PDF《万联证券策略周刊（第86 期）》

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 万联证券策略周刊(第86 期)

2013 年11 月25 日 星期一

1、市场策略 综合而言,宏观经济基本面总体仍然稳定,但对于市场的短 期影响降低;

流动性仍是压制市场的重要因素,短期仍需关 注长期国债收益率和银行间资金价格.

我们需要注意到,信 用体系的重建可能刚刚开始,国内资金利率体系的变化也许 只处于开端,我们仍需要对利率中枢的抬升和不同品种的分 化做好充分的心理准备,而其对股市的影响可能长期反而是 正面的,股票市场一直把隐含违约担保的信托收益率理解为 无风险的收益率水平,利率体系调整进而是信用体系重建对 于多数有竞争力的企业未必是坏事,因为这样的调整才能尽 可能压缩那些相对无效的资金需求,把有限的资金配置到更 有效率的领域.当然,我们仍然建议提防信用体系重建中的 短期冲击风险.总体来看,我们认为金融(9 号文发布前) 、 地产等权重板块仍需等待风险的释放,市场仍将呈现以改革 和转型相关题材为核心的结构性行情.

2、行业周报 ? 有色金属行业:需求平淡,仍待转机 ? 计算机行业: 市场空窗期,关注事件驱动个股 ? 机械行业:布局高景气子行业 ? 公用事业及环保行业:动力煤炭价格出现一定涨幅 ? 医药生物行业:等待政策靴子落地 ? 电子行业:关注政府消费和政策红利

3、一周财经要闻 ? 中石化黄潍输油管线爆燃事故死亡人数上升至

52 人?央视曝

45 家房企欠缴 3.8 万亿土地增值税 ? 中国宣布划设东海防空识别区 ? 两部门叫停建售小产权房 曝顶风违法案件 收盘 周涨跌幅 年初以来 涨跌幅 上证指数 2,196 2.84 -3.21 深证成指 8,413 1.29 -7.71 道琼斯 16,065 0.65 22.59 恒生指数 23,696 2.88 4.59 美元指数

81 -0.19 1.13 NYMEX 原油

95 0.94 3.16 现货黄金 1,244 -3.61 -25.77 沪深

300、恒生指数、道琼斯 当前估值 PE(TTM) 13PE 市净率 沪深

300 9.16 1.37 8.76 全部 A 股12.68 1.64 10.86 地址:上海市浦东新区世纪大道

1528 号陆 家嘴基金大厦

603 联系人:夏雅琴

电话:021-60883487 传真:021-60883484 Email: [email protected] -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2012-11-15 2012-12-15 2013-1-15 2013-2-15 2013-3-15 2013-4-15 2013-5-15 2013-6-15 2013-7-15 2013-8-15 2013-9-15 2013-10-15 2013-11-15 沪深300 道指 恒指 万千财富,与您相联 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

2

1、市场策略 一周市场回顾 沪深股市对十八届三中全会《决定》积极反应,上周一大幅上涨 2.87%,随后四个交易日 则总体呈现高位震荡的态势,在2200 点附近.改革措施提升了市场对中国中长期经济发 展的信心,但流动性紧张以及银行、房地产等板块面临的产业政策压力又压制了市场的 上行,市场呈现以改革、农业、军工相关题材为核心的结构性行情. 图1:申万一级行业周涨跌幅(2013/11/18-2013/11/22) 数据来源:Wind 万联证券研究所 央行上周

二、周四分别开展了

350 亿元和

330 亿元逆回购,由于上周公开市场仅到期

90 亿元

7 天期逆回购操作,上周公开市场实现

590 亿元资金投放.年底各类机构资金融入需求旺盛, 而短期内同业监管预期却可能进一步加剧流动性需求,供给方面,年底前银行等更倾向于囤 积资金,市场融资难度预计将有增无减.考虑当前资金利率已经冲高,未来虽不能排除年末 央行可能再度在逆回购操作上进行阶段性放量,但如果仅仅是适度放量却又会同时加大年底 到期滚动压力.因此,只要央行偏紧缩的政策基调不变,资金面预计将不会有根本性缓解. -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 万千财富,与您相联 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明