PDF《矿业经济参考》

矿业经济参考 第22 期(总第

134 期) 本期要目 【有色行情】 铜铝铅锌镍金近期市场行情分析・1 【矿业要闻】 国内外矿企动态与政策扫描・9 【宏观经济】 总理再提改革先行 GDP 主动降速保增长质量

11 【管理思考】 解读海尔的 倒三角 理论

15 决策距离有助于 远观者清

18 【观点集萃】 理解 7%左右经济增长目标的三个维度・24 【汇率走势】 ECE 主要投资国汇率研究

27 内部资料 请勿外传 有色金属华东地质勘查局 资源经济与产业化研究中心

2015 年3月10 日1有色行情 铜价走势及分析 (2015.

02.09-2015.03.06) 近期走势 本期伦铜小幅下跌.期前,原油震荡,美股涨势继续,美 元冲高回落,铜价得以巩固底部位置,伦铜维持

5580 美元/吨-5750 美元/吨区间 整理,期前大幅反弹 2.14%收复之前所有跌幅,并试图突破前高

5755 美元/吨. 期中,春节期间,市场消息面总体较为平静;

伦铜在中国春节节期间基本维持区 间整理,下方反复测试

20 日均线

5630 美元/吨一线支撑,上方也未有效突破前 期高位

5800 美元/吨压力.但春节过后,中国宏观经济数据提振伦铜轻松突破

5800 美元/吨关口后一举上刺

5950 美元/吨附近,涨幅 3.2%.期后,伦铜弱势窄 幅整理,由5960 美元一线回落至

5850 美元/吨附近,盘间一度低位下测

5785 美元/吨,伦铜仍陷于均线间的区间整理,为基本金属中抗跌品种. 本期沪铜窄幅震荡.期前,沪期铜依然以大量平仓盘为主,主力上攻

42000 元/吨近期高位,虽然期初反弹收复期内跌势,依然未能突破近期震荡区间.期中, 沪期铜春节前窄幅整理, 节后受国内股市及信心买盘带动大幅上攻, 由41800 元/吨一线上攻

42950 元/吨附近.期后,受降息影响,沪期铜小幅回落 0.5%,由 春节开市交易的

43300 元/吨跳涨高位下滑至

42500 元/吨附近,42000 元/吨关口 已在做反复测试,连续数日出现十字星. 后市判断 目前铜价上方压力较重,春节期间的一波涨势暂且告一段 落, 预计未来一周铜价多表现为横盘震荡. 但中期来看,

3 月份铜价将有所反弹. 预期下周伦铜运行区间 5700-6000 美元/吨,沪铜 4.15 -4.4 万元/吨.

2 有色行情 铝价走势及分析 (2015.02.09-2015.03.06) 近期走势 本期伦铝小幅下跌.期前,受原油涨跌,美元冲高回落影 响,伦铝自

1886 美元/吨高位不断回落,再度跌至所有均线下方,低至

1813 美元/吨.期中,春节期间,原油重挫,美元指数走强,伦铝承压下行下破

1800 美元/吨至

1785 美元/吨,重心下移偏离五日均线,加息预期降低,伦铝向上反弹. 节后伦铝围绕

5 日和

10 均线宽幅震荡.期后,受中国央行降息影响,伦铝承压 下行跌破

5 日和

10 日均线至 1786.5 美元/吨. 受中国政府工作报告中提到加大基 建建设影响,伦铝价格反弹,重回

5 日和

10 日均线上方. 沪铝窄幅震荡.期前,国内沪期铝主力未能站稳

60 日均线,在各方利空消 息影响下快速回落至

13000 元/吨下方,目前空头氛围偏浓,但主力暂未放量下 行,期内成交量减少.期中,节后国内沪期铝主力本期换月至

1505 合约,主力 在现货增量的影响下跌破

5 日和

20 日均线,考验

30 日均线支撑,最低至

12955 元/吨. 期后, 国内沪期铝主力受上方多条均线压制, 跌穿多条均线, 回落至

13000 元/吨下方. 后市判断 伦铝本期下降空间有限,预计下期伦铝以震荡盘整为主, 运行于 1785-1820 美元/吨. 沪铝本期基本面偏空影响下, 预计下期沪铝或继续维 持弱势震荡,运行于 12900-13040 元/吨.

