PDF《机械设备》

2018 前三季度来自铁总的订单 金额增速很快,达到 66%,可以验证铁路投资在加速. 风险提示:经济增速不及预期;

油价大幅波动风险;

行业竞争环境恶化 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究

1、 《机械设备:轨交、新能源设 备迎景气拐点》2018-11-18

2、 《机械设备:工程机械持续高 增速,光伏迎政策拐点》2018-11-11

3、 《机械设备行业点评报告:10 月挖掘机同比+45%,全年累计 销量创历史新高》2018-11-08 [Table_Author]

2018 年11 月25 日 证券分析师 陈显帆 执业证号:S0600515090001 021-60199769 [email protected] 证券分析师 周尔双 执业证号:S0600515110002 021-60199784 [email protected] 证券分析师 王皓 执业证号:S0600518030001 021-60199793 [email protected] 证券分析师 倪正洋 执业证号:S0600518070003 021-60199793 [email protected] 研究助理 朱贝贝 [email protected] -46% -34% -23% -11% 0% 11% 2017-11 2018-03 2018-07 机械设备 沪深300

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10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 跨区物流对货运速度提出了更高需求, 有望增加复兴号的需求量.此前高铁运输 快递,一般每列车设置一个快递柜,最多容纳

500 公斤货物,而11 月10 日-20 日, 北京铁路局首次在北京和长沙间 G

83、G506 复兴号设置专用车厢,货运量提升至

5 吨,同时由于其高效率,高速货运在冷链物流运输方面具备优势.2018 年,专门用 于 高铁极速达 服务的高铁动车组达到

400 列, 为2017 年的

10 倍以上, 我们认为, 随着铁总内部的深化改革, 货运的潜力有望逐步跟上, 成为复兴号需求的新的增长点. 中低速复兴号有望大幅挖掘存量市场.中车有望明后年年均交付

150 列动集,时速160 公里/时, 预期成为代替 25T 传统绿皮车的主力车型. 动集

8 个车厢+2 个车头, 假设平均单价

1100 万/车厢(尚需进一步确认) ,则每列 1.1 亿元,150 列则对应

150 亿收入,占中车

2017 年总收入的 7%以上. 货运发展空间十分广阔,景气度穿越十三五.相比较公路运输,铁路运输拥有的 运能大、能耗低、排放小、可靠性高的比较优势,跟具备公路运输所不具备的规模经 济优势,然而目前铁路运输货物量占比不到 8%,铁总正加快内部深化改革,国家公 转铁快速推进, 预期铁总 2019-2020 年货车招标 7.8 万辆 (+35%) 、 9.8 万辆 (+26%) , 机车

1564 台(+106%) 、2004 台(+28%) ,增速显著超预期. 投资建议:重点推荐【中国中车】 . 公转铁 促货车和机车大力发展,财政宽松 将显著利好城轨装备板块,维修维保将从

2018 年始逐渐进入四级和五级修密集期, 贡献可观边际收入. 【光伏】政策转向积极,上调行业需求预期. 我们认为自

531 以来的行业低潮已经过去, 政策历史大底已经出现. 我们预计,

2018 年国内和全球装机量分别为 40GW、95GW(18 年1-9 月新增装机 34.5GW,分布式 17.1GW).上调

19 年国内和全球的光伏装机预期,我们预计

2019 年光伏国内新增装 机量为 50GW(原预测是 35GW),预计同比增长 25%;

海外新增装机量为 120GW, 同比增长约 26%. 投资建议:随着后续政策对装机规模的放开,晶盛绑定中环等光伏龙头企业,有望 受益于下游的持续扩张和单晶替代,2019 年光伏业务收入获得重要支撑,至2020 年平 价时代公司光伏收入有望迎来高速增长,推荐【晶盛机电】. 【锂电设备】 CATL、 BYD 招标将大幅超预期, 年底至年初招标合计将超 40GWH. 全球电动化大趋势不可忽视, 电动化已经从中国政府和特斯拉主导转为传统汽车巨头大 众、奔驰、宝马主导,锂电池供需缺口大,扩产将超预期.根据国际龙头电池厂到