PDF《新兴铸管股份有限公司》

一、2016-2018 年和

2019 年1-3 月,发行人母公司经营活动现金流量净额 分别为 3.87 亿元、21.35 亿元、8.42 亿元和 7.46 亿元;

合并口径的经营活动现金 流量净额分别为 11.04 亿元、36.84 亿元、37.53 亿元和 1.30 亿元,2017 年较

2016 年增加 25.80 亿元,2018 年较

2017 年增加 0.68 亿元,2019 年1-3 月较上年同期减 少6.57 亿元. 发行人经营活动现金流量净额存在一定波动, 主要与公司所处行业 特点和业务规模、结构变化以及结算周期相关. 在本期债券存续期内,本公司的运营状况、盈利能力和现金流量可能产生波 动或恶化, 可能导致公司无法如期从预期的还款来源获得足够的资金按期支付本 期债券本息,从而使投资者面临一定的偿付风险. 十

二、截至

2018 年末,发行人总债务规模为 177.02 亿元,长短期债务比(短 期债务/长期债务)为2.74 倍,债务规模较大且期限结构有待优化.截至

2018 年末,发行人共有短期借款 98.99 亿元、一年内到期的非流动负债 11.82 亿元,超短 期融资券 10.00 亿元,合计 120.81 亿元,占发行人有息负债总额的 74.16%,存在 集中兑付风险,但公司资信状况良好,与各大商业银行均建立了长期稳定的信贷 业务关系,具有较强的间接融资能力.截至

2018 年末,公司获得主要合作银行 授信总额为 372.27 亿元, 其中已使用授信额度为 125.78 亿元,未使用授信额度为 新兴铸管股份有限公司

2019 年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)募集说明书摘要

5 246.49 亿元.发行人良好的资信情况可保障本期债券的还本付息. 十

三、报告期内,发行人主营业务以球墨铸铁管和钢铁业务为主,其中发行 人的钢铁业务受国家政策影响较大.近年来国家陆续出台了一系列政策,促进兼 并重组、淘汰落后产能、节能减排、加快结构调整、推动产业升级.受国家产业 结构调整政策的影响,整体钢铁行业回暖,发行人钢铁业务板块业绩表现良好, 2016-2018 年毛利率逐年升高,分别为 10.33%、16.37%、21.26%.虽然目前钢铁行 业去产能政策对公司经营能力及偿债能力未产生不利影响, 但如果国家宏观经济 政策、产业发展政策、 环保政策及地方扶持优惠政策等在未来出台新的相关政策 或出现重大调整,可能对发行人的生产经营方针及经营业绩产生影响.同时,在 宏观经济增速放缓的环境下, 短期内钢材需求端的变化及环保政策刺激对钢材价 格波动影响较大,并对公司业务及盈利产生影响. 十

四、发行人面临的钢铁行业产能过剩风险.近年来,国内钢铁项目投资不 断增长,钢铁产能快速扩张.但是,国内外需求却呈现缩减态势,钢材市场面临 需求疲软、产能过剩的严峻形势.虽然国家将加快推进经济发展方式转变和结构 调整,钢材需求也将继续保持一定幅度的增长,但新增产能的持续释放和国内需 求相对疲软,将进一步凸显钢材产能的过剩问题,未来将对发行人的生产经营带 来一定的风险. 作为国民经济的基础产业,钢铁行业受国家宏观调控政策影响较大.近年来 国家陆续出台了一系列政策,旨在促进兼并重组、淘汰落后产能、节能减排、加 快结构调整、推动产业升级.目前钢铁行业去产能政策对公司经营能力及偿债能 力未产生重大不利影响,但如果国家宏观经济、产业发展、环保及地方扶持优惠 等方面在未来出台新的相关政策或出现重大调整, 可能对发行人的生产经营方针 及经营业绩产生影响. 十