PDF《智能网联三大业务是未来盈利增长点》

80、1.

05、1.29 元(原0.

81、1.

03、1.29 元),可比公司为汽车电子及零部 件相关公司,可比公司

19 年PE 平均估值

35 倍,给予

19 年35 倍估值,目标价

28 元,维持买入评级. 风险提示:车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预期、车 联网、液晶显示屏及 ADAS 业务收入低于预期、乘用车行业需求低于预期. Table_BaseInfo 投资评级 买入 增持 中性 减持 (维持) 股价(2019 年06 月05 日) 21.30 元 目标价格 28.00 元52 周最高价/最低价 39.29/16.69 元 总股本/流通 A 股(万股) 55,000/12,235 A 股市值(百万元) 16,522 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件 报告发布日期

2019 年06 月05 日Table_ChangeR ate 股价表现

1 周1月3月12 月 绝对表现(%) -7.8 3.8 51.1 -21.5 相对表现(%) -6.4 -1.4 23.5 -26.3 沪深 300(%) (%) -1.4 5.1 27.6 4.9 Tabl e_Wi nd 资料来源:WIND、东方证券研究所 Table_Author 证券分析师 姜雪晴 021-63325888*6097 [email protected] 执业证书编号:S0860512060001 Table_Contacter Table_Report 相关报告 研发费用增长拖累盈利增长,预计智能驾 驶业务将成为盈利增长点 2019-05-06 智能驾驶产品有望成为新的盈利增长点 2019-04-09 研发费用增加拖累盈利增长 2018-10-24 德赛西威 002920.SZ 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 德赛西威深度报告 ―― 智能网联三大业务是未来盈利增长点

2 目录1公司智能网联三大业务是未来盈利增长点.4

2 智能驾驶舱:单车价值量、渗透率提升

4 2.1 智能驾驶舱发展的驱动力.4 2.2 智能驾驶舱系统构成.5 2.3 智能驾驶舱市场空间.6 2.4 智能驾驶舱单车价值量提升.7 2.5 公司液晶仪表盘收入贡献有望提升

8 3 智能驾驶:已经量产,有望快速增长.10 3.1 智能驾驶市场空间

10 3.2 智能驾驶传感器国内外竞争格局.12 3.3 布局智能驾驶传感器为公司获得先发优势.12 3.4 智能驾驶传感器提升单车价值量.14 3.5 智能驾驶传感器收入预测.14

4 车联网业务:未来盈利增长点

15 4.1 车联网市场空间.15 4.2 公司车联网业务拓展.16 4.3 公司车联网业务收入预测.17

5 盈利预测及投资评级.18

6 主要风险

20 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. HeaderTable_TypeTitle 德赛西威深度报告 ―― 智能网联三大业务是未来盈利增长点

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图表目录 图1:德赛西威三大新产业布局.4 图2:智能驾驶舱发展的驱动力.5 图3:智能驾驶舱系统构成

5 图4:2017 年合资车型智能驾驶舱产品渗透率.6 图5:2017 自主车型智能驾驶舱产品渗透率

6 图6:国内汽车智能驾驶舱行业市场规模.7 图7:智能驾驶舱一芯多屏是未来的发展趋势.8 图8:液晶仪表盘具有多方面的优势.9 图9:液晶仪表盘市场空间预测.9 图10:公司车载 TFT 液晶仪表示意图

9 图11:公司未来三年液晶仪表盘收入预测.10 图12:智能驾驶汽车的核心构成

10 图13:我国未来各级别自动驾驶汽车渗透率与传感器市场规模.11 图14:2018 年全球毫米波雷达市场份额情况

12 图15:全球车载摄像头市场份额情况