PDF《本溪钢铁（集团）有限责任公司 2012 年跟踪评级报告》

1998 年以来中国进口铁矿石首次出现同比下降,铁矿石 对外依存度也由上年的 69%下降到 63%左右, 铁矿 石对外依存度仍旧很高.2011 年全国进口铁矿石 6.86 亿吨,同比增长 10.82%. 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00%

2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 累计粗钢表观消费量增速 累计国内固定资产投资额增速

0 1000

2000 3000

4000 5000

6000 7000

8000 2

0 0

8 -

0 1

2 0

0 8 -

0 3

2 0

0 8 -

0 5

2 0

0 8 -

0 7

2 0

0 8 -

0 9

2 0

0 8 -

1 1

2 0

0 9 -

0 1

2 0

0 9 -

0 3

2 0

0 9 -

0 5

2 0

0 9 -

0 7

2 0

0 9 -

0 9

2 0

0 9 -

1 1

2 0

1 0 -

0 1

2 0

1 0 -

0 3

2 0

1 0 -

0 5

2 0

1 0 -

0 7

2 0

1 0 -

0 9

2 0

1 0 -

1 1

2 0

1 1 -

0 1

2 0

1 1 -

0 3

2 0

1 1 -

0 5

2 0

1 1 -

0 7

2 0

1 1 -

0 9

2 0

1 1 -

1 1 螺纹钢(16,Q235)月份市场成交价(元/吨) 线材(普线6.5,Q235)月份市场成交价(元/吨) 热轧薄板(3,Q235A)月份市场成交价(元/吨) 冷轧薄板(1 Q195-Q235)月份市场成交价(元/吨) 工字钢(25,Q235)月份市场成交价(元/吨) 本溪钢铁(集团)有限责任公司

2012 年跟踪评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 图3:2002 年~2011 年中国铁矿石进口情况 资料来源:Wind资讯,聚源数据 从铁矿石长协价格谈判来看,由于世界铁矿石 的生产能力高度集中,全球 75%的高品位铁矿石产 量和贸易量都集中在淡水河谷、力拓、必和必拓三 大国际矿业巨头手中,使得铁矿石供应商的谈判砝 码较重,话语权较大.从2010 年度铁矿石谈判来 看, 不仅长协价格大幅上涨, 而且定价周期短期化、 指数化.按照三大矿商的定价公式,每一季度的铁 矿石价格将按照上一季度中国市场的现货指数均 价来确定.2011 年,中国铁矿石谈判暂停,国内钢 铁企业被迫接受铁矿石指数定价模式,这将加大铁 矿石价格的波动性,对于钢铁生产企业而言,成本 波动风险明显增大.现货矿价格方面,国内现货市 场进口铁矿石价格随着进口协议矿价格及国内钢 材价格的波动而波动.在三大矿商产品价格总体大 幅上涨的情况下,多数钢铁企业寻求用国内矿、现 货矿替代进口协议矿来缓解成本压力.中诚信国际 认为,进口铁矿石定价周期缩短,国内大中型钢铁 企业原有的长协矿成本优势受到削弱,生产成本波 动加剧,铁矿石自给率低、产品缺乏竞争力、费用 率高的钢铁企业将受到明显的冲击,而资源储量丰 富的企业在成本控制及铁矿石稳定供应方面具备 优势. 国内市场方面,受供需形势的影响,铁矿石及 焦煤、焦炭价格经历了

2008 年下半年以来的价格 深幅调整后,自2009 年底也开始上涨.铁精粉价 格(唐山 66%市场成交价)由低点时不到

600 元/ 吨涨至高点时逾 1,510 元/吨,目前价格为 1,225 元/ 吨左右. 图4:2009 年3月以来国内铁精粉价格走势 资料来源:聚源数据 由于周期性较强加上协议矿定价周期短期化, 钢铁产品及以铁矿石为代表的上游资源价格出现 阶段性波动在所难免,给矿石生产和钢铁冶炼企业 的经营稳定性带来了显著的影响. 自有资源优势较为突出,对钢铁主业形成较 好的支撑,但产能、产量的提高令铁矿石自 给率降低, 加上