PDF《鲁津冀地区纸浆调研报告》

交割品与各生产企业需求的品牌有差异性;

交割的数量上也不一定 能满足生产需求.综上所述,该负责人对纸浆后市价格仍不看好,认为明年上半年,浆价 都会处于弱势整理的阶段. -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%

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100 150

200 250 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月2015

2016 2017

2018 同比增加(右)

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1200 1400

1600 2015/01/01 2015/11/01 2016/09/01 2017/07/01 2018/05/01 青岛 常熟 保定(右) 库存总和 华泰期货|鲁津冀地区纸浆调研报告 2018-12-17

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11 同时,该贸易商负责人还特别强调了一个时间点,12 月20 号,12 月20 号距离年底还有

10 天,贸易商或面临年终结算.10 号至

20 号之间,贸易商或继续观望,重点关注一下

20 号 之后市场的价格表现. 山东德州-制浆造纸公司 调研第二站为山东某制浆造纸公司,该公司主要以生产文化纸、特种纸、牛皮纸以及包装 纸为主.大部分自产纸浆作为自用,占到自用文化纸原料的 50%.目前该公司有

10 条抄纸 线.两条牛皮纸线中一条长度为 4.8 米,建成于

2015 年3月8日,另一条长度为 5.3 米, 建成于

2017 年11 月,这两条牛皮纸线产能占公司包装纸产能的 70%.公司还有三条制浆 线,分别是脱墨浆线(主要制作特种纸) ,杨木化机浆线(9 万吨,使用杨木片的下脚料) 以及 OCC 浆线.该公司还拥有自己的热电厂,有两个锅炉,分别是

130 吨的锅炉以及

75 吨的锅炉. 业务模式:该厂生产负责人介绍,目前厂区化学浆每月需求在

6000 吨(漂针浆+漂阔浆) 左右,全年造纸产能

40 万吨,其中包装纸占总产能 70%左右.而整个由浆到纸的生产周期 在半个月左右.上游方面,除了部分自产的化机浆外,大部分采自贸易商;

下游销售客户 群体稳定,议价能力随市场走势变化,上涨市场中,造纸企业对下游销售议价能力较强. 图3:针叶浆品牌中国主港进口价格 单位:美元/吨图4:阔叶浆品牌中国主港进口价格 单位:美元/吨 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源:卓创资讯 华泰期货研究院 库存管理:当前该厂的成品纸库存并未像同业其他企业那样高涨,仍保持在平均水平.同时,下游的销售虽处于淡季之中,但客户群体稳定,订单仍在正常执行.以文化纸为例, 目前文化纸是按订单生产,库存量保持在

10 天左右,不会让库存太高.该公司负责人表示 文化纸预计明年三月之后会有好转,因为传统来看,春节之后会有一个文化纸的需求旺 季.但对纸浆的采购采取谨慎态度,之前常备库存为

20 天左右,目前在原料价格下降的节 奏中,有意减少库存,以随采随用为主,保持库存在 10-15 天的水平.

350 400

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850 2015/01/01 2016/01/01........