PDF《供需双双转弱》

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900 1000 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 百城住宅用地成交面积(万平米) 百城住宅用地成交面积:MA4(万平米) 百城住宅用地成交面积同比增速(%,右) -60 -40 -20

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120 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 23个一二线 15个三四线 4月70城房价同比微升至11.4%,环比0.6%. 价格 指标 数据表现 解读 需求、生产 库存 4月汽车经销商库存系数升至2.0, 创14年以来同期新高. 下游乘用车:4月乘用车产销增速仍在筑底,经销商库存依然偏高 资料来源:WIND,海通证券研究所

5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4月全国汽车产量增速降至-15.8%,限额以上 汽车类零售增速升至-2.1%,乘联会、中汽协 乘用车销量增速降至-16.8%、-17.7%. 5月第1周乘用车批、零增速降至-44%、-24%. 上周半钢胎开工率降至68.2%. 4月统计局口径下汽车零售回暖,但中汽协、 乘联会口径下乘用车销售再度走弱,差异主 要缘于前者口径为限额以上,且包含价格, 包括商用车.三大口径下产量增速同步下滑. 4月经销商库存依然高企,5月第一周乘用车 批零增速仍在下滑,表征生产的半钢胎开工 率也同步放缓,均指向需求、生产仍未见底. 图 中汽协、乘联会乘用车月度销量同比增速(%) 图 汽车经销商库存系数 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

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40 15/4 15/10 16/4 16/10 17/4 17/10 18/4 18/10 19/4 中汽协销量增速 乘联会销量增速 指标 数据表现 解读 下游家电:4月限额以上家电零售增速回落,地产偏弱+假期错位 资料来源:WIND,海通证券研究所

6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 在去年同期基数有所走低的背景下,4月限 额以上家电音像类零售增速大幅下滑,指 向行业景气程度有所下行.一方面,节假 日天数同比减少以及增值税减税可能均对 其形成拖累;

另一方面,前期地产销售持 续走弱,也带动家电销售从高位回落. 图 限额以上家电音像类零售同比增速(%) 需求 4月限额以上家电音像类零售额 同比增速降至3.2%.

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20 16/4 16/10 17/4 17/10 18/4 18/10 19/4 限额以上家电音像零售当月同比 限额以上家电音像零售累计同比 指标 数据表现 解读 下游纺织服装:4月限额以上纺服零售增速转负,出口同步转弱 资料来源:WIND,海通证券研究所

7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 上周柯桥纺织价格指数略升, 328级棉花价格指数回落. 4月限额以上服装鞋帽类零售增速下滑转负, 创下04年以来新低.一方面, 抢出口 令去年同期基数偏高;

另一方面,节假日 天数同比减少、减税政策落地,均对纺服 消费形成抑制.而受去年同期高基数影响, 4月纺织服装各子行业出口增速全线下滑. 整体看,行业内外需同步走弱,景气转差. 图 限额以上服装鞋帽针纺织品零售额同比增速(%) 价格 需求 4月限额以上服装鞋帽类零售额同比增速 转负至-1.1%,针织纱线、服装和鞋类出口 增速分别降至-6.7%、-11.3%和4.2%. 图 纺织服装子行业出口同比增速(%) -40 -30 -20 -10

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