PDF《行业整体增速有所趋缓》

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CSC.COM.CN 行业动态报告 电力设备行业稳定增长,增速有所趋缓

2008 年前

8 个月电力设备行业的销售收入同比增长 27.17%,利 润总额同比增长达到 28.54%, 继续保持快速增长, 但与前两年相 比,增速有所趋缓.主要子行业中输配电及控制设备制造业、电 机制造业情况较好,利润总额同比分别增长 36.29%、35.58%, 而锅炉及电线电缆行业增速减慢. 毛利率企稳 三季度以来,电力设备行业的主要原材料钢材、铜、铝等等金属 价格出现明显回落,电力设备行业原材料压力有所减轻,各子行 业的毛利率均企稳,而输配电行业毛利率则有明显回升. 前三季度上市公司加权平均每股收益 0.33 元2008 年前三季度电力设备上市公司营业收入同比增长 19.97%;

归属母公司所有者的净利润同比增长 5.55%.净利润增长明显慢 于收入增长主要是因为毛利率下降及财务费用上升. 盈利较强的公司主要集中于新能源与输配电类公司,符合我们对 电力设备行业投资策略做出的判断.前三季度电力设备行业上市 公司加权平均每股收益为 0.33 元,算术平均每股收益为 0.30 元. 继续看好新能源及输配电公司

2008 年前三季度发电设备产量 9499.69 万千瓦,同比增长仅 1.88%.由于火电设备增速大幅下降,发电设备已从前几年的高 速增长逐步回归稳步增长,出现了明显的增长速度拐点.未来较 长一段时期内,水电、风电、核电、光伏发电等新能源及可再生 能源设备将会有快速发展.而受益于电网投资不断加大,输配电 行业依然保持较高景气.但由于受宏观经济面的影响,行业增速 有下降的趋势. 维持增持评级 我们继续维持对电力设备行业增持评级.具体到各细分子行业: 输配电设备增持、新能源设备增持、火电设备给予中性评级、电 线电缆中性.增持以上的重点上市公司有天威保变、特变电工、 金风科技、哈空调、平高电气、湘电股份、思源电气. 行业整体增速有所趋缓 电力设备 维持 增持 陈夷华 [email protected] 010-85130955 分析日期:

2008 年11 月03 日 股价表现 相关研究报告 08-09-02 电力设备

08 半年报综述:火电设 备增速趋缓, 输配电与新能源景气 持续 08-05-09 电力设备年报季报综述: 行业稳步 增长 07-11-27 电力设备

08 年展望:08 年电力设 备仍处景气期

1 电力设备 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN

08 年前三季度电力设备行业稳步增长 根据中经网统计数据显示,

2008 年前

8 个月电力设备行业的销售收入同比增长 27.17%,利润总额同比增长 达到 28.54%,继续保持快速增长,但与前两年相比,增速有所下降.主要子行业中输配电及控制设备制造业、 电机制造业情况较好,利润总额同比分别增长 36.29%、35.58%,而锅炉及电线电缆行业增速减慢. 图1:电力设备

08 年前

8 个月收入与盈利情况 资料来源:中经网、中信建投证券研究发展部 图2:电机制造业、锅炉及原动机制造业收入及盈利情况 资料来源:中经网、中信建投证券研究发展部

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1000 1500

2000 2006 年前

8 个月

2007 年前

8 个月

2008 年前

8 个月 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 电机制造业收入(亿元) 电机制造业利润总额(亿元) 电机制造业收入增长(%) 电机制造业利润总额增长(%)