PDF《同步大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 Q1 厨电市场低迷,但无须对龙头业绩悲观 报告摘要: [Table_Summary]

1、行业重要信息汇总: a) 智能家电市场份额不断扩大 未来将继续增长 b) 一季度量额齐跌 厨电市场遭遇 倒春寒 c) 舒适性消费渐成主流 热水器市场前景可观 d) 掌控产业链话语权 白电三巨头净资产收益率均超 20% e)

2018 年4月CPI、PPI 环比有所下降 f)

2018 年Q1 中国洗衣机出口量同比下滑

2、行业市场表现: 上周家电行业整体涨跌幅为 3.

31%,相较于上证综指超额收益为 0.97%,在各板块涨跌幅中排名居于第

5 位;

细分子行业中,零部 件行业涨幅最大,为4.70%;

上周个股涨幅中前三名分别是:日 出东方(16.63 %) 、开能环保(13.10%) 、雪莱特(12.28%) .

3、本周观点:Q1 厨电市场低迷,但无须对龙头业绩悲观 受房地产持续调控影响,2018 年以来,厨电市场明显低迷;

AVC 数据显示,Q1 厨房大家电零售量

1367 万他爱,同比-3.3%;

零售 额为

128 亿元,同比-6.1%.中怡康数据也显示,烟灶的线上市场 零售额增速为 20%、25.9%;

增速下降到 30%以内.由于房地产调 控尚未松绑,预计厨电市场短期仍将遇冷.但我们认为老板、华 帝等龙头企业依然拥有穿越房地产周期的能力,这主要基于以下 几点考虑,1)家电领域全面的消费升级,消费升级促使消费者更 换以及购买一线品牌的厨电产品;

2)龙头份额较低,老板的零售 量份额仅为 10%左右,仍有较大提升空间;

3)厨电行业领导品牌 稀缺性尚未改变,厨电虽有几百个品牌在售,但实际上全国范围 内的、认知度较高的品牌仅有老板、方太、华帝、美的;

良好的 竞争格局确保品牌议价力,行业维持较好的盈利能力.

4、风险提示: 原材料成本继续上升,人民币汇率大幅波动,地产销售不及预期 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 小天鹅 A 67.96 2.38 2.98 3.69 28.6 22.8 18.4 买入 荣泰健康 71.07 1.54 2.70 3.85 46.1 26.3 18.5 买入 美的集团 53.75 2.63 3.23 3.85 20.4 16.6 14.0 买入 浙江美大 20.54 0.48 0.70 0.97 42.8 29.3 21.2 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 -0.10% 0.31% 23.01% 相对收益 1.57% -0.53% 7.63% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

65 总市值(亿)

13661 流通市值(亿)

11588 市盈率(倍) 16.14 市净率(倍) 3.61 成分股总营收(亿)

10775 成分股总净利润(亿)

718 成分股资产负债率(%) 61.31 [Table_Report] 相关报告 《继续推荐业绩超预期个股》 2018-05-07 《难有整体性行情,精选业绩超预期个股》 2018-05-02 《一季度白电稳健增长,关注业绩改善型企 业》 2018-04-22 《从估值提升到业绩增长,精选业绩超预期 个股》 2018-04-18 [Table_Author] 证券分析师: 唐凯 执业证书编号:S0550516120001 联系方式:021-20361010 家用电器 发布时间:2018-05-13 请务必阅读正文后的声明及说明

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18 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录1. 上周行情回顾.错误!未定义书签. 2. 上周公司动态跟踪.错误!未定义书签. 3. 行业新闻.错误!未定义书签. 4. 行业估值现状.错误!未定义书签. 5. 风险提示.错误!未定义书签. 请务必阅读正文后的声明及说明

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18 [Table_PageTop] 行业动态报告

图表目录图1:各行业指数上周涨跌幅情况.4 图2:2015 年以来家电板块行情走势.4 图3:家电行业各子行业上周涨跌幅.4 图4:家电行业各子行业年初至今涨跌幅.4 图5:白电行业历年估值变化.15 图6:黑电行业历年估值变化.15 图7:小家电行业历年估值变化.16 图8:厨电行业历年估值变化.16 图9:照明设备行业历年估值变化.16 图10:零部件行业历年估值变化.16 请务必阅读正文后的声明及说明

