PDF《银行业》

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1 2007 年银行业的业绩可谓辉煌,经营环境的变化也前所未有.在宏观经济强劲 增长的同时,人民币加速升值,基准利率五次调整,流动性长期泛滥.而三大国有 银行和城商行的先后上市,治理结构和激励机制得到改善,银行的盈利压力提高, 业绩增长具有更坚实的微观基础. 展望

2008 年,诸多宏观因素的影响继续存在,人民币升值步伐加快,流动性过 剩局面依旧,尽管外部环境和调控政策具有不确定性,银行经营模式受到金融脱媒 的挑战,我们预期,由于加息滞后作用和资产收益稳步提升,银行业绩有望延续高 速增长.

2007 年四重因素助推银行业实现高增长

2007 年,银行业的外在环境和内在结构都出现有利于银行经营的变化,高增长 的实现是必然.在这里,我们对促使业绩实现高增长的原因进行分析,判断这些因 素是否能够持续,则是预测未来的基础.根据

2007 年前三季度存贷款和主要收入支 出项目增速的比较,不难发现上市银行业绩增长持续超出预期的原因主要是以下几 方面. 图1:2007 年上市银行业绩增长实现路径 资料来源:长江证券研究部 第一,贷款增速提高.截至

10 月末,全部金融机构全年新增贷款 3.50 万亿元, 贷款余额同比增长 17.66%,增幅比上年末高 2.59 个百分点.上市银行贷款增速也同 比加快,这是在宏观经济强劲增长的环境中取得的.毫无疑问,贷款增速的变化与 经济增长趋势密切相关. 第二,银行息差扩大.2007 年在五次加息以及银行资产结构优化的影响下,上 市银行息差稳步扩大,受益于此,上市银行的利息收入高于利息支出增速,利息净 收入也高于贷款的增速.值得关注的是,未来银行息差是否扩大,显然取决于可能 的加息和历次加息的滞后影响,以及资产结构优化的发展. 宏观经济 企业盈利 利率政策 业绩增长 结构调整 税收政策 收入优化 资产增速 营业支出 资产质量 息差幅度 行政调控 拨备政策 行业研究 请阅读最后一页评级说明和重要声明

2 表1:2007 年前三季度上市银行的收入和支出增速比较 工行 中行 交行 招行 民生 深发展 华夏 浦发 北京 宁波 贷款增速 11.37% 17.28% 19.61% 15.41% 17.72% 18.25% 15.28% 16.74% 12.12% 27.27% 存款增速 7.85% 6.31% 19.14% 16.01% 17.82% 24.00% 7.05% 19.02% 7.52% 13.69% 利息收入增速 28.93% 21.39% 36.33% 48.79% 31.18% 42.35% 44.01% 31.45% 28.11% 38.55% 利息支出增速 20.53% 14.73% 48.41% 32.37% 17.32% 47.32% 39.21% 25.28% 33.67% 41.73% 利息净收入增速 34.60% 26.69% 26.40% 59.08% 44.85% 38.64% 49.26% 35.32% 24.09% 36.95% 手续费佣金收入增速 104.69% 87.88% 138.17% 154.41% 118.34% 52.48% 54.63% 90.30% 89.76% 40.34% 营业收入增速 38.48% 29.62% 37.90% 66.12% 50.41% 39.08% 40.26% 35.13% 26.73% 35.95% 营业支出增速 19.74% 19.47% 18.58% 48.74% 43.32% 30.50% 45.06% 8.04% -16.75% 35.41% 营业利润增速 64.53% 39.45% 63.92% 80.80% 64.35% 87.45% 28.86% 98.16% 56.79% 36.48% 利润总额增速 64.06% 37.52% 63.54% 106.64% 65.66% 80.22% 39.93% 96.99% 55.68% 45.04% 所得税费用增速 58.71% 36.57% 77.72........