PDF《2009 年10 月15 日》

2009 年10 月13 日)20 表格 17:采用 PEG 法对公司进行估值.21 公司报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/23

一、FTTx 可能处于最佳的发展期 本部分,我们首先分析国外 FTTx 近年的发展;

其次,分析国内 FTTx 发 展的历史以及动态;

最后,对国内 FTTx 未来三年的投资额进行预测. 1. 国外 FTTx 发展 我们首先分析全球的 FTTH 近年来的发展;

其次由于日本、韩国与我国消 费习惯较为接近,且其 FTTx 发展良好,因此对日本、韩国的 FTTx 分别进行 研究.从对国外 FTTx 的研究可以发现,FTTx 在全球属于方兴未艾的产业, 在日韩、欧美等成熟市场处于高速增长的成长期. 1.1. 全球 如下图所示,我们发现,近年来全球 FTTH 用户增长迅猛,从2004 年开 始到

2008 年,每年的复合增长率在 100%以上,反映了 FTTH 良好的发展趋 势.光纤入户技术进入

2000 年以来,从实验性的网络技术已经逐渐得到普及, 目前处于成长期.

图表 1:全球 FTTH 用户规模(单位:万户)

700 1350

2500 3900 193% 185% 156%

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 3500

4000 4500 2005年2006年2007年2008年00.5

1 1.5

2 2.5 资料来源:中投证券研究所整理 1.2. 日本 日本政府从国家信息化的战略高度推行 e-Japan 计划,同时制定了很多辅 导、奖励措施,以财政补贴、减免税收等优惠政策引导鼓励企业投........