PDF《中国玻纤》

54 以电子纱、热塑性 纱为主 电子电气 在国内技术较为领先;

电子纱领域市场占 有率第一 泰山玻纤

41 以热固性玻璃纤 维纱为主 风力发电叶片、交通运输、管道、游 艇等 山东、河北等地的落后产能较为集中,有 利于区域整合 资料来源:公司公告,中银国际研究

图表 6. 全球玻纤行业产量分布占比 欧洲, 18.80% 拉美, 2.10% 亚洲, 55.40% 北美, 23.70% 资料来源:长海股份招股说明书 从国内的竞争格局来看,我国玻纤行业近年来发展迅猛,玻纤及其制品生产 和出口规模均已占世界第一,

2011 年全年累计玻纤纱产量

279 万吨, 同比增长 9.0%,增速有所回落;

其中池窑纱产量

244 万吨,同比增长 12.4%,池窑产量 占总量比例为 87%. 中国已成为世界规模最大的玻纤生产国, 其中中国玻纤产 能为 93.5 万吨,仅次于 OCV,国内前

3 家公司(中国玻纤、重庆国际、泰山 玻纤)产能占国内比重约为 70%.

图表 7. 我国池窑产能分布 光中忠信, 4% 其他合计, 18% 泰山玻纤, 15% 昆山PFG, 5% 巨石集团, 38% 重庆国际, 20% 资料来源:长海股份招股说明书 ?

2013 年1月8日中国玻纤

6 从国际竞争格局看, OCV 和PPG 在产品研发和全球化布局方面具有较强优势, 高端产品市场占有率较高,但是劣势是生产成本较高,盈利能力低于中国公 司,国外厂商基本没有进行产能扩张的计划. 从国内竞争格局看,重庆国际复合材料公司受国外股东的需求支撑,下游销 售比较稳定,受到重庆地理位置的限制在运输和市场方面处于相对劣势.泰 山玻纤地处在泰安周边的山东和河北地区,其产品主要定位于中低档市场. 中国玻纤与上述两家企业相比,除具备产能优势外,地处叶蜡石资源丰富的 江浙地区,交通运输便利,并通过海外建厂和设立分支机构形成较为成熟的 全球销售网络.

图表 8. 我国玻纤行业池窑产量及池窑产量占总产量比重

0 50

100 150

200 250

300 2007

2008 2009

2010 2011 0% 20% 40% 60% 80% 100% 池窑玻纤产量(左轴) 池窑产量占比(右轴) (万吨) 资料来源:公司公告 玻纤行业近五年周期性波动原因探寻 从我国玻纤行业的发展来看,近几年保持较快的发展,我们总结了近五年的 发展历程,具体如下: 1)

2008 年供给大幅增加,需求回落,下半年景气大幅下行.2008 年是玻纤 新增产能集中释放最多的一年,全国玻纤总产量达到

211 万吨,比上年 同比增长 31.88%.2008 年迅速放大的产能导致玻纤产品市场出现一时供 过于求的情况,最终致使行业利润增速放缓,2008 年8月份以后,受原 辅材料成本、能源成本、劳动力成本等持续上升,人民币升值,全球金 融危机加剧以及国内市场持续疲软等众多不利因素的共同影响,下半年 玻纤行业处于微亏或保本状态. 2)

2009 年2季度销售回暖,下半年起价格提升.2009 年全国玻纤累计产量

205 万吨,比上年同期下降 2.84%.受经济危机影响,1 季度玻纤行业产销 率较低,库存积压达

30 万吨,但自

3 季度起,玻纤行业呈现企稳回升态 势,扭转了产量同比增长持续下滑的局面,停产窑炉逐步恢复,全行业 冷修、改扩建池窑拉丝生产线点火

11 座,产能

42 万吨.从7月底国内玻 纤产品的价格开始上涨,细纱和粗纱每吨上涨约

300 元,11 月份价格上 调了 1,000 元/吨,年底价格又上调了 10%. ?