PDF《两部委力推环保 PPP 项目》

敬请阅读末页信息披露及免责声明 两部委力推环保 PPP 项目 主要观点: ? 本周热点 两部委力推环保 PPP:打造

50 家以上产值百亿环保企业.

9 月29 日,国家发改委、环保部印发《关于培育环境治理和生态保护市场主体 的意见》 ,旨在加快培育环境治理和生态保护市场主体,推进供给侧结 构性改革,提供更多优质生态环境产品. 财政部携手世行举办 PPP 改革在中国 专题会议.10 月7日,在 世界银行

2016 年年会期间,财政部政府和社会资本合作中心(PPP 中心)与世界银行联合举办的 PPP 改革在中国 国际研讨会在华盛顿成 功召开. 六部委联合发文整治农业面源污染,推进农业废物资源化.日前, 六部门联合下发《关于推进农业废弃物资源化利用试点的方案》 ,提出

2016 年要在全国

30 个左右的县(市)开展试点. 《 十三五 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(征求意 见稿) 》发布.意见稿提出了六大主要任务,到2020 年全国城镇生活垃 圾焚烧处理设施能力占无害化处理总能力的 50%以上. ? 市场表现 国庆假期前一周,沪深

300 指数下跌 0.68%,公共事业板块下跌 1.45%,跑输大盘 0.76 个百分点.板块方面来看,环保行业指数下跌 1.68%,水务行业指数下跌 3.48%. 估值方面来看,环保行业市盈率为 47.40 倍,水务行业市盈率为 33.41 倍,同期沪深

300 市盈率为 15.70 倍,环保行业整体溢价 3.02 倍,水务行业整体溢价 2.13 倍,较上周变化不大. ? 公司动态 ? 盛运环保:与六省相关地方政府签订垃圾焚烧发电项目 ? 国祯环保:发行资产支持证券进行融资 ? 博世科: 贺州市太白湖生态保护及基础设施建设 PPP 项目拟成交人 ? 投资策略 未来 PPP 持续刺激环保板块.长期来看,PPP 助推地方稀释债务风 险、稳定经济增长的逻辑不变;

中央政策确立行业趋势,后续政策将不 断助推环保板块.短期来看,在当前稳健的货币政策和积极的财政政策 下,PPP 有望成为撬动财政的支点;

发改委新推介 2.14 万亿元传统基础 设施 PPP 项目,结合财政部即将公布的第三批 PPP 项目以及后续上市 公司披露三季报,PPP 有望持续在环保产业发力.本周维持上周观点, 政府通过 PPP 动员社会资本, 持续引领环保行业, 未来环保行业市场集 中度将进一步提升,建议关注技术实力雄厚、技术水平和管理优秀的个 股投资机会.推荐东方园林、碧水源、国祯环保. 行业评级:增持 报告日期:2016-10-11 金融环保组 联系人:杨易 [email protected] 0551-65161591 -40% -20% 0% 20% 40% 2015-09-28 2015-10-28 2015-11-28 2015-12-28 2016-01-28 2016-02-28 2016-03-28 2016-04-28 2016-05-28 2016-06-28 2016-07-28 2016-08-28 2016-09-28 沪深300 公用事业指数 环保行业 行业研究-每周报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明

1 本周热点 两部委力推环保 PPP:打造

50 家以上产值百亿环保企业

9 月29 日,国家发改委、环保部印发《关于培育环境治理和生态保护市场主 体的意见》 , 旨在加快培育环境治理和生态保护市场主体, 推进供给侧结构性改革, 提供更多优质生态环境产品. 意见指出将加快培育环境治理和生态保护市场主体, 在市政公用领域, 大力推行特许经营等 PPP 模式, 加快特许经营立法. 到2020 年, 环保产业产值超过 2.8 万亿元.在目前全国 PPP 项目库中,环保及公用事业类项 目(含水利建设)达到了

3194 个,占全部项目的 34.4%,是项目数量最多的领域. 财政部携手世行举办 PPP 改革在中国 专题会议

10 月7日, 在世界银行 2016年年会期间, 财政部政府和社会资本合作中心 (PPP 中心) 与世界银行联合举办的 PPP 改革在中国 国际研讨会在华盛顿成功召开. 会议将围绕 中国 PPP 的实践 与 社会资本参与中国 PPP 两个议题展开交流 和讨论,将全面展示我国政府全面深化改革的决心与成果,也有利于吸引更多国 际投资者参与我国 PPP 市场,展示我国企业竞争力,帮助我国企业走出去.这是 中国 PPP 事业发展的又一个新阶段和新高度的开始,以此为契机,中国 PPP 事业 开始走上世界 PPP 中心这个大舞台,中国国内 PPP 市场也能够更好地与世界 PPP 这个大市场进行沟通,一个中国与世界 PPP 进行大合作的时代也可能指日可待. 六部委联合发文整治农业面源污染,推进农业废物资源化 日前,农业部、国家发展改革委、 财政部、住房城乡建设部、环境保护部、 科学技术部六部门联合下发《关于推进农业废弃物资源化利用试点的方案》 ,提出