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18 [Table_PageTop] 行业动态报告 1. 上周行情回顾 上证综指报收于 3,163.26 点(+2.34% ) , 深证成指报收于 10,634.30 点(+2.00% ) , 创业板指报收于 1,834.78 点(+1.10% ) ,中小板指报收于 7,287.98 点(+2.23% ) , 家电指数报收于 7,064.85 点(+3.31% ) ,在行业中排名第

5 / 28,相较于上证综指 超额收益为 0.97%. 图1:各行业指数上周涨跌幅情况 数据来源:东北证券,Wind 图2:2015 年以来家电板块行情走势 数据来源:东北证券,Wind 分子行业来看,白色家电、黑色家电、小家电、照明设备、厨电、零部件分别实现 涨跌幅 3.63%,0.79%,1.86%,2.50%,3.94%,4.70%. 图3:家电行业各子行业上周涨跌幅 图4:家电行业各子行业年初至今涨跌幅 数据来源:东北证券,Wind 数据来源:东北证券,Wind 请务必阅读正文后的声明及说明

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18 [Table_PageTop] 行业动态报告 表1:上周家电个股涨跌幅前十 涨幅前十 周涨跌幅(%) PE(TTM) 跌幅前十 周涨跌幅(%) PE(TTM) 日出东方 16.63 224.72 厦华电子 -5.15 亏损 开能环保 13.10 12.67 立霸股份 -4.51 38.02 雪莱特 12.28 75.08 哈尔斯 -3.77 34.28 *ST 圣莱 11.14 亏损 万家乐 -3.35 78.85 海立股份 10.15 31.03 华体科技 -2.67 45.70 飞科电器 7.94 29.06 奋达科技 -2.40 31.90 澳柯玛 7.67 114.79 苏泊尔 -2.35 29.18 三花智控 7.18 29.16 银河电子 -2.19 37.83 中新科技 7.02 33.92 小天鹅 A -2.07 26.53 金莱特 6.94 亏损 聚隆科技 -1.97 33.33 数据来源:东北证券,Wind 2. 上周公司动态跟踪 【中科新材】关于持股 5%以上股东进行股票质押式回购交易的公告 中科新材

5 月6日发布公告, 近日, 苏州中科创新型材料股份有限公司接到持股 5% 以上股东赵东明先生的通知,赵东明先生将其所持有的部分公司股票进行了质押 式回购交易业务截止本公告日,赵东明先生持有公司股份总数为 52,784,550 股, 占公司总 股本的比例为 21.75%,其中处于质押状态的股份累积数为 38,650,000 股,已质 押股份占其持有公司股份的 73.22%,占公司总股本的比例为 15.92%. 【依米康】关于子公司曲水智控对龙控软件进行增资的公告 依米康

5 月4日发布公告,现为了推动龙控软件股权激励计划的实施,曲水智控拟 对龙控软件实施增资: 曲水智控以人民币 1.25 元/1 元注册资本的价格认购龙控软件 新增注册资本人民币 1,000 万元,增资认购款合计人民币 1,250 万元.增资完成后, 龙控软件注册资本由 3,000 万元变更为 4,000 万元,其中,公司出资额 3,000 万元, 持股比例 75%;

曲水智控出资额 1,000 万元,持股比例 25%,因公司持有曲水智控 100%股权,故增资完成后,龙控软件仍为公司全资子公司. 【浙江美大】关于持股 5%以上股东暨董事高管股份减持的进展公告 浙江美大

5 月4日发布公告,2018 年5月3日和

5 月4日,公司分别收到钟传良和 王培飞先生的通知,截止

2018 年5月3日,钟传良先生已通过集中竞价和大宗交 易合计减持股份 8,417,538 股,已完成本次股份减持计划;