3 有色行情 铅价走势及分析 (2015.02.09-2015.03.06) 近期走势 国际方面,本轮伦铅走势总体处于震荡调整,运行于 1725-1846 美元/吨.本轮伦铅期初开始走低,后因美元走高,伦铅冲高回落,跌 幅较大. 随后因中国制造业数据向好, 伦铅有小幅反弹, 伦铅继续维持小幅震荡, 尾盘微幅收涨. 期末伦铅继续走势偏好, 触底反弹. 因中国降低经济成长目标后, 市场寄望中国将推出进一步经济刺激举措,伦铅继续反弹,并重新站上

1800 美 元上方,但上方压力位置较重,预计后期仍有回调空间,预计现货铅价格整体反 弹较难. 国内方面, 本轮沪铅有小幅下跌, 但总体走势较为平稳, 维持在 12300-

12550 元/吨之间.本期期铅持仓量和成交量都总体变化不大,价格波动也依然偏窄, 最大波动空间仅为

215 元/吨,而且主要是期初时快速下探所致.而从当前的走 势来看,周边金属仍有回调迹象,虽沪铅表现的相对偏强,但我们料其反弹也难 以持续下去. 后市判断 总体而言,本期现货铅整体维持小幅震荡的走势,铅价反 弹也较为乏力,成交虽略有好转,但整体成交不温不火,再生铅基本整体持稳, 预计下周 1#铅波动区间 12350-12450 元/吨;

安徽废电瓶 6500-7050 元/吨,还原 铅11050-11150 元/吨,预计后期铅价仍有回调空间.

4 有色行情 锌价走势及分析 (2015.02.09-2015.03.06) 近期走势 国际方面, 本轮伦锌价格走势震荡下行, 运行于

2012 -2150 美元/吨区间.本期两市锌价重心均下移,表现低迷,期间央行意外降息,因此 两市锌价受益小幅上涨,本期伦锌最高触及 2151.5 美元/吨附近,后期利好逐渐 被消化,出现持续震荡下跌的局面. 国内方面,本轮沪锌价格走势略有起伏,但总体平稳,运行于

15840 -16320 元/吨区间.央行降息对现锌短期提振有限,国内经济增速放缓,投资者信心弱, 缺少实际利好的刺激, 现锌表现疲惫, 重回 1.6 万元/吨下方, 市场悲观情绪较浓. 现锌市场,锌价持续下跌,锌终端市场需求疲弱,采购不多,贸易商逢低投机性 买入,市场成交冷清,多有贸易商提供.期末非农数据难料,市场表现较谨慎, 节后厂家逐渐回归市场,锌终端需求或逐渐得到改善,下周锌价或将出现止跌. 后市判断 总体来看,欧洲开启量化宽松,且在全球面临 通缩 背 景下,美联储加息政策或有松动.中国虽经济增长目标下调,但两会过后仍不排 除有更多稳经济政策出台.现锌市场,元宵过后国内终端企业陆续开工,锌市场 货源过剩局面将缓解. 技术上来看, 两市锌价再度逼近前期低点, 若无重大利空, 下破可能性依旧不大.综合考虑,下周两市锌价将逐步止跌,或呈现先跌后涨可 能.伦锌关注

2000 美元/吨附近支撑,沪锌 1.55-1.63 万元/吨之间.操作上,逢 低减持空单,现货商家适当少买.

5 有色行情 镍价走势及分析 (2015.02.09-2015.03.06) 近期走势 国际方面,本期伦镍呈现震荡走势.前期伦镍跌破

15000 美元/吨的整数关口,之后几个交易日在

14600 美元/吨附近企稳,期内交投区间 在14600-15140 美元/吨. LME 镍库存量较上期的

424206 吨增加

1104 吨至

425310 吨. 春节期间伦镍总体保持先弱后强的走势, 在14000-14500 美元/吨构筑区间内 支撑. 后期伦镍走势继续先弱后强, 由于经济状况整体偏弱, 部分数据局部偏强, 镍市需求较为萎靡,对伦镍形成了利空影响. 国内方面,本期镍矿价格总体保持平稳,略有波动.前期跟随外盘走势,上 海市场现货镍价下跌,之后略有回升.由于后期方向不明朗,且临近春节假期, 下跌过程中,贸易商、囤货投机商补货积极性不高,但也未出现明显的恐慌性抛 售迹象,整体成交较清淡.后期由于春节假期,金川公司调价较为迟钝,只做了 一次调价,累计下调

