PDF《上次评级：买入》

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24 [Table_PageTop] 华西能源/公司深度报告 目录 1. 业务新蓝图:锅炉及 EPC+环保+石墨烯.4 1.1. EPC:大单已成常态

4 1.2. 电站锅炉:16 年略有下滑,向环保锅炉等领域拓展.5 1.3. 电站投资运营:拟控股海外发电公司,参与电站运营.6 1.4. 环保:布局垃圾焚烧,连中 PPP 大单.6 1.5. 石墨烯:收购单层石墨烯龙头 15%股权

6 1.6. 中报点评与各业务盈利预测.7 2. 石墨烯行业:需求多点开花,制造成本下行,行业黎明将至.8 2.1. 石墨烯: 工业味精 ,单层石墨烯量小价高.8 2.1.1. 石墨烯独一无二的特性:最薄最坚硬、电阻率最小的纳米材料.8 2.1.2. 石墨烯制备:制备工艺不同,产品形态不同.9 2.2. 需求端分析:下游应用多点开花.10 2.2.1. 下游应用:应用于多个场景,市场空间大.11 2.3. 供给端分析:成本下行和规模量产形成良性循环.14 3. 政策层面:全球各国扶持力度呈加强趋势.15 3.1. 中国:十三五规划的重要一环.15 3.2. 全球各国:美英韩欧等投入海量资金支持研发.16 4. 恒力盛泰与 AMI体系:石墨烯全球领军者.17 4.1. 标的公司介绍及盈利预测.17 4.2. 核心团队:张博增博士、Aruna Zhamu 与林怡君

19 4.3. AMI(美国) :全球最大的石墨烯生产企业和商业化平台.20 4.4. 战略:专利技术嫁接全球资源,孵化千吨石墨烯计划.22 5. 风险提示.22 请务必阅读正文后的声明及说明

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24 [Table_PageTop] 华西能源/公司深度报告 图目录 图1:全国电站锅炉产量.5 图2:2016(H1)年公司主营构成.5 图3:锅炉及配套产品营收

6 图4:锅炉及配套产品毛利润.6 图5:石墨烯粉体.8 图6:石墨烯薄膜.8 图7:氧化还原法.9 图8:化学气相沉积法

9 图9:2015 年我国橡胶产量为

599 万吨.11 图10:2015 年我国塑料制品为

7561 万吨.11 图11:石墨烯电导率最高,室温下达 100S/m.12 图12:2015 年我国导电油墨产量达

80 万吨.12 图13:单层石墨烯导热率高达 5300W/mk.12 图14:石墨烯散热片厚度最薄.12 图15:2015 年我国锂电池产量为

56 亿只.13 图16:2015 年锂电池正极材料产量为 11.29 万吨

13 图17:全球石墨矿产量稳步增长,近三年年产量稳居

119 万吨.14 图18:石墨烯粉末,珍贵如黑金.17 图19:厦门出料车间成品区,石墨烯被袋装叠好.17 图20:石墨烯制成的导热垫.18 图21:不可燃电解液.18 图22:恒力盛泰(厦门)石墨烯科技有限公司股权结构图.18 图23:预计

2016 年9月-2018 年末最有可能的石墨烯销量.19 图24:2016 年9月-2018 年的主营业务收入预计如下.19 图25:张博增博士全球

第一篇石墨烯专利.20 表目录 表1:华西能源 EPC 合同.4 表2:华西能源业绩拆分及预测.7 表3:石墨烯部分下游应用场景及潜在市场规模.13 表4:截止

2015 年全球石墨储量为

23000 万吨.14 表5:2015 年世界石墨产量为总计为

119 万吨.14 表6:石墨烯产业的扶持相关政策.15 表7:其他国家对石墨烯产业的政策支持

16 表8:公司未来盈利预测 (单位:百万元)18 表9:张博增博士部分专利及用途.21 请务必阅读正文后的声明及说明

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24 [Table_PageTop] 华西能源/公司深度报告 1. 业务新蓝图:锅炉及 EPC+环保+石墨烯 公司以传统煤粉锅炉为切入点,不断向环保锅炉拓展.同时,公司依托原有客 户资源和国开行背景,发展电站锅炉 EPC 项目.2015 年海外 EPC 订单全面爆发, 未来几年释放利润.此外,公司业务向电站投资运营、环保、石墨烯领域延伸.形成:锅炉及 EPC+大环保+石墨烯体系. 1.1. EPC:大单已成常态 从2015 年至今,公司累计签订总包工程合同 118.54 亿元.2016 年1-6 月,公 司签订各类订单合同累计金额 62.26 亿元,较去年同期增长 79.48%.目前总包工程 合同按相关假设和规定分配到