PDF《国海研究观点精粹（2016-2-1）》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 国海研究观点精粹(2016-2-1) 投资要点: ? 策略评论:宏观暂稳,2 月是反弹窗口期 ? 计算机:精选个股,规避纯主题投资 ? 化工行业:化工板块业绩分化明显 ? 电子行业:短期风险释放充分,布局中线标的正当时 ? 传媒行业:关注低估值高弹性标的 ? 食品饮料:关注机制变革公司运营效率提升标的 ? 非银金融:行业估值处于历史低位,多元金融弹性更好 ? 国防军工:超跌之后,优质民参军标的呈现投资价值 ? 餐饮旅游:旅游是不确定性市场条件下的优选 ? 环保:关注危险废弃物处理 ? 建筑:行业 PE 重回低点,关注 一带一路 和转型升级带来的确定性成长 ? 房地产:成交同比维持增长,地方去库存政策相继出台 ? 汽车:行业延续去年态势,提示新能源汽车投资风险 ? 机械:持续关注植保无人机主题机会,布局安全边际显著超跌个股 ? 医药生物:建议关注血制品、中药配方颗粒、药品零售等兼具短期催化和成长性的子行业 ? 公用事业:关注煤业去产能、首推西山煤电 ? 风险提示:行业和公司相关事项低于预期,相关公司增发实施的不确定风险,宏观经济增 速大幅下滑,流动性危机.

研究所 证券分析师:代鹏举 S0350512040001 021-68591581 [email protected] 联系人:樊继拓 S0350115050008 021-68591558 [email protected]

2015 年2月1日策略研究 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 【策略评论】宏观暂稳,2 月是反弹窗口期 联系人:樊继拓 S0350115050008 021-68591558 [email protected] 1.1

2 月份是反弹窗口期 我们

1 月3日的周报题目是《春季行情还需等待》 ,指出

2016 年的春季行情会晚一点,幅度会小一点.目前看来 当时限制春季行情的利空已经逐渐减弱,2 月份的反弹窗口期值得期待. (1)两会前后市场博弈的逻辑 两会前后市场博弈的逻辑是 宏观数据真空期+两会前后政策密集期 , 是短中期的季节性规律, 年初碰上了汇率、 货币政策等长期风险,所以季节性规律时间点有所推迟.目前来看,汇率、货币政策等风险已经阶段性得到了释 放,未来一段时间市场将会比较稳定. (2)宏观环境稳定,下一个变化时间点在

3 月份. 从前期公布的

2015 年4季度 GDP 数据来看,目前还没有出现经济数据快速下滑的迹象,过度担心经济是不合适 的.而展望未来一段时间,一季度是冬季,而且中间有春节,是投资和生产的淡季,本身经济数据不具有参考意 义,货币政策大的变化估计要等到 3-4 月份.从国际市场来看,欧洲、日本、美国向市场传达出了更为温和的货 币政策,有利于缓和资本市场恐慌的情绪. (3)每年两会前后均是政策密集期. 全国两会是

3 月初,在此之前各级地方政府也会有地方政府的两会,两会是难得的政策密集期,每年均会有相关 的春季行情. (4)投资者的仓位有补仓的空间 目前的投资者结构是,公募仓位适中,私募仓位很低.两会前后政策密集期,政策主导的主题性机会会很多,且 宏观环境稳定,之前离场的投资者有补仓的空间. 1.2 板块配置建议 板块方面,短期关注弹性较大的板块,布局超跌标的(跌幅大、跌破定增或员工持股价) ,关注国防军工、计算 机、传媒等.中期市场中加仓的主力是追求绝对收益的资金,推荐关注供给侧改革、国企改革、国防军工. (1) 这几个板块本身并不是去年 9-11 月反弹的主力,套牢盘不深,更容易产生绝对收益. (2)3 月初是两会,而每 年两会前均是政策密集期,是自上而下讨论和推进政策的时期,国企改革和去产能相关政策可能会较多. 【计算机】精选个股,规避纯主题投资 分析师:田庚 S0350514110001 孔令峰 S0350512090003 联系人:朱芸