PDF《芒刺在背》

9、中国食糖月度进口数据 数据来源:wind 南华研究 图

10、部分地区现货走势图 数据来源:Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分

10 白糖周报 仓单情况:暂时稳定 根据郑州商品交易所统计的仓单数据显示, 注册仓单

18785 张, 增加

2628 张. 仓单+有效预报为

21993 张,减少

197 张.本周仓单+有效预报维持稳定. 图

11、郑州商品交易所仓单 单位:张 数据来源:wind 南华研究 国际影响因素 【ISO:18/19 年度全球食糖供应过剩量上调至

183 万吨】国际糖业组织(ISO)

6 月10 日发布的报告显示,18/19 年度全球食糖供需过剩量将达到

183 万吨,高于此前估 计的 64.1 万吨. 过剩量上调主要因印度和泰国产量惊人, 以及食糖消费需求前景下滑. 预计 19/20 年度全球将出现约

300 万吨的供需缺口.ISO 还表示,从17/18 年过剩阶 段开始以来积累的巨量库存,可能会抑制即将出现的全球缺口支撑价格回升的高度. 解读:ISO 上调了 18/19 年度过剩预期,这是利空的,但是同时此前的预估原本就 是低估的. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

11 白糖周报 图

12、配额外换算的内外价差 数据来源: Bloomberg 南华研究 【巴西

6 月糖出口同比减少 20%】6 月巴西共计出口糖 153.82 万吨, 同比减少 20.18%,为至少近十一年同期以来最低水平.其中原糖出口量同比减少 18.14%,至139.62 万吨;

精制糖出口量同比减少 35.9%,至14.2 万吨.巴西 2019/20 榨季(4 月 -次年

3 月)截至

6 月累计出口糖 458.32 万吨,同比减少 9.14%. 解读:巴西目前更专注于生产乙醇,受到原油上涨和美国玉米产量下降预期影响. 图

13、巴西糖醇比 数据来源: Unica 南华研究 图

14、巴西桑托斯港口船只变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分

12 白糖周报 数据来源: Bloomberg 南华研究 【ISMA:印度 19/20 榨季糖产量预计同比减少 14.3%至2820 万吨】根据

6 月下 旬获得的卫星图像, 19/20 榨季印度全国的甘蔗种植面积预计为 493.1 万公顷, 较18/19 榨季的 550.2 万公顷减少 10.4%.印度糖厂协会 ISMA 预计印度 19/20 榨季糖产量为

2820 万吨,较18/19 榨季的

3295 万减少 14.3%,且预计糖库存将达到

1450 万吨,这 是基于正常降雨和其他最佳条件下做出的预估. 解读:印度产量下降目前看是难以避免的,就看后期季风雨是否正常,会减少多少 产量的不确定性给与糖价的影响会有多大. 主要观点和操作建议 上周郑糖受

6 月销售数据利好大幅拉涨.全国产销数据显示,截至

6 月底我国 销糖 761.29 万吨,累计销糖率达到 70.75%均大幅高于去年同期,主要在于今年上 半年进口太少,更多以消化国内糖为主.短期糖价涨幅过快,随着三季度进口窗口 的打开以及储备糖释放的可能性,后期价格将逐渐承压.外盘方面,本周整体走........