PDF《供需双双转弱》

16 16/4 16/10 17/4 17/10 18/4 18/10 19/4 限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比 限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比 指标 数据表现 解读 下游商贸零售:4月社消零售增速小幅回落,汽车回暖独木难支 资料来源:WIND,海通证券研究所

8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4月消费增速小幅回落,社零名义、实际增速 和限额以上零售增速均较3月下滑,但剔除节 假日因素后,社零增速较3月持平.分品类看, 必需消费普遍下滑,尤其食品、服装下滑均 较显著;

可选消费涨少跌多,汽车降幅收窄, 但石油及制品大跌,而地产后周期的家电、 家具、建材也全线下滑,是主要拖累. 图 社消零售总额和限额以上批零同比增速(%) 需求 4月社消零售总额同比增速降至7.2%, 限额以上批零增速降至2%, 剔除石油、建材、汽车后同比增速降至4.5%, 实物商品网上零售增速继续回升至22.2%. 图 社消零售总额和网上零售累计同比增速(%)

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12 14 14/4 14/10 15/4 15/10 16/4 16/10 17/4 17/10 18/4 18/10 19/4 社消零售总额当月同比 限额以上批发零售当月同比

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40 16/4 16/10 17/4 17/10 18/4 18/10 19/4 社消零售总额累计同比 实物商品网上零售累计同比

9 指标 数据表现 解读 价格、吨钢毛利 上周钢价螺纹、热板均降, 吨钢毛利螺纹降而热板升. 4月中旬重点钢企库存增速降幅缩窄至12%, 上周高炉开工率降至68.8% ,同比由正转负, 上周钢材社会库存继续去化. 中游钢铁:4月粗钢产销增速上升,上周钢价回落,社库继续去化 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 螺纹钢、热轧板卷价格(元/吨) 库存、开工率 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4月全国粗钢产量和表观消费量增速双双上行, 指向需求、生产均较稳健.这不仅带动4月钢 价上行,也令库存明显去化.上周钢价螺纹、 热板双双回落.一方面,上周钢材社会库存 继续去化,指向需求依然向好.另一方面, 前期生产较旺,令供需格局有所转弱.上周 高炉开工率回落,同比也由正转负,意味着 未来短期供需格局有望改善. 生产、需求 4月全国粗钢产量增速升至12.7%, 表观消费量增速升至11.9%. 图 全国粗钢产量、表观消费量同比增速(%)

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