购的相对吸引力大幅度上升. 资金层面,由于新股发行、增发配售活动的持续进行,大小非减持压力加大,市场流动性存在短期压 力.从资金供给来看,基金资产仓位明显下降,新基金和开户数均回落,场内资金供求关系弱于上期.随 着创业板网下部分上市,大盘股的发行节奏平稳,市场资金的承接力度逐步减弱.资金面表现出平衡偏紧 的迹象. 政策层面,1 月市场呈现震荡下行趋势,政策面上主要为加强监管,包括对基金公司、证监会人员以 及创业板参与者.同时市场预期融资融券和股指期货将在

2010 年上半年推出,对市场的结构和操作手段将 有较大的改变.股票的发行速度仍然保持较快增长,但是发行制度的讨论再次被市场和监管机构广泛提及. 综合判断,2 月份,随着宏观经济过热的不确定性加大,同时贷款的发放节奏受到监管当局的逐步控 制,同时预期

3 月份两会的召开,市场将逐渐表现出比较平稳的状态.从个股角度看,下一阶段个股分化 会比较严重,有真实业绩增长推动的个股会有明显超越整体市场的表现.地产相关政策和宏观政策的变化 将会在较大程度上影响市场的走势. 每月市场快讯

2010 年2月总第

14 期-8-【固定收益市场分析】 本月债券市场在资金面的推动下走出了一波上涨的行情,特别是信用债涨幅较大.全月中债总指数全 价上涨 0.37%,而中债企业债指数上涨 1.03%.在年初各机构配置需求较大的情况下,相对价值较高的信 用债收益率下降较多,各期限平均下降 15-20bp.国债收益率曲线呈现平坦化变化,以7年期为中心,短 期端利率上升,长期端利率下降,1 年期上升 15bp,10 年期下降 8bp.金融债收益率曲线变化不大,只有 4-5 年下降 9bp. 以下是未来债券市场看法: 基本面:去年

12 月经济复苏步伐继续平稳较快,特别是物价出现超预期明显上涨,加大了市场通胀预 期,对债市影响为负面.预计 1-2 月经济将继续保持快速上升趋势,物价将快速上升,对债市继续构成压 力. 政策面:政策基调保持不变,货币政策已开始趋紧调控,预计政策节........