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2014 年以来, 国家广电总局先后下发了多个政策监管文件,比较典型的有对黄 金时段电视剧播出方式进行调整,暂停播出和点播有劣迹艺人参与制作的影视剧、 影视节目等.国家文化产业政策的变动,将可能导致相关企业所处的市场环境和 发展空间发生变化,若企业未能与主流价值观的政策导向保持一致,则相关影视 作品可能无法进入市场或进入市场后被勒令下架,导致企业面临可能无法收回投 资成本、被处罚甚至取消市场准入资格的风险.

三、人才风险 拥有优秀的人才是公司保持竞争力的关键,也是公司长久持续发展的保障, 公司一直以来,培养、引进并拥有大批优秀管理人才和专业人才,使公司保持了 行业相对领先的竞争地位.但随着行业竞争的加剧及业务的快速发展,如果人才 资源不能跟随业务的增长而同步扩张,并保持公司核心人才队伍的稳定,公司将 面临人才流失和储备不足的风险.因此,公司通过对专业人才的积极引进和员工 培训计划的落实,加大了人才队伍的建设力度,同时,公司不断完善人才激励机 制,构建适合公司发展的人力资源建设规划,为员工创建良好的职业环境和事业 发展平台.

四、市场及财务风险

1、影视作品投资回收存在不确定性.由于影视行业具有意识形态属性,国家 政策变动、影视剧价值理念导向等社会因素的变化将会给影视作品的制作发行带 来一定风险.同时,影视作品的消费是一种文化体验,由于市场和观众需求的不 确定性,一部影视作品能否播映继而能否取得高票房或高收视存在不确定性.此外,随着市场竞争加剧,受播映时期、作品质量、剧本、演员、导演等多因素影 天津林川电影发行股份有限公司-非上市公司股份转让说明书

7 响,影视作品投资回报面临的不确定性日益提高,对相关企业的整体业绩也会产 生不确定性影响.因此作为轻资产行业,一部影视剧从开发、制作、播出、回款, 往往经历 1.5 年至

2 年的周期,影视剧的资金周转率非常低,其投资回收存在不 确定性.

2、财务杠杆容忍度低.除影院业务外,影视行业大多是轻资产企业,以无形 资产为核心.同时,作为知识密集型行业,其本身就属于价值链上高附加值环节, 也具有轻资产特点,这就决定了影视行业本身难以满足传统银行业务对抵质押增 信的要求,其取得银行贷款难度大、融资成本高.由于影视作品投资回收期较长, 其资金回笼普遍存在跨期现象,且经营活动现金流持续影视作品摄制和发行结束 的整个过程,导致影视企业经营现金流不稳定.因此,一旦资金回笼困难或融资 能力下降,拥有较高财务杠杆的企业将面临较高财务风险.

3、 盗版风险及版权纠纷. 影视产业最核心的价值应体现在影视作品的版权上. 但一直以来,业内各种盗版、侵权案例层出不穷.盗版影音制品和网络侵权播放 的存在直接影响了影视剧的销售,同时版权转让及抄袭等纠纷也会影响影视剧的 制作、播映和销售.尽管国家和企业一起在打击盗版和维护版权方面做出了很多 努力,但目前盗版现象依旧十分猖獗,版权纠纷数量持续增长.以盗版为例,随 着互联网的普及和技术发展,盗版呈现出更加容易、传播更快的趋势,盗版影视 作品的重灾区已从盗版光盘向网络盗版转移.相关资料显示,2015 年,我国因为网 络视频盗版而对行业导致的潜在广告展示和版权付费损失超过