PDF《关注飞机制造主题投资机会和智能装备板块新亮点》

1969 年,因北方边境局势紧张,中国直升机研究所(602 所)和哈尔滨飞机 2011-08-07 机械行业 敬请参阅最后一页特别声明 -

3 - 证券研究报告 公司部分机构南迁江西景德镇,成立江西昌河飞机制造公司.两家公司都以 直升机为主,原来都属于中航二集团,后又统一划入中航工业集团. 近年来随着全球陆战军事理论的发展和中国海军迫切需求,中国对于直升机 的越来越重视,建立了第一个直升机专用风洞,大力引进各种先进机型,投 入持续加大,未来将是我国军用直升机大发展时期.中国的直升机主要由哈 飞和昌河两大厂家生产. 哈飞主要生产直 9.近年来又与欧洲联合研制新型直升机直-15,2009 年12 月,直-15 在法国马赛首飞成功.该机主要用于近海石油平台人员输送,长航 程搜救、国土安全和 VIP 运输等领域.直-15 目前已经接到了

100 多架订单, 主要来自欧美.另外,还有轻型双发多用途运输机运 Y-12.运12-IV 型将用 于航空遥感、人工增雨、森林巡护和播种等项目.2007 年Y-12F 飞机出口量 达到

134 架,这一机型目前已投入秘鲁、斯里兰卡、尼泊尔、巴基斯坦等二 十个国家和地区的短程支线客运.Y-12 单价约

2400 万元左右. 目前,中航工业直升机公司下属中国直升机设计研究所、哈飞集团、昌飞集 团和保定惠阳航空螺旋桨制造厂等

4 家成员单位,拥有哈飞股份

1 家上市公 司,共有员工

15000 余人,注册资本

80 亿元,资产规模近

200 亿元.而目 前哈飞股份净资产只有

15 亿元左右. 我们相信中航直升机公司最终将整体上市,哈飞股份几乎是唯一的平台. 中航精机:今年业绩超预期是最大亮点 中航精机的最大看点在于重组,其注入庆安、陕航、郑飞等七家公司航空机 电资产的重组方案已于

6 月17 日获国资委批复,目前正在等待证监会核准. 待重组完成后,公司的主营业务将拓展至飞行控制、悬挂与发射控制、机载 电源、燃油测量、液压作动、发动机点火、无人机发射等多个领域,其作为 集团航空机电业务上市平台的地位已经明确.据备考盈利预测数据显示,重 组后公司

2011 年的营业收入和净利润将分别达到

55 亿元和

3 亿元,各增厚

8 倍和

7 倍左右. 我们认为精机全年业绩将有很好的表现,以庆安压缩机等为代表的民品增长 迅猛,业绩有可能超预期.按照备考盈利预测,今年净利润

3 亿元,对应每 股收益 0.65 元(摊薄后).我们预测今年公司净利润有望突破 3.5 亿元,摊 薄每股收益 0.76 元.给军工股

40 倍PE 的话,对应目标价 30.4 元. 目前,中航机电系统还没有完成证券化的资产包括:保定惠阳航空螺旋桨厂, 向阳精密机械公司,中航工业津电公司、新乡航空、宏光空降装备、北京曙 光、合肥江航、航宇救生所. 贵航股份:静待重组方案 值得潜伏 贵航股份此前重组失败,目前公司静待集团重组方案.公司的主营业务是汽 车零部件,发展势头很好,其航空产品系列的营业收入占比幅度较小.去年 因为欲收购标的资产之一贵州天义电器业绩连续下滑,经营情况存在不确定 性,一度中止了资产重组工作.但公司作为中航工业通飞公司主要上市平台 之一,集团已规划三年内实现相关资产上市,因此未来公司仍存在着整合相 关资产的可能. 公司的今年度经营计划中亦指出:充分利用航空专业技术优势,积极拓展通 用航空、节能环保、新能源装备等新兴市场领域;