PDF《南北车外机械行业央企改革典范；》

25 26

25 23

21 P/B 7.1 3.9 2.9 2.6 2.4 资料来源:公司公告、中国银河证券研究部(注:EPS 按照最新股本摊薄,股价截止至

2015 年4月10 日) 表3:公司估值在煤机行业中具备优势;

未来公司向安全装备、节能环保(煤炭清洁利用)领域转型,估值具备提升空间 上市公司 代码 股价(元) EPS(元) PE(倍)

2013 2014 2015E 2016E

2013 2014 2015E 2016E 天地科技 600582.SH 22.01 0.80 0.77 0.81 0.88

28 28

27 25 林州重机 002535.SZ 12.45 0.37 0.10 0.39 0.48

34 131

32 26 鞍重股份 002667.SZ 47.65 0.86 0.69

55 69 梅安森 300275.SZ 25.50 0.60 0.18 0.69 0.86

42 144

37 30 尤洛卡 300099.SZ 16.72 0.33 0.03

51 557 山东矿机 002526.SZ 13.60 0.09 0.00 0.15 0.18

158 2767

92 76 石中装备 002691.SZ 15.26 0.21 0.18

73 85 郑煤机 601717.SH 10.59 0.53 0.13 0.22 0.29

20 84

48 36 行业平均估值

62 548

52 42 资料来源:Wind、中国银河证券研究部 注:EPS 按照最新股本摊薄,业绩预测除天地科技外,其余均为 Wind 一致预期,股价截至

2015 年4月10 日 附录 3:2014 年公司收购资产情况 表4:2014 年公司收购资产盈利能力和成长性均显著强于公司原有资产 标的公司 主营业务

2013 年营业收入 (百万元)

2013 年净利润 (百万元)

2013 年 毛利率

2013 年 净利率

2013 年净利润增速 重庆研究院 提供煤炭安全技术服务及配套装备,以瓦斯 防治为主,兼顾火灾爆炸、粉尘治理、应急 2211.41 353.58 52.02% 15.99% 7.7% 公司研究报告/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 救援、相关仪器仪表和装备研发等. 西安研究院 主要业务领域为煤田地质勘探与煤矿地质安 全,为煤炭水灾害防治龙头企业 1615.9 322.73 39.11% 19.97% 13.1% 北京华宇 专注于煤炭安全绿色开采、煤炭清洁高效利 用领域,以选煤厂设计和工程总包为主,同 时还有生产运营管理、选煤厂智能化集成等 业务. 1585.85 123.26 24.97% 7.77% 17.3% 合计 5413.16 799.57 40.24% 14.77% 11.2% 天地科技 12674.15 852.69 26.66% 6.73% -7.8%* 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 *:2013 年天地科技净利润增速为剔除王坡煤矿影响后结果 附录 4:中煤科工集团体外资产情况 表5:中煤科工集团体外资产 企业名称 持股比例 经营范围 煤炭科学研究总院 100% 工程和技术研究与试验发展 煤炭科学技术研究院有限公司 100% 工程、技术研究与实验发展 煤炭工业规划设计研究院有限公司 100% 规划管理 中煤科工集团上海研究院 100% 工程和技术研究与试验发展 中煤科工集团上海有限公司 100% 工程和技术研究与试验发展 煤科集团沈阳研究院有限公司 100% 工程和技术研究与试验发展 中煤科工集团唐山研究院有限公司 100% 工程和技术研究与试验发展 中煤科工集团常州研究院有限公司 100% 工程和技术研究与试验发展 中煤科工集团太原研究院有限公司 100% 工程和技术研究与试验发展 中煤科工集团杭州环保研究院有限公司 100% 工程和技术研究与试验发展 中煤科技集团有限公司 100% 煤炭贸易 中煤国际工程设计研究总院 100% 工程总包、勘察设计 中煤科工集团南京设计研究院有限公司 100% 工程总包、勘察设计 中煤科工集团沈阳设计研究院有限公司 100% 工程总包、勘察设计 中煤科工集团武汉设计研究院有限公司 100% 工程总包、勘察设计 中煤科工集团重庆设计研究院有限公司 100% 工程设计与总包 北京煤矿设计咨询公司 100% 矿山、工厂、公用工程设计 安标国家矿用产品安全标志中心 100% 矿用产品安全标志管理 中煤科工集团工程科技有限公司 51.15% 煤炭贸易 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 附录 5:中煤科工集团高效工业煤粉锅炉系统介绍 煤粉锅炉最早诞生于上个世纪