PDF《亨通集团有限公司 2015 年度第四期超短期融资券募集说明书》

(三)偿付风险 本期超短期融资券不设担保,能否按期兑付完全取决于公司的信用.在本期 超短期融资券的存续期内,如产业政策、法律法规、市场等不可控因素对公司的 经营活动产生重大负面影响或资金周转出现困难, 进而造成公司不能从预期的还 款来源获得足够的资金,将可能影响本期超短期融资券的按时足额支付.

二、发行人的相关风险

(一)财务风险

1、负债水平较高的风险 近三年又一期, 公司资产负债率分别为 69.96%、 69.88%、 69.95%和69.03%, 公司近三年又一期负债率一直处于一个较高的水平. 公司未来负债水平如继续保 持在高位,将会对公司的长期偿债能力产生一定影响.

2、负债结构不合理的风险 近三年又一期,公司流动负债为 802,195.33 万元、1,161,689.20 万元、 1,025,163.39 万元和 1,162,874.43 万元, 占负债总额的比例为 79.54%、 83.14%、 73.33%和78.40%. 虽然公司的融资渠道包括银行借款及银行间市场债券的发行, 并开始调整其债务结构,流动负债比例有所下降,但目前公司负债限仍以一年期 以内的短期借款为主, 长期借款较少. 公司流动负债比例过大, 负债结构不合理, 存在一定的流动性风险.

3、受限资产占比较大的风险 亨通集团有限公司

2015 年度第四期超短期融资券募集说明书

11 截至

2014 年9月末,公司受限资产金额为 370,068.39 万元,占总资产的 17.22%,主要为保证金、应收账款质押、固定资产抵押及土地使用权抵押等.公 司受限资产金额较大,将会限制公司流动资产的流动性,一旦公司出现借款偿付 的风险,公司资产受损程度将会较大,对公司生产经营带来不利影响.

4、对外担保的风险 近三年又一期, 公司对外担保余额分别为 15,615.79 万元、 11,430.13 万元、 10,455.36 万元和 8,000.00 万元,分别占 2011-2013 年及

2014 年9月末净资产 的3.61%、2.09%、1.74%和1.20%.一旦公司担保的企业发生经营风险进而造成 不能正常兑付,公司将承担担保人的义务,这将增加公司自身的财务风险.

5、可供出售金融资产公允价值变化较大的风险 近三年又一期, 公司可供出售金融资产分别为 138,159.71 万元、 187,819.55 万元、153,0........