PDF《山大华特（000915.SZ）》

2014 年销售额超过

10 亿元

7 -? 预计伊可新市场规模超过

46 亿元,未来销售增速 20-25%8 -? 品质+品牌+销售渠道=达因拳头产品伊可新核心竞争力

8 -? 保守预计伊可新未来市场销售规模可达

46 亿,其中城市规模约 20-25 亿元-

10 -? 预计未来伊可新销售增速为 20-25%,药店销售增长是主要动力

11 -? 二线产品盖力欣

2011 年销售有望过亿,增速超过 50%12 -? 盖力欣与伊可新为互补产品,销售渠道完全共享.12 -? 多年市场培育迎来收获季节,产能瓶颈解决后预计未来两年增速在 50%以上-

13 -? 代理产品右旋糖酐铁口服液极具市场潜力,未来两年有望成为过亿产品 . -

13 -? 公司发展的目标:销售一代、储备一代、开发一代

15 -? 环保工程业绩稳定,催化剂还看脱硝产业政策性机会

15 -? 二氧化氯产业和华泰合作进入第二期.15 -? 公司目前正在积极进入脱硝领域,政策性机遇将成环保业绩催化剂

16 -? 新校区投入使用后卧龙学校扭亏为盈,未来盈利稳定

17 -? 卧龙学校新校区建成,招生范围扩大有望加速盈利

17 -? 其他产业发展平稳,但不是公司未来发展的主业.18 -? 假设与盈利预测.18 -? 关键假设.18 -? 盈利预测

19 -? 估值与投资建议.19 -? 风险提示

20 -?

图表目录

图表 1:公司上市后历年重大事件列表.4 -?

图表 2:公司历年收入构成.6 -?

图表 3:公司历年利润构成.6 -?

图表 4:目前我国各年龄段人口数目分布.6 -?

图表 5:我国历年出生人口数目(万人)6 -? 此报告专供齐鲁证券研究所胡德军阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

3 - 公司深度研究

图表 6: 2004-2009 年我国儿童药销售额趋势图(亿元)7 -?

图表 7:我国儿童疾病门诊人次逐年提高.7 -?

图表 8:达因药业历年收入及增速情况.8 -?

图表 9:达因药业历年净利润及增长情况.8 -?

图表 10:达因药业儿科用药系列.8 -?

图表 11:市场普遍喜欢胶囊类维生素 AD 产品

9 -?

图表 12:伊可新维生素 AD 滴剂包装(1 岁以上)9 -?

图表 13:2009 年伊可新质量信誉满意度排名第三.9 -?

图表 14:网络调研伊可新认可度极高

10 -?

图表 15:不同儿童营养品市场占有率对比

10 -?

图表 16:维生素 AD 厂商占比分布情况.10 -?

图表 17:不同市场占有率下伊可新市场规模预测表.11 -?

图表 18:同类产品贝特令市场占有率不断下滑

11 -?

图表 19:传统儿童鱼肝油产品市场占有率不断萎缩.11 -?

图表 20:伊可新在一二线城市市场占有率高.12 -?

图表 21:达因药业净利润率近两年快速增加.12 -?

图表 22:达因产品盖力欣市场占有率不断提高

12 -?

图表 23:样本医院盖力欣在补钙产品中位列三甲

12 -?

图表 24:不同市场占有率下盖力欣市场规模预测表.13 -?

图表 25:盖力欣临床终端销售增速情况.13 -?

图表 26:盖力欣未来销售增长预测图

13 -?

图表 27:不同市场占有率下右旋糖酐铁口服液市场规模预测表.14 -?

图表 28:右旋糖酐铁类产品销售情况(样本城市)14 -?

图表 29:康源右旋糖酐铁类产品市场排名第四

14 -?

图表 30:右旋糖酐铁口服液样本医院销售情况

15 -?

图表 31:右旋口服液市场份额快速增加.15 -?

图表 32: HTHP 系列 纸浆漂白用 ClO2 制备装置

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图表 33: HTLP 系列 纸浆漂白用 ClO2 制备装置.16 -?