1000 元/吨.国内镍板价格较前期下跌 600-700 元/吨.贸易 商习惯买涨不买跌,购货意愿较低,成交较淡,之后外盘转强,商家补货意愿依 然不高,部分贸易商逢低买入,因此本期现货市场整体交投偏淡. 后市判断 在当前的基本环境下,伦镍在 1.4 万美元/吨下方有一定支 撑,而伦镍低位反弹,也体现出本身一种较强的上行力量.但伦镍大幅上涨迹象 还不够明显,或许今后一段时间,伦镍仍需一个震荡过程.下期仍需关注伦镍上 行动力及上方压力线.下期两会继续进行,但会议内容预计对基本金属价格影响 不大,可暂不考虑.市场对国内出台一些经济刺激措施抱有期望,对伦镍形成了 一定的利好,但已被部分消化,今后若真有相关政策出炉,将再次提振伦镍,但 下期预计不会有这方面的消息.

6 有色行情 :金价走势及分析 (2015.02.09-2015.03.06)

200 210

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6 元/克1100

1150 1200

1250 1300

1350 1400

1450 1500 美元/盎司 SMM现价 SHFE当月期 SHFE三月期 纽约现货 纽约三月期 近期走势 本期金价震荡下跌.期初,隔周美国公布的就业报告尤为 靓丽,国际金价因此承压大跌至

1230 美元/吨附近,黄金在触碰到

1230 美元/吨 后遭受空头打压,况且基本面没有利多黄金的消息:首先,希腊问题被搁置,金 价的避险影响也不明显了;

其次,虽然临近春节但实物黄金需求却比较平稳.期中,黄金微幅上扬但随即盘整下跌,中国春节期间国际金价照着技术面继续在

1220 美元/吨附近维持震荡整理.期后,受中国意外降息的影响,美国股市一度 大幅上涨,强势美元和美股的上涨刺激了投资者对风险资产的偏好清晰,那么作 为避险保值的黄金遭弃,现货金银持续录得阴线,黄金价格处于

1200 美元/吨下 方偏弱整理,若非农数据向好,支持美联储提前升息预期,金价则可能进一步 走跌. 后市判断 下周市场需要关注的重点新闻并不多,预计非农数据若是 有所意外,可能对下周金价走势能起到一定的作用,但如果数据一般,那么对金 价的影响就很小了.因此估计金价以震荡走跌的状态为主,下方有望跌破

1190 美元/吨一线,而后期则不排除在此下探

1160、1130 美元/吨的可能.国内方面, 预计金价或跌破 240/吨一线,目前尚无库存的企业可以考虑按需买进,已经留有 库存的则继续观望等待为主. 持货商家则逢高卖出, 并以低位买进来降低成本价.

7 有色行情 附录:2015 年1月至今金属价格走势图

图表

1 LME 铜现货价格走势图 (2015.1.1-2015.3.6)

图表

2 LME 铝现货价格走势图 (2015.1.1-2015.3.6)

图表

3 LME 铅现货价格走势图(2015.1.1-2015.3.6)

8 有色行情

图表

4 LME 锌现货价格走势图(2015.1.1-2015.3.6)

图表

5 LME 镍现货价格走势图(2015.1.1-2015.3.6)

图表

6 LBMA 黄金价格走势图 (2015.1.1-2015.3.6)

9 矿业要闻 v 国内 v 广西有色集团所属的栗木矿业有限公司与深圳和盛资本管理有限公司在广 西北部湾产权交易所签署增资扩股协议,和盛资本将出资 1.9 亿元支持栗木公司 产业项目建设,这是广西有色集团成功引进首个战略投资者.本次增资扩股所募 集的资金主要用于栗木公司

60 万吨/年采选产业项目和钽铌(钨锡)资源冶炼综 合利用技改项目. 两个项目建成后, 预计实现年销售收入 5.9 亿元, 利税总额 1.2 亿元. 从广西地矿局获悉,

2014 年该局先后组织全局和各单位实施各类地质勘查 项目

459 项,地勘主业取得新进展,全年实现总收入约

39 亿元.全局矿产勘查 成果进一步巩固, 基础地质调查程度进一步提高, 海洋地质工作基础进一步夯实, 走出去 深度广度进一步拓展,地质科技支撑能力进一步提升. 五矿资源以........