PDF《—2017 年报及 2018 年Q1 财报总结》

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1 [Table_MainInfo] [Table_Title] 电子行业 ―2017 年报及

2018 年Q1 财报总结 投资评级 中性 [Table_Summary] 投资要点: 电子行业增速位居第二,行业成长性保持前列.

2017 年度,电子(申万)行业实现营业收入合计 9593.83 亿元,同比增长 35.67%,在28 个申万一级行业中,营业收入的同比增速位居第二,仅次于交通运输 行业,如下图所示.从历史纵向观察,A 股电子行业营业收入增长率 从2011 年至

2017 年,稳步上升,行业成长性保持在前列.

2018 年Q1 受节假日、电子产品淡季和人民币升值汇兑损失影响,电 子行业上市企业业绩不及预期.电子(申万)行业实现营业收入合计 2188.44 亿元,同比增长 12.29%;

实现归母净利润 143.26 亿元,同 比增长 1.79%.大部分电子行业上市企业业绩不达预期,主要是由于 智能手机这一巨大市场进入存量下滑阶段.展望

2018 年第二季度, 由于各大手机厂商新机密集发布, Q2 的消费电子元器件供应商有望获 得较好业绩. 虽然

2017 年显示器件取得良好业绩, 但是在

2017 年下半年开始液晶 面板价格持续下滑,行业面临供过于求的局面.2017 年国内多条高世 代产线量产(京东方福州 G8.

5、京东方合肥 G10.

5、中电熊猫咸阳 G8.

6、惠科重庆巴南 G8.6 等产线量产) ,以及 世界杯 备货不及预 期、面板大尺寸化不及预期等因素影响,行业面临供过于求的局面. 而且面板厂依旧维持较高稼动率,面板供应将持续增长,面板厂的盈 利能力将迎接挑战. LED 行业投资逻辑主要是围绕行业集中度的提升,布局行业龙头.芯 片龙头三安光电、华灿光电;

封装龙头木林森、国星光电;

应用龙头 欧普照明、利亚德等可积极关注.同时,也可积极关注全产业布局进 展较为顺利和上下游话语权逐步提高的企业. 消费电子投资逻辑比较明确,主要有两点: 1. 智能手机局部创新相关增量市场.从外形看:刘海全面屏的加速普 及玻璃后盖的使用,异形全面屏增加屏幕单机价值量,可关注大族激 光、福晶科技、深天马;

玻璃后盖替代金属后盖的增量市场,特别是 3D 后盖单价提升,可以关注蓝思科技;

无线充电:可关注立讯精密;

3D 传感器/三摄像头:可关注欧菲科技、水晶光电. [Table_BaseInfo] 发布时间:2018 年05 月09 日 主要数据 行业指数 3729.76 上证指数/深圳成指 3161.50/10707.80 公司家数

562 总市值(百万元) 7717397.21 流通市值(百万元) 5307756.42

52 周行情图 相关研究报告 《电子类股票纳入 MSCI 指数分析》2018.05.09 联系方式 研究员: 常格非 执业证书编号: S0020511030010

电话: 021-51097188-1925 电邮: [email protected] 研究员: 执业证书编号:

电话: 电邮: 地址: 中国安徽省合肥市梅山路

18 号 安徽国际金融中心 A 座国元证券 (230000) 证券研究报告―2018 年行业研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

2 2. 行业龙头及模组生产厂商.由于行业集中度上升,小厂商逐步退出行业竞争更加 有序,行业龙头享受溢价.模组厂商相对于单个元件厂商有更大的产业链话语权, 营收规模也比较大,有更大的发展优势. PCB 板块:2017 年营业收入 572.67 亿元,同比增长 24.14%,归母净利润 53.15 亿元,同比增长 22.84%.2017 年PCB 上市企业业绩增长主要来源于汽车电子领域 和通信领域.由于一部分覆铜板产能向锂电转移,覆铜板产能相对紧缺,覆铜板价 格有所上涨.玻纤布、覆铜板等原材料紧缺,环保趋严,加速部分小厂商产能出清. 半导体设计:目前国内单个 IC 设计公司体量较小,产品也比较单一,受下游电子产 品需求影响较大.对这类公司的后续投资策略主要集中在关注产品下游需求情况的 变化. 半导体制造:以中芯国际和华虹半导体为代表,尽管两家公司都在香港上市,但主 要生产基地是在大陆,两家公司都在是