2016 年要在全国

30 个左右的县(市)开展试点.该《方案》提出,将聚焦畜禽粪 污、 病死畜禽、 农作物秸秆、 废旧农膜及废弃农药包装物等五类废弃物开展工作, 针对不同废弃物的特点,探索有效利用路径. 《 十三五 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(征求意见稿) 》发布,总投资约

1924 亿 为统筹推进 十三五 城镇生活垃圾处理设施建设工作,发改委和住建部编 制了《 十三五 全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(征求意见稿)》 ,总投 资约

1924 亿元.意见稿提出了加快处理设施建设、推动建立回收新模式、加大存 量治理力度、推进餐厨垃圾资源化利用与无害化处理、推行生活垃圾分类、加强 监管能力建设等六大主要任务.到2020 年底,全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能 力占无害化处理总能力的 50%以上,其中东部地区达到 60%以上.到2020 年底, 直辖市、 计划单列市和省会城市垃圾得到有效分类, 30%的城镇餐厨垃圾经分类收 运后实现无害化处理和资源化利用,城市生活垃圾回收利用率达到 35%以上. 敬请阅读末页信息披露及免责声明

2 上周市场表现 国庆假期前一周(2016 年9月26 日至

2016 年9月30 日) ,沪深

300 指数 下跌 0.68%,公共事业板块下跌 1.45%,跑输大盘 0.76 个百分点.

图表 1: 行业上周涨跌幅对比 资料来源:wind、华安证券研究所 板块方面来看,环保行业指数上周下跌 1.68%,跑输大盘 0.99 个百分点.水 务行业指数下跌 3.48%,跑输大盘 2.80 个百分点.

图表 2: 环保行业指数(申万)相对沪深

300 走势

图表 3: 水务指数(申万)相对沪深

300 走势 资料来源:wind、华安证券研究所 资料来源:wind、华安证券研究所 -3.46% -3.05% -2.06% -1.67% -1.60% -1.59% -1.54% -1.45% -1.41% -1.32% -1.24% -1.04% -0.97% -0.96% -0.90% -0.59% -0.58% -0.35% -0.31% -0.29% -0.27% -0.23% -0.21% -0.21% -0.06% 0.66% 1.21% 1.65% -4% -3% -2% -1% 0% 1% 2% 建筑装饰(申万) 餐饮旅游(申万) 防军工(申万) 建筑材料(申万) 黑色金属(申万) 有色金属(申万) 交通运输(申万) 公用事业(申万) 电子元器件(申万) 传媒(申万) 电气设备(申万) 综合行业(申万) 机械设备(申万) 农林牧渔(申万) 计算机(申万) 非银金融(申万) 银行(申万) 食品饮料(申万) 通信(申万) 化工(申万) 轻工制造(申万) 纺织服装(申万) 汽车(申万) 医药生物(申万) 商业贸易(申万) 房地产(申万) 采掘(申万) 家用电器(申万) -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 环保行业指数 沪深300 -0.2 -0.1

0 0.1 0.2 0.3 0.4 水务板块指数 沪深300 敬请阅读末页信息披露及免责声明 估值方面来看,截至

2016 年9月30 日,环保行业市盈率为 47.40 倍,低于 于历史平均 51.19 倍市盈率(过去一年) .水务行业市盈率为 33.41 倍,高于过去 历史平均 30.15 倍市盈率(过去一年) .同期沪深

300 市盈率为 15.70 倍,环保行 业整体溢价 3.02 倍,水务行业整体溢价 2.13 倍,较上周变化不大.

图表 4: 行业(申万)市盈率指数相对沪深

300 走势

图表 5: 水务行业(申万)市盈率相对沪深

300 走势 资料来源:wind、华安证券研究所 资料来源:wind、华安证券研究所 从具体个股涨幅来看, 排名涨幅前五的是, 巴安水务 3.70%、 富春环保 3.24%、 迪森股份 2.90%、中原环保 2.43%、聚光科技 0.58%. 跌幅最大后五是,科融环境-10.25%、永清环保-6.59%、菲达环保-6.05%、 国祯环保-6.03%、天壕环境-5.45%.

