PDF《再生铝龙头乘行业发展东风》

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1、汽车行业.7

2、摩托车行业.8

3、家用电器行业.8

4、其他领域.9

(三)原料供应――中国将进入铝集中报废期

9

(四)国家政策――循环经济支持力度不断加大

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三、渠道与技术优势凸显公司竞争实力.10

(一)渠道通畅保证原材料采购成本和用量

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(二)工艺技术优势降低生产成本

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四、募投项目解决产能瓶颈,把握行业发展机遇.11

(一)项目简介.11

(二)解决产能瓶颈问题,把握行业发展机遇

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五、盈利预测及估值

12 [table_page] 怡球资源(601388)/新股定价报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第3页共

15 页 图目录 图1:公司主要产品.4 图2:公司主要下属子公司及股权结构.5 图3:中国再生铝表观消费量(吨)7 图4:主要原材料营业成本占比.10 图5:公司废铝采购区域.10 表目录 表1:2001-2010 年中国汽车用再生铝消费量

7 表2:2001-2010 年中国摩托车用再生铝消费量

8 表3:公司主要生产技术指标与行业平均水平比较.11 表5:可比上市公司估值水平.13 [table_page] 怡球资源(601388)/新股定价报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页共

15 页

一、公司概况

(一)国内 再生铝 龙头企业 怡球资源是我国铝资源再生领域的龙头企业之一, 生产和节能技术水平领先. 主营业 务是利用所回收的来源于废旧汽车、建材、电器、机械、包装、设备等及生产过程中产生 的铝渣、边角料等各方面的废铝资源,进行分选、熔炼、浇注等生产工序,制造出替代原 铝的再生铝产品. 公司主要产品为各种成分和型号的铝合金锭, 是国内仅有的三甲铝合金锭产品在伦敦 金属交易所 (LME) 注册并能实现交割销售的生产企业, 产品涉及 A

14130、 ALSI

12、 LM6 (以上为 Al-Si 系合金) 、ADC10 、ADC

12、ALSI9CU

3、 SIM-ADC

12、 YD11AS (以 上为 Al-Si-Cu 系合金) 、A360(Al-Si-MG 系合金) 、A380(Al-Si-CU-ZN 系合金) 、B390 (Al-Si-Cu-MG 系合金)等多个型号,基本涵盖铝合金的主要应用品种. 图1:公司主要产品 资料来源:招股说明书,宏源证券研究所 公司现有再生铝产能

32 万吨, 其中江苏太仓产能 26.9 万吨, 海外马来西亚 5.1 万吨. 本次募投资金扩建废铝循环再生铸造铝合金锭项目,将新增产能 27.36 万吨.此外子公司 马来西亚怡球计划新增率镍合金锭产能 12.6 万吨,至2015 年公司总产能将达到 66.86 万吨.

(二)公司基本情况 公司是由原怡球金属(太仓)有限公司整体变更设立的外商投资股份有限公司,大股 东怡球(香港)有限公司持有公司 21,960 万股股份,占发行人股本总额的 72%.实际控 制人为自然人黄崇胜、林胜枝夫妇,其通过持有佳绩控股有限公司、智富环球投资控股有 限公司股权间接持有怡球资源 73.5%的股权.按本次 IPO 募集发行 10,500 万股计算,发 行成功后,持股比例将下降至 54.68%. 公司下属怡球国际有限公司、怡球金属熔化私人有限公司(马来西亚怡球)、美国金 [table_page] 怡球资源(601388)/新股定价报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第5页共

15 页 属出口有限公司、怡球 IPC 有限公司、怡球资源(香港)有限公司、和睦集团有限公司、 金城有限公司、鸿福再生资源(太仓)有限公司共八家直接或间接控股的各级子公司.其中7家为境外企业, 仅有马来西亚怡球、和睦公司和美国出口有限公司(AME)是从事 实际生产经营的公司.铝合金生产业务集中在母公司及其控股子公司――马来西亚怡球;