PDF《上次评级：买入》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 华西能源和石墨烯行业深度分析:拥抱产业化的黄金时代 报告摘要: [Table_Summary] 布局节奏解析:公司传统主业为锅炉、EPC 与环保.

2016 年4月22 日公司公告, 筹划收购一家从事石墨烯产品研发、生产及销售的海外公司部分股权.7 月6日, 公司发布被收购标的公司业绩承诺:2016 年将实现扣非净利润不低于人民币

5 亿元,2016―2018 年扣非净利润合计不低于人民币

18 亿元.10 月11 日,公司公布 收购标的名称与资金:拟以现金人民币 13.5 亿元收购恒力盛泰(厦门)石墨烯科 技有限公司 15%的股权(蜂巢 10%+富星 5%) .本次收购也标志着锅炉及 EPC+大 环保+石墨烯的布局形成. 需求侧多点开花,供给侧量升价落,推动石墨烯行业步入商业化高速轨道.石墨 烯有公认的高导电率、 高导热、 轻质和强韧等现象级性能, 被誉为 黑金 工业味精 . 随着下游应用领域的延伸,其在储能材料、导电油墨浆料、复合材料等多个领域 已实现产业化应用;

在芯片、传感器等领域将由实验室步入产业.同时,随着工 艺改良,部分多层及氧化石墨烯及衍生产品制造成本已降至

2011 年的十分之一, 单层亦有价降量升之趋势.供需两端推动行业在未来五年步入黄金发展期. 石墨烯产业被写入我国十三五规划,在全球各国的扶持力度均呈现加强趋势.国 内外对石墨烯产业发展逐渐重视,彰显该行业广阔前景.我国政府从

2012 年开始 相继出台一系列政策支持石墨烯及纳米材料的发展, 并将其写入 十三五 战略新兴 规划.而国外从

2006 年就开始加大对石墨烯产业发展提供资金和政策支持. 恒力盛泰与 AMI 体系的单层石墨烯量产技术是其核心竞争力.厦门恒力盛泰与美 国AMI、台湾安固强等同属于 AMI 体系,由张博增、Zhamu 和林怡君教授等联合 创立并提供技术支持,在业务上是整体协作;

AMI 授权恒力

25 项生产技术许可. [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入

3269 3700

4176 5629

7175 (+/-)% 4.20% 13.19% 12.87% 34.80% 27.46% 归属母公司净利润

149 198

465 620

778 (+/-)% 13.47% 33.06% 134.29% 33.36% 25.45% 每股收益(元) 0.40 0.27 0.63 0.84 1.05 市盈率 65.82 49.47 21.11 15.83 12.62 市净率 3.58 3.38 2.94 2.50 2.11 净资产收益率(%) 5.44% 6.83% 13.92% 15.80% 16.70% 股息收益率(%) 0.61% 0.24% 0.30% 0.38% 0.45% 总股本 (百万股)

369 738

738 738

738 [Table_Invest] 买入 上次评级:买入 [Table_Market] 股票数据 2016/10/19 收盘价(元) 13.10

12 个月股价区间 (元) 9.50~15.51 总市值(百万元) 9,668 总股本(百万股)

738 A 股(百万股)

738 B 股/H 股(百万股) 0/0 日均成交量 (百万股)

29 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 18% 18% 18% 相对收益 17% 16% 25% [Table_Report] 相关报告 《5.2 亿元新订单+政策利好,持续推荐》 2016-1-22 《EPC+大环保+金融多点开花,被低估的优 质稀缺标的》 2016-1-13 《东北证券电力行业

2016 年投资策略--电改 加速度,抓住新机遇》 2015-11-30 [Table_Author] 证券分析师:龚斯闻 执业证书编号:S0550513050002 研究助理:陈宇轩 执业证书编号: S0550115120028 021-20361206 [email protected] 联系人:孙春旭 执业证书编号:S0550116040019 021-20361131 [email protected] 华西能源(002630) 环保/能源装备 发布时间:2016-10-21 请务必阅读正文后的声明及说明