PDF《钢筋专题：钢材无冕之王,空间依旧宽广》

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21 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2019-03-28 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 三钢闽光

002110 16.27 2.44 4.16 4.62 4.78 6.7 3.9 3.5 3.4 推荐 方大特钢

600507 14.12 1.75 2.02 1.72 1.83 8.1 7.0 8.2 7.7 未评级 注:方大特钢采用 wind 一致预期 20087510/36139/20190329 16:36 钢铁・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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21 正文目录

一、 前言

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二、 无冕之王:国内产销量最大的单一钢材品种

5 2.1 钢筋的定义及分类

5 2.2 产量复合增长速度较快,绝对量位居各钢材品种之首

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三、 需求分析:需求见顶回落,但存量规模巨大

7 3.1 钢筋需求季节性特征明显,销售渠道以分销为主

7 3.2 钢筋表观消费量

2014 年达到峰值,之后基本保持平稳

8 3.3 国内市场是钢筋的主要消费市场,华东地区是最大的消费区域.8 3.4 消费走势预判:总量缓慢下降,但存量规模巨大

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四、 供应分析:产量供应到顶,增量空间有限.11 4.1 钢筋生产主力是长流程钢铁生产企业

11 4.2 钢筋生产实行生产许可证制度

12 4.3 生产区域分布集中,但生产企业分布分散

12 4.4 供应趋势预判:供应已经到顶,未来增长空间有限.13

五、 品种转型方向:高强化和功能化是品种转型主要方向.14 5.1 高强度化是我国钢筋品种发展主要方向之一.14 5.2 功能化是我国钢筋品种发展另一个主要方向.16

六、 投资建议

17 6.1 钢筋产品价格波动较高,盈利弹性较大.17 6.2 钢筋主要生产厂家情况介绍.17 6.3 投资建议.20

七、 风险提示

20 20087510/36139/20190329 16:36 钢铁・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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图表目录

图表

1 钢筋的不同分类标准及特征.5

图表

2 钢筋 2005―2018 年产量及增速情况

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图表

3 2005―2018 年钢筋产量及销量占比情况.7

图表

4 重点企业钢筋产销率基本为 100%7

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5 螺纹钢需求呈现明显的季节性特征.7

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6 钢筋是分销占比最高的钢材品种

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图表

7 钢筋表观消费量

2014 年达到峰值.8

图表

8 钢筋出口及占比情况.9

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9 华东地区是我国钢筋主要销售区域.9

图表

10 华东地区地产施工面积位居全国首位

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图表

11 华东地区固定资产投资全国领先

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图表

12 建筑业及房地产业 GDP 增速变化情况.10

图表

13 混凝土和钢筋表观消费量呈较明显线性关系

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图表

14 2019 年钢筋表观消费量测算.11

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15 未来一段时期建筑用钢仍然是最大的用钢领域.11

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16 螺纹钢不同生产类别企业占比情况.12

图表

17 钢筋生产区域主要分布在华东和华北地区.12

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18 钢筋生产企业集中度较低

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19 钢筋生产企业分布十分广泛.13

图表

20 钢筋产量变化走势图.14

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21 2018 年黑色金属冶炼及压延工业产能利用率达峰值.14

图表

22 2018 年螺纹钢实际产能利用率已达峰值.14

图表

23 普通钢筋强度标准值(N/mm? )及等级划分.15

图表

24 普通钢筋强度标准值(N/mm? )及等级划分.15

图表

25 重点企业不同等级钢筋产量占比情况(2013―2017)16

图表

26 钢筋主要功能性方向及应用.16

图表

27 螺纹钢价格波动超过其他主要钢材品种.17

图表

28 2012 至今大部分时间,螺纹钢吨钢毛利高于热卷和中厚板.17