PDF《2019 年山东省政府黄水东调专项债券（一期）》

1 新世纪评级 Brilliance Ratings

2019 年山东省政府黄水东调专项债券(一期) ―2019 年山东省政府专项债券(二十二期) 信用评级报告 释义 新世纪评级,或本评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本期债券:2019 年山东省政府黄水东调专项债券(一期)―2019 年山东 省政府专项债券(二十二期)

一、本期债券信用质量分析

(一) 主要条款

2019 年山东省政府黄水东调专项债券(一期)―2019 年山东省政 府专项债券(二十二期)发行总额为 1.76 亿元,品种为记账式固定利 率附息债,债券期限为

10 年,利息每半年支付一次,最后一期利息随 本金一起支付, 发行后可按规定在全国银行间债券市场和证券交易所债 券市场上市流通,债券到期后一次性偿还本金.

图表 1. 拟发行的山东省政府专项债券概况 债券名称:

2019 年山东省政府黄水东调专项债券 (一期) ―2019 年山东省政府专项债券 (二 十二期) 发行规模: 人民币 1.76 亿元 债券期限:

10 年 债券利率: 固定利率 付息方式: 每半年支付一次,债券最后一期利息随本金一起支付 增级安排: 无 资料来源:山东省财政厅

(二) 募集资金用途和偿债安排 本期债券发行总额为 1.76 亿元,全部为新增债券.募集资金专项 用于黄水东调二期工程项目.本期债券本息偿付资金主要来源于募投项 目产生的原水供水收入.本期债券收入、支出、还本、付息等纳入山东

2 新世纪评级 Brilliance Ratings 省政府性基金预算管理.

(三) 偿付保障分析 根据山东省财政厅提供的资料,黄水东调二期工程项目主要建设内 容包括取水工程、输水工程,建设管理所

2 处等.项目投资概算总额为 32.32 亿元,其中自有资本金 9.01 亿元,占项目总投资的 27.89%;

计划 通过银行贷款融资 21.55 亿元,占项目总投资的 66.67%;

发行专项债券 筹集资金 1.76 亿元,占项目总投资的 5.45%,期限为

10 年. 根据尤尼泰振青会计师事务所有限公司出具的《2019 年山东省政府 黄水东调专项债券(一期)项目收益与融资自求平衡专项评价报告》 (青 振济会专审字(2019)[2019]第034 号) ,募投项目收入主要来源于原水 供水收入. 专项债券存续期内项目运营收入估算合计 71.11 亿元, 扣除相 关运营成本、税金等后可用于资金平衡的息前净现金流量为 37.39 亿元, 对融资本息1 的覆盖倍数2 为1.24 倍.可用于资金平衡的息前净现金流量 能够覆盖融资本息,但需关注未来项目建设进展、原水供水收入等不达 预期对项目收益实现和偿债资金流入的影响.

图表 2. 黄水东调二期工程项目情况(单位:亿元,倍) 项目名称 总投资 其中:项 目资本金 其中: 拟使用银 行贷款融资 其中: 拟使用本 期债券融资 可用于资金平 衡的息前净现 金流量 覆盖 倍数 黄水东调二 期项目 32.32 9.01 21.55 1.76 37.39 1.24 注:根据山东省财政厅提供的数据整理

二、山东省政府信用质量分析

(一) 山东省经济实力 近年来,山东省经济保持良好发展趋势,地区生产总值在全国排 名前列.作为工业和农业大省,山东省经济基础较好,产业竞争力较 强;

科技创新、 丰富的人力资源和自然资源可为山东省经济发展提供较 高保障;

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