PDF《6月起步稳健》

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300 15/5 15/11 16/5 16/11 17/5 17/11 18/5 18/11 19/5 挖掘机销量当月同比 挖掘机销量累计同比 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 17/11 18/2 18/5 18/8 18/11 19/2 19/5 大挖 中挖 小挖 中游电力:6月上旬六大集团发电耗煤降幅收窄,主因基数走低 指标 数据表现 解读 生产 6月上旬六大集团发电耗煤同比略反弹至 -14.9%,环比-1.2%,处历年同期中等水平. 6月上旬六大集团发电耗煤同比增速降幅 较5月略有收窄,但仍保持在15%左右, 且环比增速也处负增长.一方面,发电 耗煤同比增速回升,主要缘于去年同期 基数走低;

另一方面,汽车、钢铁以及 江浙织机开工率均有回落,指向工业生 产或仅是弱改善. 资料来源:WIND,海通证券研究所 图 六大发电集团日均耗煤旬度及月度同比增速(%)

11 图 六大发电集团旬度发电耗煤环比增速(%) 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 -60 -40 -20

0 20

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80 16/6 16/12 17/6 17/12 18/6 18/12 19/6 六大发电集团日均电力耗煤旬度同比增速(%) 六大发电集团日均电力耗煤月度累计同比增速(%) -40 -30 -20 -10

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20 30

40 50 1上 2上 3上 4上 5上 6上 7上 8上 9上10上11上12上2014

2015 2016

2017 2018

2019 解读 上周动力煤、秦皇岛港煤价格回落, 无烟煤走平,而焦煤价格有所回升. 上周秦皇岛港口煤炭库存下滑, 电厂煤炭库存天数降至28.3天. 上周煤炭价格涨跌平互现,其中动力煤和 秦皇岛港煤价格双双回落,而焦煤价格有 所回升.6月上旬六大集团发电耗煤增速 降幅略有收窄,带动电厂煤炭库存去化, 上周电厂煤炭库存天数有所回落,但仍在 14年以来同期新高.上周秦皇岛港口煤炭 库存也有所下滑. 图 秦皇岛港煤价格(元/吨) 图 历年各周六大发电集团煤炭库存可用天数(天) 上游煤炭:上周煤炭价格涨跌平互现,电厂煤炭库存天数回落 资料来源:WIND,海通证券研究所 库存

12 指标 数据表现 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 价格

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40 45 W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51

2014 2015

2016 2017

2018 2019

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800 17/6 17/9 17/12 18/3 18/6 18/9 18/12 19/3 19/6 秦皇岛港煤价 指标 数据表现 解读 上周基本金属价格涨少跌多.智利国家 矿业公司旗下铜矿发生事故,矿场部分 暂停运营,赞比亚总统决议解散当地最 大的铜矿商KCM使........