PDF《旺季到来,价格上涨》

6000 亿铁路 投资,2009 年1-7 月完成了

2817 亿元,仅完成了年计划投资的 47%,下半年投资速度仍将加快, 因此预计下半年将进入基建投资的高峰期,水泥需求带动更为明显. 由于全国房屋销售复苏, 房地产投资在下半年提升是大概率事件, 房地产投资对水泥需求拉动 将成为

2009 年第四季度乃至

2010 年水泥行业景气度向上的主要动力.

10 15

20 25

30 35

40 04-07 04-10 05-01 05-04 05-07 05-10 06-01 06-04 06-07 06-10 07-01 07-04 07-07 07-10 08-01 08-04 08-07 08-10 09-01 09-04 09-07 40% 35% 25% 基础设施建设 新农村建设 城镇房地产

5 图5:房地产月度新开工面积及同比增长率 资料来源:WIND 资讯,东方证券研究所

三、对水泥产能过剩的看法

1、华东华南水泥过剩状况

2010 年将趋于缓解而不是严重

2009 年1~7 月水泥产量迅速上升,达到了 8.78 亿吨,同比增长 15.90%.需求快速增长, 但是产能增长的更快,根据水泥协会的统计,2008 年建成投产的新型干法生产线

132 条,新增水 泥产能达 2.1 亿吨,这些新增产能的释放增加了

2009 年水泥市场的供给压力.2008 年10 家大型 水泥集团新建生产线

44 条,其中

5000 吨级的

37 条;

新增产能占全国新增产能 40%.

2009 年1~7 月,全国完成水泥投资 881.63 亿元,同比增长 65.94%.2009 年水泥新增产能 将大大超过

2008 年的势头已经显而易见.据中国建筑材料联合会统计,2008 年末全国水泥生产 能力

21 亿吨,而当年水泥产量只有

14 亿吨. 全国水泥产能过剩的状况已经不容置疑, 但是水泥是一个区域性非常强的行业, 不同区域的市 场各不相同.全国不同区域间的产能过剩状况差异很大,09 年全国水泥投资主要集中在四川、重庆、 河南、 安徽和湖南等少数几个省份, 特别是四川和重庆的

09 年1-7 月水泥投资同比增长 250%, 占到全国水泥总投资量的 19.62%.而江浙和华南区域的水泥投资量较少,特别是福建和浙江两省 的09 年1-7 月水泥投资同比分别下降了 29.50%和14.20%. 我们认为华东和华南区域目前虽然处 于产能过剩状态,但2010 年的过剩状况会逐步缓解. 表1:2009 年1-7 月分省(直辖市)水泥投资情况 水泥投资排名 省份 水泥投资完成额(万元) 同比增长 占全国比重

1 四川

1290503 212.20 14.64

2 河南

539785 12.60 6.12

3 安徽

529084 79.60 6.00

4 湖南

514188 92.60 5.83

5 湖北

492287 41.60 5.58

6 河北

478613 25.30 5.43

7 重庆

438957 277.20 4.98

21 福建

169239 -29.50 1.92

0 0.2 0.4 0.6 0.8

1 1.2 1.4 1.6

2 0

0 7 .

2 2

0 0

7 .

3 2

0 0

7 .

4 2

0 0

7 .

5 2

0 0

7 .

6 2

0 0

7 .

7 2

0 0

7 .

8 2

0 0

7 .

9 2

0 0

7 .

1 0

2 0

0 7 .

1 1

2 0

0 7 .

1 2

2 0

0 8 .

2 2

0 0

8 .

3 2

0 0

8 .

4 2

0 0

8 .

5 2

0 0

8 .

6 2

0 0

8 .

7 2

0 0

8 .

8 2

0 0

8 .

9 2

0 0

8 .

1 0

2 0

0 8 .

1 1

2 0

0 8 .

1 2

2 0

0 9 .

2 2

0 0

9 .

3 2

0 0

9 .

4 2

0 0

9 .

5 2

0 0

9 .

6 亿平方米 (30) (20) (10)

0 10

20 30

40 % 月度新开工面积 同比增长率

6 24 浙江

96379 -14.20 1.09 全国

8816303 65.94 100.00 资料来源:数字水泥网,中国水泥协会

2、将要出台的水泥产能限制政策严厉程度可能超出预期 据中国证券报等相关媒体的报道,水泥产能限制的具体政策即将推出,主要包含两方面: