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2011 年12 月16 日 星期五 第425 期A股市场(研究中心&

内部学习资料) 摘要 ? 专题研究 房地产业:机会来源于政策修正―2012 年度策略 ? 明年货币政策及限购仍难放松,但明年我们依然可以期待政策在需求 方面的修正.

地产股的机会在于政策修正预期.我们继续看好:受益 于两极分化及市场整合的龙头企业, 受调控影响较小的商业地产金融 街、世茂股份,受益于国家产业发展计划以及融资支持的地产股,如 凤凰股份、天房发展、宁波富达. 行业研究 银行行业:降准改善货币供给,资金需求决定流动性方向 ? 给予 中性 评级.对于未来的半年而言,春节前的资金黑洞将带来 较好的布局机会,二三月份是上半年贡献绝对收益较好时间窗口(这 期间需要关注的不确定因素是欧债风险) .四五月份由于进入征税高 峰期和实体周转旺季,整体流动性由一季度的相对宽松转为紧张,因 此在四五月份之后,银行股的机会就会变为相对收益.相对收益和绝 对收益者,可选择不同的策略,在不同阶段配置银行股. 百货零售行业:大众消费持续繁荣,中西部地区商业崛起 ? 板块

2011 年的动态 PE 为23.9 倍,接近历史低点.目前股价对应

2012 年动态 PE 仅18.4-19.1 倍,估值提升空间大.给予 看好 评级.2012 年建议沿

3 条主线选股:

1、充分受益于大众消费的繁荣或 中西部地区经济的快速发展,同时管理优秀、门店梯队完善的公司, 强烈推荐天虹商场、王府井;

2、从重估值、PS、CFO/NI 等角度看, 市值严重低估、未来有望得以修复的公司,推荐欧亚集团、南京中商 和银座股份;

3、资产重组完毕,管理有望得以提升、规模效益和协 同效应即将得以体现的公司,强烈推荐重庆百货、首商股份. 渔业:拿着水产股,等候春暖花开 ?

12 月13 日、14 日獐子岛股价连续下挫 4.3%、4.1%,好当家、壹桥 苗业、东方海洋等其他水产品公司股价也出现补跌.12 月份以来,好 当家股价已累计下跌近 20%,獐子岛、东方海洋、壹桥苗业累计下 跌14-15%左右. 历史经验和行为金融学理论都告诉我们,最强势的 板块出现补跌往往是市场短期调整进入尾声的信号之一.我们长期推 荐水产品四驾马车(包括好当家、东方海洋、獐子岛、壹桥苗业),并 将水产品作为

2012 年农业首选子行业积极推荐. 钢铁行业:3 个模块,3 种策略 ? 我们把钢铁板块分为普钢、铁矿石、细分子行业

3 个模块,相应提供

3 种投资策略:

一、细分子行业:全年重点推荐细分子行业的投资机 会,抓小放大,重点推荐常宝股份、抚顺特钢、大冶特钢,关注新莱 应材和金刚石产业链;

二、铁矿石:铁矿石价格

2012 年下跌空间 小,铁矿石企业业绩有保障.目前时点可以阶段性配置大成股份和攀 钢钒钛;

三、普钢:阶段性配Z有业绩、有弹性、有空间的新疆区域 两家钢企:新兴铸管和八一钢企.配置时点方面,目前仍需等待,看好2012 年2季度. 指数 收盘价 涨跌幅 上证综合指数 2180.90 -2.14% 深证成份指数 8871.09 -2.44% 沪深

300 2340.79 -2.36% 中小板指 P 4399.23 -1.55% 创业板指 P 746.56 -1.22% 上证 180指数 4982.21 -2.41% 中证

500 3329.58 -2.74% 行业表现 敬请参阅本内部学习资料尾页的免责声明 安信证券内部学习资料 ? 专题研究 房地产业:机会来源于政策修正―2012 年度策略 投资建议: ? 明年货币政策及限购仍难放松,但明年我们依然可以期待政策在需求 方面的修正.地产股的机会在于政策修正预期.我们继续看好:受益 于两极分化及市场整合的龙头企业, 受调控影响较小的商业地产金融 街、世茂股份,受益于国家产业发展计划以及融资支持的地产股,如 凤凰股份、天房发展、宁波富达. 推荐理由: ? 中国经济对房地产行业依赖度依然很高;