PDF《不仅事关 退休人员》

13 急剧减少,工作者可能增加储蓄.从中短期 来看,消费可能下降,但从长期来看,投资 将会增长. ・提高工作者的所得税率 : 由于提高税 率将降低收入,家庭的工作积极性可能受到 影响,从而削弱短期和长期的经济活动. 我们利用 IMF 的全球一体化货币和财 政模型(GIMF) ,对世界各地的现收现付公 共养老金体系改革的影响进行了量化分析. 该模型包括两种类型的家庭,一种是流动性 受到限制的 月光族 家庭,另一种是拥有 储蓄、经济状况更好的 优化 家庭.该模 型同时假定那些拥有储蓄计划的家庭,其储 蓄计划持续时间为

20 年(见专栏) .由于该 模型将政府发行的债券计算为储蓄,从而可以有效地 探讨不同改革对策对宏观经济的短期和长期影响.我 们将全球分为五大地区 : 美国、欧元区、日本、新兴 亚洲(包括中国、印度和韩国)以及世界其他地区. 提高退休年龄 在此情景下,各国将退休年龄提高到足以使养 老金支出占 GDP 的比重在未来 30―40 年内稳定在与

2014 年同样的水平(见表 1) .各国必须提高退休年龄 的具体差异主要取决于两个因素 : 一是可提供资金与 公共养老金的需求量之间的预计缺口 ;

二是为维持债 务与 GDP 比值的稳定,以便利息支付款不会用掉大量 政府收入所必需的支出和税收措施.日本无需实施进 一步的改革. 图2阐明了美国受到的部分影响,包括如果美国仅 模型简介 IMF将全球一体化货币和财政模型(GIMF)广泛用作 分析公共养老金改革短期和长期影响的框架(Kumhof 等人,2010年).该模型使研究人员可以分析必须对政府政 策如何进行调节,才能在那些面临人口结构调整的国家实 现财政状况的可持续发展.该模型确定了政府债务对私人 投资的中长期影响,并确定了包括不同年龄段劳动生产力 在内的重要生命周期收入格局. 全球一体化货币和财政模型的多国分析构架使经济学 家得以分析全球之间的相互依赖性和溢出效应.该模型将 全球划分为美国、欧元区、日本、新兴亚洲以及世界其他 地区五大类,并且主要存在两种国际往来方式:一是每个 地区之间的全部贸易核算,二是商品流动使该模型可以确 定经常账户.经常账户是全球储蓄和投资的流动情况,全 球利率将使之保持长期的平衡.每个地区均包括以下组成 部分: ・两类家庭:一是 流动性受限 的家庭,即储蓄很 少、消费完全来源于当期劳动收入的家庭.在发达经济体 中,大约25%的家庭属于这一类型;

在世界其他地区,最 多有50%的家庭属于此类贫困家庭.二是 优化 家庭, 即有能力储蓄和选择工作时间和消费水平(以及储蓄率) 的家庭.这类家庭的平均储蓄年限假定为20年,随着家庭 成员年龄的增加,其劳动生产力也将随之不断下降.对于 当代人来说,政府债务就是财富――他们无需为后代储蓄 以偿还现今积累的政府债务.这意味着,增加政府债务将 减少全球储蓄,从而从长期来看将影响全球储蓄和投资平 衡状况,提高全球利率. ・按照其所有者的喜好进行管理的企业:这些企业具 有前瞻性,但仅有20年的规划期限. ・拥有中央银行的国家政府:这种政府往往寻求通 过控制利率达到某种程度的物价稳定性和就业稳定性.同时,这种政府极力使长期债务水平保持在一定水平上,同 时通过在GDP保持更加强劲增长势头的基础上降低财政赤 字,极力保持商业周期期间经济的稳定性(反之亦然) . 仅提高退休年龄,政府可以同时减少的支出.首先,退 休年龄的提高表明人们将延长其工作的年限.这将提 高家庭收入,从而拉动消费.此外,可用劳动力的增 加可以提高经济体的生产率, 从而在长期提高其 GDP. 其次,政府预算赤字状况将得到显著改善,30 年 后将接近 GDP 的3个百分点,从长期来看将占 GDP 的2.2 个百分点.这表明,从长期来看,债务与 GDP 比值将下降大约