截止

2018 年5月4日, 王培飞先生已通过集中竞价和大宗交易合计减持股份11,452,955股,已达到本次股份 减持计划数量的一半. 关于持股 5%以上股东暨董事高管股份减持计划实施完毕的公告 浙江美大

5 月8日发布公告,截止

2018 年5月3日,钟传良先生已通过集中竞价 和大宗交易方式合计减持股份 8,417,538 股,已完成本次股份减持计划,公司已于

2018 年5月5日在《证券时报》 、 《证券日报》以及巨潮资讯网上进行了公告.2018 年5月7日,公司收到王培飞和徐建龙先生的通知,截止

2018 年5月7日,王培 飞先生已通过集中竞价和大宗交易方式合计减持股份 13,286,675 股;

徐建龙先生已 通过集中竞价和大宗交易方式合计减持股份 8,995,786 股.上述股东本次股份减持 计划已全部实施完毕,总计减持股份 30,699,999 股,占公司总股本的 4.75%. 【国盛金控】回购股份进展公告 请务必阅读正文后的声明及说明

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18 [Table_PageTop] 行业动态报告 国盛金控

5 月4日发布公告,国盛金融控股集团股份有限公司(以下简称公司)于2018 年3月1日召开

2018 年第二次临时股东大会审议通过了回购股份相关议案, 同意公司以不低于

1 亿元、不超过

5 亿元自有资金回购股份,回购价格不超过

22 元/股,实施期限为股东大会审议通过之日起六个月内. 【天际股份】关于公司获得高新企业证书的公告 天际股份

5 月4日发布公告,根据《中华人民共和国企业所得税法》等有关规定, 公司自获得高新技术企业认证通过后三年内可享受国家关于高新技术企业的相关 优惠政策,按15%的税率征收企业所得税.公司本次被认定为高新技术企业,享受 所得税优惠政策期限为

2017 年1月1日~2019 年12 月31 日. 【老板电器】关于公司

2018 年员工持股计划买入完成的公告 老板电器

5 月6日公告,根据中国证监会《关于上市公司实施员工持股计划试点的 指导意见》及深圳证券交易所《中小企业板信息披露业务备忘录第

7 号:员工持股 计划》等法律法规的要求,现将公司

2018 年员工持股计划进展情况公告如下:截至2018 年5月4日,公司

2018 年员工持股计划通过深圳证券交易所二级市场竞价 交易方式累计购买公司股票 5,443,324 股, 占公司总股本的 0.5736%, 成交金额合计 为195,607,519.17 元,成交均价为 35.94 元/股.本计划已完成股票购买,所购买的 公司股票将按照规定锁定

12 个月,锁定期为

2018 年5月5日至

2019 年5月4日. 【得邦照明】关于董事长增持公司股份进展公告 得邦照明

5 月7日发布公告,自2018 年5月3日至

2018 年5月7日,倪强先生按 照增持计划,通过上海证券交易所证券交易系统以集中竞价的方式增持公司股份 47,200 股,占公司总股本的 0.01%,均价为 11.00 元,增持金额为 519,235.00 元, 占增持计划金额下限的 51.92%, 超过了增持计划中增持金额下限的 50%. 本次增持 完成后倪强先生直接持有公司股份 4,202,800 股, 占公司总股本的 1.03%;

间接持股 情况不变. 【银河电子】关于部分董事,高级管理人员股份减持计划期限届满的公告 银河电子

5 月7日发布公告,江苏银河电子股份有限公司于

2017 年10 月17 日在 指定媒体巨潮资讯网披露了《关于部分董事、高级管理人员股份减持计划的预披露 公告》 .公司董事兼副总经理白晓F女士,董事兼副总经理张家书先生,副总经理 兼董秘吴刚先生, 财务总监徐敏女士计划自本减持计划公告之日起

15 个交易日后

6 个月内, 通过集中竞价或大宗交易等法律法规允许的方式减持合计不超过 3,861,900 股,占本公司总股本比例 0.34%. 【美的集团】关于调整股权激励计划行权价格和回购价格的公告 美的集团

5 月7日发布公告,鉴于公司

2017 年度利润分配方案........