图表 6: 华安证券环保行业成分股上周涨跌幅情况 资料来源:wind、华安证券研究所

图表 7: 上周涨跌幅个股 涨幅前五 跌幅前五

1 巴安水务 3.70%

1 科融环境 -10.25%

2 富春环保 3.24%

2 永清环保 -6.59%

3 迪森股份 2.90%

3 菲达环保 -6.05%

4 中原环保 2.43%

4 国祯环保 -6.03%

5 聚光科技 0.58%

5 天壕环境 -5.45% 资料来源:wind、华安证券研究所

0 10

20 30

40 50

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80 环保行业市盈率 沪深300市盈率

0 5

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40 水务板块市盈率 沪深300市盈率 -12.0% -10.0% -8.0% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 菲达环保 永清环保 中电环保 龙净环保 龙源技术 科融环境 科林环保 清新环境 万邦达 巴安水务 中电环保 碧水源 津膜科技 国祯环保 洪城水业 首创股份 城投控股 武汉控股 国中水务 创业环保 兴蓉环境 启迪桑德 盛运环保 维尔利 华西能源 瀚蓝环境 深圳能源 富春环保 格林美 东江环保 怡球资源 凯美特气 天壕环境 迪森股份 凯迪生态 易世达 聚光科技 先河环保 雪迪龙 神雾环保 华光股份 韶能股份 长青集团 广州发展 中原环保 泰达股份 大气治理 固废治理 污水治理 资源循环利用 仪器仪表 综合板块 敬请阅读末页信息披露及免责声明

3 行业动态 两部委力推环保 PPP:打造

50 家以上产值百亿环保企业 【事件】9 月29 日,国家发改委、环保部印发《关于培育环境治理和生态保 护市场主体的意见》 ,旨在加快培育环境治理和生态保护市场主体,推进供给侧结 构性改革,提供更多优质生态环境产品.意见指出将加快培育环境治理和生态保 护市场主体,在市政公用领域,大力推行特许经营等 PPP 模式,加快特许经营立 法.到2020 年,环保产业产值超过 2.8 万亿元.在目前全国 PPP 项目库中,环保 及公用事业类项目(含水利建设)达到了

3194 个,占全部项目的 34.4%, 是项目数量 最多的领域. 【点评】意见提出三大目标,包括市场供给能力增强、市场主体逐步壮大、 市场更加开放.环保技术装备、产品和服务基本满足环境治理需要,生态环保市 场空间有效释放,绿色环保产业不断增长,产值年均增长 15%以上.到2020 年, 环保产业产值超过 2.8 万亿元.培育

50 家以上产值过百亿的环保企业,打造一批 技术领先、管理精细、综合服务能力强、品牌影响力大的国际化的环保公司,建 设一批聚集度高、 优势特征明显的环保产业示范基地和科技转化平台. 到2020 年, 环境治理市场全面开放,政策体系更加完善,环境信用体系基本建立,监管更加 有效,市场更加规范公平,生态保护市场化稳步推进. 意见提出,要推行市场化环境治理模式.在市政公用领域,大力推行特许经 营等 PPP 模式,加快特许经营立法.在工业园区和重点行业,推行环境污染第三 方治理模式, 积极推广燃煤电厂第三方治理经验, 研究发布第三方治理合同范本. 创新林权模式,采取政府购买服务、混合所有制等多种方式,鼓励和引导各方面 资金投入植树造林. 意见还鼓励多元投资.环境治理和生态保护的公共产品和服务,能由市场提 供的,都可以吸引各类资本参与投资、建设和运营,推动投资主体多元化.加大 林业、草原、河湖、水土保持等生态工程带动力度,在以政府投资为主的生态建 设项目中,积极支持符合条件的企业、农民合作社、家庭农场(牧场)、民营林场、 专业大户等经营主体参与投资生态建设项目. (北极星节能环保网) 财政部携手世行举办 PPP 改革在中国 专题会议 【事件】10 月7日,在世界银行

2016 年年会期间,财政部政府和社会资本合 作中心(PPP 中心)与世界银行联合举办的 PPP 改革在中国 国际研讨会在华 盛顿成功召开. 【点评】 财政部 PPP 工作领导小组组长史耀斌副部长和世界银行副行长 Laura Tuck 将出席会议并致辞,参加会议的还有外国政府官员、国际机构代表、中国部 分省财政........