PDF《南北车外机械行业央企改革典范；》

414 流通 A 股市值(亿元)

243 相关研究 深度报告: 《天地科技(600582) :中煤科工资 本运作起步;

集团煤粉锅炉节能环保、市场前 景看好》 2014-12-2 深度报告: 《混合所有制改革推动产业复兴― ―国企改革专题报告》 2015-1-5 《机械军工

2015 年度策略――转型与革新: 传统和新型产业共舞》 2014-12-22 《天地科技(600582) :业绩保持平稳彰显央企 实力;

未来将持续受益于央企改革》2014-3-30 《天地科技(600582) :一季度业绩略超预期;

中煤科工资本运作将带来业绩、估值双提升》 2014-4-28 公司研究报告/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 3.投资建议 按照最新股本全面摊薄,预计 2015-2017 年公司 EPS 为0.81 元/0.88 元/0.96 元,对应 PE 分别为 25/23/21 倍.公司估值在煤机行业中具备一定优势,未来将受益于央企改革,维持 推荐 评级.风险提示:煤机行业景气持续低迷,集团后续资本运作力度低于预期,煤粉锅炉推 广程度低于预期. 详见我们深度报告: 《天地科技(600582) :中煤科工资本运作起步;

集团煤粉锅炉节能 环保、市场前景看好》 (2014-12-2) .银河证券研究部国企改革深度报告: 《混合所有制改革推 动产业复兴――国企改革专题报告》 (2015-1-5) . 附录 1:机械行业央企上市公司及所属集团情况 表1:机械行业央企上市公司及所属集团情况 公司名称 所属集团 在集团中地位 备注 中国北车 中国北方机车车辆工业集团公司 集团整体上市公司 中国南车 中国南车集团公司 集团整体上市公司 南方汇通 集团控股上市公司 时代新材 集团控股上市公司 石油济柴 中国石油集团 集团控股上市公司 江钻股份 中国石油化工集团公司 集团控股上市公司 中海油服 中国海洋石油总公司 集团控股上市公司 海油工程 集团控股上市公司 轴研科技 中国机械工业集团有限公司 集团

10 家上市公司之一 中国机械工业规模最大、覆盖面最 广、业务链最完善、研发能力最强的 大型中央企业集团.2013 年营业收 入2424 亿元,上市公司体外资产营 业收入占比约 50%. 蓝科高新 集团

10 家上市公司之一 常林股份 集团

10 家上市公司之一 一拖股份 一拖集团唯一上市公司 中国一重 中国第一重型机械集团公司 集团整体上市公司 天地科技 中国煤炭科工集团有限公司 集团唯一上市公司 由中煤国际工程设计研究总院、 煤炭 科学研究总院两家中央企业于

2008 年4月合并组建,2013 年上市公司 体外资产 (不包括拟注入资产) 营收 占比约 63%,利润占比约 30%. 天华院 中国化工集团公司 集团

9 家上市公司之一 振华重工 中国交通建设集团有限公司 集团控股上市公司 公司研究报告/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 公司名称 所属集团 在集团中地位 备注 金自天正 中国钢研科技集团有限公司 集团

3 家上市公司之一 我国冶金行业最大的综合性研究开 发和高新技术产业化机构, 上市公司 体外资产营业收入占比约 37%. 钢研高纳 集团

3 家上市公司之一 资料来源:公司网站,中国银河证券研究部 附录 2:天地科技盈利预测和行业比较 表2:预计天地科技 2015-2017 年净利润保持稳健增长 指标

2013 2014 2015E 2016E 2017E 营业收入(百万元) 18,145.91 16,578.63 16,370 17,363 18,295 营业收入增长率 -12.80% -8.64% -1% 6% 5% 净利润(百万元) 1,652.26 1,601.05 1,679 1,827 1,986 净利润增长率 -24.86% -3.10% 5% 9% 9% EPS(元) (摊薄) 0.80 0.77 0.81 0.88 0.96 ROE(归属母公司)(摊薄) 14.56% 14.98% 11.89% 11.60% 11.33% P/E