PDF《私募 基 金研 究》

私募产品季度报告(2013 年4季度)

2014 年1月21 日 私募产品总体发行继续回落 非结构化产品逆势增长 ? 私募产品发行继续回落 非结构化产品逆势增长:

2013 年4季度共成立各类私募产 品(不包括券商集合理财)248 只,较2季度的

268 只有所减少,在2013 年2季度私募产品发行达到高峰后,私募基金出现了较为明显的发行减缓趋势.

具体产品 类型中,非结构化产品逆势增长,4 季度共发行

91 只,为2013 年全年最高;

结构 化产品和 TOT 数量都有所减少,其中结构化产品从

134 只减少至

119 只,TOT 产 品从

48 只减少至

38 只. ? 创势翔连续发行两只产品 结构化产品环比下降同比增长:2013 年

10、

11、12 月 非结构化产品各月份成立数量分别为

26 只、39 只、26 只,大量新成立私募选择 非结构化产品作为旗下第一只产品,包括久久益资产、柯铭资产、中汇金凯、资财 股权投资、博润投资、兆金资本、四相投资、华夏未来资本、冰冷睿恒投资、康曼 德资本、天乙合资本、前海尊富资本、秋阳予梁投资、丰岭资本、扬亿资产、鑫厚 投资、恒远投资.此外,创势翔资本

11 月、12 月接连成立两只产品.创势翔旗下 创势翔

1 号是

2013 年的私募收益冠军, 此次携优秀业绩走上规模扩张,

2014 年业 绩值得关注.2013 年

10、

11、12 月结构化产品各月份成立数量分别为

52 只、41 只、

26 只, 虽然较去年同期有小幅增长, 但是较

3 季度发行有所减缓.

2013 年

10、

11、12 月TOT 分别成立

10 只、17 只、11 只.与上一季度类似,所有新成立 TOT 产品中绝大多数仍是一对一 TOT,主要投向重阳、佑瑞持、鹏扬. ? 各信托产品结构特色分明 光大银行托管产品最多:

4 季度外贸信托发行产品

50 只, 中融信托发行产品

30 只,云国投发行产品

30 只,中信信托发行产品

26 只,大幅 领先其它信托.外贸信托新发产品中包含

29 只TOT,除万博多策略进取 MoM、 格上精选

1 期、锐越财富成长

1 号外,其余均为投向佑瑞持、重阳、鹏扬等私募的 一对一 TOT.中融信托的

30 只新产品中

24 只为伞形结构化产品;

云国投发行产 品全部均为结构化产品.4 季度光大银行新增托管

40 只私募产品,为托管产品最 多的银行.招商银行、工商银行也托管产品较多. ? 股票产品占绝对多数 多数一对一 TOT 投向债券私募:4 季度新产品中股票型产品 占比 71.4%,140 只策略明确的产品中

100 只为股票型.定向增发型产品成立

13 只, 其中

4 只投资顾问为东源投资,

3 季度东源投资也曾成立

6 只定向增发型产品, 目前东源旗下已有

18 只该类产品.对冲型产品成立

12 只,既有金锝资产、道冲投 资等知名量化策略私募,也包括龙旗科技、富善投资等量化新军.债券型产品成立

14 只,另外还有

18 只一对一 TOT 投向债券型私募鹏扬、佑瑞持. 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 证券研究报告 评价报告 私 私募 募基 基金 金研 研究 究 相关研究 私募产品月度报告(2013 年2月) :非 结构化产品发行不温不火 单只结构化 产品最大募集规模达

35 亿2013.3.22 私募产品季度报告(2013 年1季度) : 私募产品发行数量达历史最高 私募结 构化产品、券商集合理财数量暴增 2013.4.16 私募产品季度报告(2013 年2季度) : 私募产品发行数量再创新高 各类产品 数量均有大幅增长 2013.7.17 私募产品季度报告(2013 年3季度) : 非结构化产品增长迅速 量化对冲型产 品受青睐 2013.10.24 分析师 罗震 SAC 执业证书编号: S0850511070001

电话:021-23219326 Email:[email protected] 分析师 陈韵骋 SAC 执业证书编号: S0850513090005

电话:021-23219444 Email: [email protected] 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 私募基金研究・季度报告

2 1.私募产品总体发行继续回落 非结构化产品逆势增长

2013 年4季度共成立各类私募产品(不包括券商集合理财)248 只,较2季度的

268 只有所减少,在2013 年2季度私募产品发行达到高峰后,私募基金出现了较为明 显的发行减缓趋势.具体产品类型中,非结构化产品逆势增长,4 季度共发行

91 只,为2013 年全年最高;

结构化产品和 TOT 数量都有所减少,其中结构化产品从

134 只减少 至119 只,TOT 产品从

48 只减少至

38 只. 图1过去两年各季度私募产品成立数量

0 50

100 150

200 250

300 350 2012年1季度 2012年2季度 2012年3季度 2012年4季度 2013年1季度 2013年2季度 2013年3季度 2013年4季度 资料来源:海通金融产品研究中心,朝阳永续 注:不包含券商集合理财 表1过去两年各个季度不同类型产品成立数量 产品 类别

2012 年1季度

2012 年2季度

2012 年3季度

2012 年4季度

2013 年1季度

2013 年2季度

2013 年3季度

2013 年4季度 非结构 化48

51 52

37 37

57 86

91 结构化

70 107

120 94

183 210

134 119 TOT

1 14

16 18

11 33

48 38 共计

119 172

188 149

231 300

268 248 资料来源:海通金融产品研究中心,朝阳永续 1.1 创势翔连续发行两只产品

2013 年

10、

11、12 月非结构化产品各月份成立数量分别为

26 只、39 只、26 只, 去年同期产品发行数量分别为

8 只、11 只、18 只.大量新成立私募选择非结构化产品 作为旗下第一只产品,包括久久益资产、柯铭资产、中汇金凯、资财股权投资、博润投 资、兆金资本、四相投资、华夏未来资本、冰冷睿恒投资、康曼德资本、天乙合资本、 前海尊富资本、秋阳予梁投资、丰岭资本、扬亿资产、鑫厚投资、恒远投资.此外,创 势翔资本

11 月、12 月接连成立两只产品.创势翔旗下创势翔

1 号是

2013 年的私募收 益冠军,此次携优秀业绩走上规模扩张,2014 年业绩值得关注. 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 私募基金研究・季度报告

3 图2过去一年非结构化私募基金每月成立数量及同比增速

13 12

12 15

23 19

19 25

42 26

39 26 -300 -150

0 150

300 -48 -24

0 24

48 2013年1 月2013年2 月2013年3 月2013年4 月2013年5 月2013年6 月2013年7 月2013年8 月2013年9 月2013年10月2013年11月2013年12月 非结构化产品成立数量(左轴,单位:只) 同比增速(右轴,单位:%) 资料来源:海通金融产品研究中心,朝阳永续 表22013 年4季度新成立私募非结构化信托产品 名称 成立日期 成立规模(单位:万元) 投资顾问 投资经理 鹏扬

5 期稳增

1 期2013-10-8 鹏扬投资 杨爱斌 鼎诺风险缓冲

12 期2013-10-9 鼎诺投资 |黄久久益 2013-10-10

8170 久久益资产 信合东方

1 期2013-10-10 信合东方资产 黄如洪/唐伟 晔 信合东方

2 期2013-10-10 信合东方资产 黄如洪/唐伟 晔 信合东方

3 期2013-10-10 信合东方资产 黄如洪/唐伟 晔 铭远........