PDF《深耕皖鲁,打造区域水处理标杆》

10 - 4. 盈利与估值

13 - 5. 风险提示.13 - 附录:财务报表预测.14 - 敬请阅读末页信息披露及免责声明 -

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图表目录

图表

1 中环环保发展脉络

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图表

2 中环环保股权架构示意图

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3 营收增长趋势及同比增长情况

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4 归母净利润增长趋势及同比增长情况.5 -

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5 公司营收分板块占比情况

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6 公司整体毛利率以及分版块毛利趋势.5 -

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7 2016 年全国地表水水质类别比例

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8 2016 年七大流域和浙闽片河流、西北诸河、西南诸河水质状况

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9 十二五 和 十三五 期间城镇污水处理相关指标对比.7 -

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7 城市污水处理情况趋势图

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8 农村污水处理情况趋势图

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12 公司营收按区域划分情况.8 -

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13 公司对外承接环境工程业务合同金额趋势.8 -

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14 公司运营污水处理厂一览表

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15 公司主要环境工程类项目一览表

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16 公司运营类和工程类专利技术一览表.10 -

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17 财政部项目库入库 PPP 项目数及增速.10 -

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18 财政部项目库入库 PPP 项目投资额及增速.10 -

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29 财政部 PPP 中心入库环保项目数量

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20 财政部 PPP 中心入库环保项目投资额.11 -

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21 今年 PPP 项目资产证券化发行情况

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22 公司募投项目一览表.12 - 敬请阅读末页信息披露及免责声明 -

4 - 1. 打造区域性水环境综合服务商 公司以污水处理带动环境工程发展,打造区域性水环境综合服务商.公司成立 于2011 年,2015 年完成股份制改造,2017 年在创业板上市.公司控股股东、实 际控制人为张伯中,其通过直接持股和间接持股的方式合计持有公司 52.50%的股 份. 公司现阶段的发展战略是以污水处理业务为主要驱动, 带动环境工程业务发展. 其中,污水处理主要是生活污水处理,现阶段已经运营了

11 家污水处理厂,环境 工程以工业废水处理为主,致力于攻坚高难度工业废水,提升公司核心竞争力.公 司目前的业务主要集中在安徽和山东两个省份,深耕二三线城市,打造区域性水环 境综合服务商.

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1 中环环保发展脉络 资料来源:公司官网、华安证券研究所

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2 中环环保股权架构示意图 资料来源:公司公告、华安证券研究所

2011 ? 公司成立 2012-2015 ? 收购了安庆清源等9 家公司股权,作为 污水处理运营主体

2015 ? 完成股份制改造

2017 ? 公司上市 敬请阅读末页信息披露及免责声明 -

5 - 业绩稳健增长,污水处理和环境工程齐头并进.整体来看,公司上市前业绩实 现稳步增长,营收近三年复合增长率达到 22.85%,归母净利润近三年复合增长率达 到20.95%.从今年前三季度的表现来看,公司营收同比增长 28.14%,净利润同比增 长32.35%,继续保持了快速发展的态势.分版块来看,公司

13 年开始涉足环境工 程领域,以污水治理业务带动环境工程板块作用明显.截止

2016 年,环境工程业务 占总营收的 35%,近两年复合增长率达到 31%,超过公司整体增长速度,增长势头 强劲,公司整体呈现污水处理和环境工程齐头并进态势.从毛利率来看,公司整体 毛利率呈现下滑趋势,今年前三季度毛利率为 46%,较2016 年下降