PDF《辽宁忠旺集团有限公司 2013 年度跟踪评级报告》

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2 辽宁忠旺集团有限公司

2013 年度跟踪评级报告 辽宁忠旺集团有限公司

2013 年度跟踪评级报告 发行主体 辽宁忠旺集团有限公司 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 存续债券列表 债券简称 发行额 (亿元) 期限 (年) 上次债项 信用等级 本次债项 信用等级

10 忠旺 MTN1

12 3 AAA AAA

11 忠旺 MTN1

12 3 AA AA

12 忠旺 MTN1

20 3 AA AA

12 忠旺 MTN2

10 3 AA AA

13 忠旺 CP001

10 1 A-1 A-1

13 忠旺 CP002

10 1 A-1 A-1 注:

10 忠旺 MTN1 由中债信用增进投资股份有限公司(中诚信国际评 定其主体信用级别 AAA)提供全额不可撤销的连带责任保证担保. 概况数据 忠旺集团

2010 2011

2012 2013.3 总资产(亿元) 246.31 282.03 335.71 377.35 所有者权益(亿元) 136.31 148.96 165.93 170.80 总负债(亿元) 110.00 133.07 169.79 206.55 总债务(亿元) 81.70 84.06 119.50 131.68 营业总收入(亿元) 105.24 103.18 174.56 46.94 EBIT(亿元) 39.73 22.26 27.39 7.48 EBITDA(亿元) 43.65 26.06 31.93 8.72 经营活动净现金流 (亿元) 51.52 38.55 4.97 14.91 营业毛利率(%) 41.03 21.96 19.12 19.70 EBITDA/营业总收入(%) 41.47 25.26 18.29 18.58 总资产收益率(%) 16.27 8.43 8.93 8.39* 资产负债率(%) 44.66 47.18 50.58 54.74 总资本化比率(%) 37.47 36.07 41.87 43.53 总债务/EBITDA(X) 1.87 3.23 3.74 3.77* EBITDA 利息倍数(X) 8.84 4.80 5.29 6.15 中债公司

2010 2011

2012 2013.03 总资产 111.37 92.04 103.66 96.56 风险准备金 0.36 0.96 2.08 2.87 所有者权益 63.30 66.00 71.47 75.64 增信责任余额 248.49 574.02 682.58 790.13 主营业务收入 1.20 3.66 5.24 2.18 利息收入 0.16 0.52 0.13 0.04 投资收益 2.92 2.91 4.03 2.88 净利润 2.23 4.01 4.33 2.71 综合收益总额 3.05 2.71 5.46 4.17 平均资本回报率(%) 3.61 6.21 6.30 -- 累计代偿率(%) 0.00 0.00 0.00 0.00 核心资本放大倍数(X) 3.90 8.57 9.28 10.06 注: 公司各期报表均依据新会计准则编制;

2013 年一季报未经审计, 加 * 数据已经过年化处理;

公司将短期融资券放入 其他流动负债 科目,中诚 信国际分析时将其调整至 短期借款 科目. 分析师 项目负责人:张凯锴 [email protected] 项目组成员:刘必元 [email protected]

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2013 年7月26 日 基本观点 中诚信国际维持辽宁忠旺集团有限公司(以下简称 忠旺集 团 或 公司 )的主体信用等级为 AA,评级展望为稳定,维持

10 忠旺 MTN1 的债项信用等级为 AAA, 维持

11 忠旺 MTN1 、

12 忠旺 MTN1 和

12 忠旺 MTN2 的债项信用等级为 AA;

维持

13 忠旺 CP001 和

13 忠旺 CP002 的债项信用等级为 A-1. 本次跟踪评级充分考虑了中债信用增进投资股份有限公司对

10 忠旺 MTN1 提供的全额不可撤销的连带责任保证担保的支持. 中诚信国际认为工业型材行业市场前景良好,公司作为全球 第二大、亚洲最大的铝型材产品制造商,依靠自身在规模和技术 研发方面的优势,能够很好地享受行业发展带来的机遇;

2012 年 以来国内铝型材市场需求旺盛,公司营业收入和盈利能力稳步提 升;

另外公司良好的现金流、较为充裕的货币资金也为公司的偿 债能力提供了一定保障.同时中诚信国际也关注到公司在建

300 万吨/年的铝压延材项目将带来大规模的资本支出, 使公司未来面 临很大的资金压力. 优势?国内市场行业前景良好.国家近期加大对交通运输、电力工 程、机械设备、航空航天等行业的投资力度,工业铝型材作 为这些行业的主要原料之一,其需求将大幅上升,国内市场 前景良好. ? 公司规模和技术优势增强.近年来公司产能不断增加,截至