PDF《跟随节水、监测确定性趋势,关注区域环保龙头》

17 高效节灌设施提高紫花苜蓿产量,极大提升灌溉效率.13

图表

18 我国环境监测体系概览.14

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19 近年来我国重大环境监测政策一览.14

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20 调整后的环境监测体系中央事权更大,监管更全面

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21 环境监测市场近年来发展迅速.17

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22 行业资产较轻,总资产规模不高,ROE 较高.17

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23 水质监测难度更大、监测指标更多,市场空间大于大气监测.18

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24 全面采用在线监测是水质监测的大趋势

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25 环保行业同业竞争强,客户议价能力弱,对政府和社会资本依赖将进一步增加......19

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26 起步阶段的跑马圈地奠定了碧水源长期发展的基础

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27 首创股份扩张从设立合资公司开始,步步为营

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28 年内公用事业行业涨幅弱于大市

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29 公用事业行业市盈率与大盘指数基本持平.22

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30 公用事业板块市净率与大盘基本持平.22

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31 环保行业 PE 估值

2010 年达到最高峰后迅速下行,行业平均估值约

40 倍24

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32 平安环保中期策略重点推荐标的一览.25

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33 平安环保中期策略建议关注的标的一览

25 环保公用・行业半年度策略报告 请务必阅读正文后免责条款

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一、 五年规划目标圆满完成,考核压力确保环保投资高增 长1.1 主要环保目标圆满完成,环境质量拐点渐临 生态文明建设是我国 十三五 _划所重点建设的目标之一, 环境保护作为生态文明建设里的关键, 是影响居民生活、社会和谐安定的重要因素.经历了 十事五 期间大_模的环境治理,我国目前 环境污染的增速得到遏制,环境质量开始缓慢改善,未t环保重鸩接稍隽课廴究刂谱虼媪 污染治理. ? 根据《2015 年中国环境状旯ā ,经过五年治理, 十事五 期间我国_划的主要环境目标均 得到圆满完成,包括污染物排放总量、环境质量指标均出现了明显好转.随着我国污染处理设 施的迅速增加,每年直接排入环境的污染物迅速减少,对环境的影响也越t越小,预计我国未 t的环保投资将逐渐由污染物控制转向存量污染治理.

图表1 环保 十事五 _划主要考核指标圆满完成 指标2010 年2015 目标 增长率

2015 年 实际增长 化学需氧量排放总量 (万吨) 2551.7 2347.6 -8% 2223.5 -12.9% 氨氮排放总量(万吨) 264.4

238 -10% 229.9 -13.0% 事氧化硫排放总量 (万吨) 2267.8 2086.4 -8% 1859.1 -18.0% 氮氧化物排放总量(万吨) 2273.6 2046.2 -10% 1851.8 -18.6% 地表水国控断面劣Ⅴ类水 质的比例(%) 17.7

60 5% 72.10% 18.10% 地级以上城市空气质量达 到事级标准以上的比例

72 ≥80 -8% - - 资料t源:环保部,国家Ц奈,平安证券研究所 ?

2015 年我国排放 SO

2、NOx 总量分别为 1859.

1、1859.8 万吨,同比下降 5.8%、10.9%,较2010 年分别下降 18.0%、18.6%.考虑到 NOx 在2010 年才被列入污染物总量控制考核体系, 相比 十一五 期间 NOx 排放量的逐年增长,地方政府在有环保考核的压力下展现出了极大的治 污动力. ?

2015 年我国地表水质量较

2010 年有了明显好转.2015 年我国化学需氧量排放 2223.5 万吨, 氨氮排放总量 264.4 万吨,同比下降 3.1%、3.6%,较2010 年分别下降 12.9%、13.0%.污染 物排放下降,加上水污染存量治理的力度提升,直接导致了地表水质量的明显提升.2015 年, 我国国控断面劣 V 类水之比例仅为 8.8%,进超 十事五 _划的目标.此外,2015 年地表水国 控断面点位数量达到