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朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年4月17 日 请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【近期研究报告】 ? 长城汽车(2333 HK):

2019 年利润率依然承压(持有/目 标价:6.

8 港币/20190408) ? 中国煤炭板块月报:安全检查下,煤炭供应短缺推动煤价短暂回升(20190327) ? 中广核(1816 HK): 回归稳定增长(买入/目 标价:2.60 港币/20190315) ? 猫眼娱乐(1896 HK) : 市场龙头地位稳固,变现可见(首次覆盖/目 标价:25.4 港币/买 入/20190312) ? 中国汽车板块:燃 油车19 年1月零售销售大幅回升,但 一季度销售仍将维持平淡( 20190228) ? 中教控股(839 HK) : 未来收购稳健(买入/目 标价:15.0 港币/20190116) ? 雅迪(1585 HK) : 市场领导地位稳固(买入/目 标价:3.6 港币/20181213) ? 新高教(2001 HK) : 强劲增长前景不变(买入/目 标价:6.8 港币/20181108) 宏观要闻?周二美国

10 年期国债收益率升至 2.585%,根据彭博汇编的数据,这基本上回到了原点 2.5889%,即美联储发布政策公告之前一天的水平.这表明一个月前美联储鸽派政策引发的 焦虑情绪已消散. [彭博] ? 受汽车生产下滑拖累,美国

3 月份制造业产值陷入停滞,增加了制造业和全球经济增长面临 阻力的迹象. [彭博] ? 美国

4 月份房屋建筑商信心升至六个月高位, 再次表明房地产市场在关键的春季时节正在积 聚动能 . [彭博] ? 英国截至

2 月份的三个月就业增长达到历史最高水平,失业率保持在 3.9%的1975 年以来最 低水平. [彭博] ? 中国今日将发布一季度GDP 和3月份主要经济活动指标, 预计一季度 GDP 增速或放缓至6.3%, 说明减速势头尚未稳定.3 月份工业增加值和零售额料较今年前两个月提速. [彭博] ? 今日公布宏观数据: 新西兰消费者物价指数年率 (Q1), 日本商品贸易帐 (季调后) (3 月), 中国实际 GDP 年率 (Q1). [彭博] 公司及行业讯息?大唐发电(00991.HK)料今年煤价或更接近绿色区间 资本开支

74 亿人币 [阿斯达克财经] ? 国泰航空(00293.HK)3 月载客量升 2.5% 载货量跌 2.5% [阿斯达克财经] ? 绿科科技国际(00195.HK)雷尼森项目首季锡产量按季升 14.6% [阿斯达克财经] ? 国务院:大力支持符合条件养老服务企业上市融资 [阿斯达克财经] ? 国资委:已有两批央企开展国资划转社保试点 将落实第三批划转工作 [阿斯达克财经] ? 澳门旅议会:酒店房价升幅放缓 届供求平衡状态 [阿斯达克财经] ? 宝马集团首季在华销量按年升 10.1%

3 月增 12.5% [阿斯达克财经] ? 中国电力(02380.HK)两附属获承包合同 代价涉 5,848 万人币 [阿斯达克财经] 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年4月17 日 请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

2 ? 长城汽车(2333 HK):2019 年利润率依然承压(持有/目标价:6.8 港币/20190408) ? 我们预计,长城新车发布后,其2019 年的整体平均售价将有所回升.不过,我们认为

2019 年的大众市场增量疲弱,从而 加剧竞争.因此,长城的利润率可能会在

2019 年继续承压. ? 公司

2019 年大多数销售增量将来自于新能源车而不是燃油车,我们预计新能源车补贴的减少将导致主机厂成本上升(零 售价格不变)或销量减少(零售价格上涨). ? 鉴于

2019 年竞争加剧之下销售成本增加的预期,我们将公司 2019/20 财年的盈利预测分别下调 39%/30%,并将目标价由