PDF《细分领域仍存蓝海机遇,关注个股 Alpha 行情》

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2016 年12 月01 日 行业研究 评级:推荐(维持) 研究所 证券分析师: 谭倩 S0350512090002 010-88576686-807 tanq@ghzq.

com.cn 联系人 : 任春阳 S0350116050011 0755-83026892 [email protected] 联系人 : 赵越 S0350116090018 0755-23936132 [email protected] 细分领域仍存蓝海机遇,关注个股 Alpha 行情 ――公用事业行业

2017 年度策略 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 中信环保行业 0.8 3.6 -12.2 沪深

300 6.0 6.3 -0.8 相关报告 《公用事业水务行业事件点评:蛋糕在变大, 新兴细分领域机会凸显》――2016-11-29 《公用环保行业周报: 污染物排放许可精细化 管理,技术进步促环保产业升级,电企亏损、 煤电矛盾催促输配电价改革加速让利, 上海石 油天然气交易中心成立、油气改革深化进行 时》――2016-11-28 《公用事业行业事件点评报告: 城镇污水污泥 处理设施投资力度加大,PPP 模式促产业享 千亿红利》――2016-11-28 《公用环保行业周报:环保政策趋严,污泥处 理处置有望驶入快车道, 五大发电集团锁定燃 料成本价格、水污染处理十三五规划发布、燃 气价改继续深化》――2016-11-21 《公用环保行业周报: 环境监测数据质量成关 注重点,土壤修复未来可期,市场风格转换, 关注公用事业板块低估值投资机会》―― 2016-11-15 投资要点: ? 环保板块

2016 年维持高增长.2016 年前三季度环保板块股价表现 弱于上证指数和创业板,但营收和净利润分别增长了 24.5%和24.4%,行业继续维持高增长.细分板块方面,大气、环境监测以及 生物质能营收增速居前.环保行业收入增长主要受益于国家 PPP 政 策的推动,项目落地速度加快. ? 稳定经济+政策支持+PPP,环保行业高增长可期,关注细分行业机 会. 十三五 期间,我国环保投资总额有望达到

17 万亿元,同时

2016 年下半年开始,环保政策密集出台,PPP 成为稳增长的首选手 段.我们认为,稳定经济+政策支持+PPP,环保行业高增长可期, 建议关注细分行业的投资机会:监测检测、VOCs、 危废、汽车拆解、 土壤修复、污泥处理等. ? 监测检测:数据质量重视度提升,第三方检测服务现投资窗口.事 权上收、市场放开,多手段提升监测数据质量,民营资本参与窗口 开启,具有优质品牌公信力及丰富并购经验的企业将在此轮事业单 位改革中把握优秀标的并购良机. ? VOCs:成为大气治理的重中之重.根据业内专家估计,我国 VOCs 排放总量已达 2500-3000 万吨水平,已较大幅度超过氮氧化物、二 氧化硫以及粉尘排放量. 十三五 要求 VOCs 排放总量减少 10%, 削减行动计划 目标三年减排

330 万吨,前端控制、后端治理双 管齐下,未来空间超

400 亿元. ? 危废: 供需 不平衡,千亿行业存在投资机会.据测算,2015 年国 内危废产量超过

7000 万吨,历史贮存量超过

6000 万吨,而经核准 的危废处理规模仅有

5263 万吨,实际经营规模更少, 供需 不平 衡.在近期政策刺激和法律趋严的背景下,千亿危废市场存在投资 机会. ? 汽车拆解:五大总成再制造拟放开,行业迎重大利好.汽车销量和 保有量的高速增长有望迎来汽车报废高峰.经测算,2020 年汽车报 废量将达到

1147 万辆,对应市场规模

611 亿元.同时,制约行业发 展的 五大总成 再制造政策明年有望放开,行业进入一个良性循 0.00% 500.00% 1000.00% 1500.00% 2000.00% 2500.00% 3000.00% 2015-11-02 2015-11-16 2015-11-30 2015-12-14 2015-12-28 2016-01-12 2016-01-26 2016-02-16 2016-03-01 2016-03-15 2016-03-29 2016-04-13 2016-04-27 2016-05-12 2016-05-26 2016-06-13 2016-06-27 2016-07-11 2016-07-25 2016-08-08 2016-08-22 2016-09-05 2016-09-21 2016-10-12 2016-10-26 中信环保行业 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分