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全球最大公募基金公司 Vanguard 集团:

2019 年全球经济增速下滑但未至衰退,中国经济增速预计在 6%-6.

3% 上海,

2019 年1月8日―资产管理规模超

5 万亿美元1 的全球最大公募基金公司 Vanguard 集团今天在上海举办了

2019 年全球经济及市场展望媒体发布会,Vanguard 集团亚太区首 席经济学家王黔博士在会上表示,尽管全球经济增速放缓、通胀水平各异、货币政策持续正 常化, 但短期内全球经济不会出现衰退. 简而言之,

2019 年全球经济增速下滑但未至衰退. 从资产回报的角度来看,Vanguard 集团预计平衡型投资组合的十年投资回报率将保持在 4%-6%,较2018 年略有上升.2 Vanguard 集团投资策略团队表示,鉴于过去几个月的市场波动,部分投资者对

2019 年市 场持谨慎且短期观望态度,但投资者对市场的长期前景应保持乐观.此外,受短期利率上升 和全球股市估值升高的推动,Vanguard 集团对美元投资者在全球范围内长期投资回报的预 期也略微提升. 全球经济增速下滑但未至衰退,中国增长适度放缓 虽然有几项因素可能会增加

2019 年经济衰退的风险,但最有可能出现的结果是全球经济增 长的两大动力源――美国和中国的经济增速出现回落. 然而, 预计未来两年全球经济增速的 放缓将给经济和市场带来一定风险.可能出现的情形包括:中国经济增速出现明显下滑,美 联储进一步提高利率至限制性领域以致出现政策失误, 贸易摩擦, 以及其他地缘政治和政策 不确定性. Vanguard 集团认为, 中国经济硬着陆的可能性很小,预计经济增速将在

2019 年稳定在 6% 至6.3%区间. 我们估计, 当前关税对中国 GDP 的直接影响较为温和, 约为-0.15%. 但是, 如果美国对所有从中国进口的商品均加征 25%的关税,这一影响可能升至-0.60%. Vanguard 集团亚太区首席经济学家王黔博士表示. 尽管中美之间存在尽快达成协议的希

1 来源:Vanguard 集团, 截至

2018 年9月30 日.

2 平衡型投资组合是一种以美元计价的、股票/债券配置比例为 60/40 的平衡资产组合. 望,但两国之间的冲突仍然蔓延到了投资、技术、知识产权、市场准入和产业政策等领域. 因此,这两个经济超级大国之间的和解之路必然是漫长而不平坦的. 通货膨胀企稳,货币政策正常化 此前 Vanguard 集团曾准确地预测到,在全球化和技术变革等因素的影响下,美国、欧洲和 日本等经济体实现 2%通胀率的目标会变得更加困难.2018 年,Vanguard 集团还准确地预 测到各经济体的核心通胀率会周期性企稳.对于

2019 年,尽管失业率下降、工资上涨,但Vanguard 集团认为核心通胀率进一步大幅上升的实质性风险较低.这是因为通胀预期很可 能会高度稳定, 因此工资上涨的压力不太可能传导至消费品价格上涨. 预计美国的核心通胀 率会保持在 2%左右,并且有可能在

2019 年下半年跌破美联储通胀目标.也就是说,工资 的确有可能增长,但通胀率不会增长. 尽管通胀继续保持在目标水平,但Vanguard 集团提醒,各经济体可能会面临市场波动性上 升的风险.观察货币政策的持续影响,Vanguard 集团预计除美国以外的其他国家将开始上 调金融危机以来处于低点的利率.预计全球央行将继续推动货币政策正常化,其中,欧洲央 行可能会在

2019 年第三季度加息. Vanguard 集团预计, 美联储将继续逐步加息, 并在