PDF《2017 年启东创新型经济园开发有限公司》

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17 7 年 年启 启东 东创 创新 新型 型经 经济 济园 园开 开发 发有 有限 限公 公司 司公公司 司债 债券 券跟跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100673】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 2.26 5.91 11.94 刚性债务 6.38 5.97 12.58 所有者权益 31.49 38.27 43.10 经营性现金净流入量 -4.59 1.17 -11.91 发行人合并数据及指标: 总资产 51.34 71.44 95.82 总负债 17.32 31.33 51.26 刚性债务 9.47 10.79 30.77 所有者权益 34.02 40.11 44.56 营业收入 4.00 4.17 4.57 净利润 1.79 1.40 1.35 经营性现金净流入量 -4.01 1.82 -11.19 EBITDA 1.99 1.76 1.66 资产负债率[%] 33.74 43.85 53.49 长短期债务比[%] 45.81 34.32 104.81 权益资本与刚性债务 比率[%] 359.38 371.63 144.82 流动比率[%] 300.85 239.31 286.40 现金比率[%] 32.30 41.31 53.70 利息保障倍数[倍] 8.88 4.23 2.85 EBITDA/利息支出[倍] 8.90 4.47 3.02 EBITDA/刚性债务[倍] 0.29 0.17 0.08 担保方数据: 总资产 160.86 159.36 150.91 所有者权益 74.84 77.18 79.96 担保余额 973.03 936.10 956.60 担保放大倍数[倍] 13.00 12.13 11.96 注:发行人数据根据启东创新经审计的 2015-2017 年财务数 据整理、 计算. 担保方数据根据中债信用增进公司经审计的 2015-2017 年度财务报表及相关业务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司(简称 本评级机构 )对启东创新型经济园开发有限 公司(简称 启东创新 、 发行人 、 该公司 或 公司 )及其发行的

17 启东创新债的跟踪评 级反映了

2017 年以来启东创新在外部环境、业 务竞争力等方面保持优势, 同时也反映了公司在 投融资、债务偿付、资金占用及物业经营等方面 继续面临压力. 主要优势: ? 良好的外部环境.跟踪期内,得益于服务业的 较快增长,启东市经济发展维持在较好水平;

启东经开区的工业经济有所回暖, 区域经济实 现增长, 为启东创新的业务发展提供了良好的 外部环境. ? 较强的业务竞争力. 启东创新主要负责启东经 开区内的基础设施和安置房项目建设, 具有一 定的区域专营性,业务竞争能力较强. ? 担保增信. 中债信用增进公司为本期债券提供 的担保有助于提升债券到期偿付的安全性. 主要风险: ? 投融资压力较大. 启东创新在建及拟建的基础 设施项目和安置房项目后续资本支出规模较 大,公司将持续面临较大的投融资压力. ? 债务偿付压力.跟踪期内,启东创新债务规模 快速增长,已积累较大规模的刚性债务,且预 计后续将进一步扩张,债务偿付压力加大. ? 资金占用.跟踪期内,启东创新业务资金回笼 仍较慢,经营性现金流呈大额净流出状态,且 应收款项逐年增加,资金占用较多,未来回收 情况存在不确定性. 评级对象:

2017 年启东创新型经济园开发有限公司公司债券 主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪 AA 稳定 AAA

2018 年6月29 日 首次评级: AA 稳定 AAA

2017 年5月2日跟踪评级概述 分析师 陆奕璇 [email protected] 陈茜 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路

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