PDF《—产能快速提升,业绩进入高增长期》

图表

3 公司股权结构图 来源:公司公告

二、煤炭产能进入快速增长期 2.1

2011、2012 年煤炭产量增长较快

2009 年,公司累计生产原煤 1253.06 万吨,同比增长 6.11%.2010 年公司煤炭产能增量 主要来自刘庄矿, 刘庄矿二期投产后, 其核定产能由

300 万吨提升至

800 万吨, 已于

2009 年10 月获得国家

800 万吨产能核定批复.

2009 年刘庄矿的产量为 540.89 万吨, 预计

2010 年刘庄矿可实现满产. 预计

2010 年公司原煤产量可以达到

1600 万吨, 同比增长约 27.6%.

2011 年和

2012 年每年平均新增产量约

400 万吨左右,增量主要来自板集矿和口孜东矿 的投产.口孜东矿建设顺利推进,预计

2011 年投产.口孜东煤矿规划产能为

500 万吨, 预计总投资为

42 亿元,现已完成投资

22 亿元,工程进度已经完成约 70%.目前面临的主 要问题是资金压力较大,前期建设资金主要由银行贷款等方式筹集,公司拟通过增发方 式融资

27 亿元以支持项目顺利进行.预计口孜东煤矿的投产时间为

2011 年下半年. 板集矿规划产能为

300 万吨,原计划

2009 年投产,但由于

2009 年4月发生副井井筒突 水事故导致工期延误.目前公司正按照前期拟定的治水方案进行施工,预计今年

10 月可 完成出水孔冻结,之后需进行井筒排水和井壁修复工作,部分设备需要更换.板集矿在 完成突水事故治理后, 约需要半年时间进行剩余建设工作, 预计

2011 年下半年可以投产. 不过,由于突水治理情况有一定不确定性,板集矿的投产时间有向后推迟的可能.

图表

4 公司煤炭产量快速增长 单位:万吨2007

2008 2009 2010E 2011E 2012E 新集

一、

二、三矿 732.6 751.6

712 750

750 750 刘庄矿 277.4 429.4

541 850

850 900 板集矿

150 300 口孜东矿

200 550 原煤总产量

1010 1181

1253 1600

1950 2500 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 来源:公司公告 国元证券研究中心 2.2 煤电并举或成为发展方向 公司积极向下游的电力行业拓展,有利于公司提高抗风险能力.公司与皖能电力集团合 作,成立国投新集电力利辛有限公司,公司出资比例为55%.利辛公司是板集矿配套坑口 电厂,一期工程规划建设2*60万千瓦的级超临界燃煤发电机组项目,投资总额估算为45 亿元,未来规划再建设二期2*60万千瓦的燃煤电厂.依据机组煤耗测算,一期机组年耗 煤量将接近300万吨,即板集矿年产能将全部供给该坑口电厂;

二期耗煤则由杨村、展沟 等新建矿井提供.除利辛电厂外,公司拟建设的刘庄矿坑口电厂规模大致也与此相仿. 目前以上电厂项目正在政府报批过程中. 除以上筹建项目外, 公司还在2008年底投资1亿元受让康源电力持有的国投宣城发电公司 24%的股权(另为国投电力持股51%,国电力源电力25%).国投宣城发电公司规划总容量 为320万超临界燃煤发电机组.一期工程为1*60 万千瓦已于08年8月22日正式移交商业 运营,目前经营亏损.国投宣城发电公司的燃煤主要来自公司的供应. 大股东国投公司旗下电子资产也非常丰富,规模较大,而煤炭和电力是上下游关系,近 年来,煤电联营的趋势更加明显.煤电联营企业具有更加稳健的经营能力,中国神华是 其中的代表企业.未来,公司在电力业务上的投资和规模有望逐步扩大,同时可能得到 大股东相关支持. 2.3 资源储备丰富,发展潜力巨大 根据《国家发展改革委关于淮南新集矿区总体规划的批复》,公司矿区总面积约1092平 方公里,含煤面积684平方公里,资源储量101.6亿吨,约占华东地区总储量的7%(由淮 南市煤炭运销协会提供).国家发改委对本公司矿区总体规划的批复,确立了公司作为 全国13个亿吨煤基地的大型煤炭企业之一的战略定位;