PDF《国泰君安研究所晨报》

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目录 要闻点评 ?10 月份社会消费品零售总额增长 18.1%,规模以上工业增加值增长 17.9% ?2007 国发经济形势报告会纪要 行业与公司信息点评 ?中华企业:项目储备隐含利润高 ?火箭股份:元器件业务影响公司整体表现 ?中牧股份:08 年业绩颇具爆发力 ?辽宁成大:价值低估明显,最佳买点已现 ?云维股份:继续向煤化工领域延伸、逐步实现集团整体上市目标 ?三精制药:扩张成就未来 ?中海油服:公司业绩增长超预期,但估值依然偏高 ?东方电机:整体上市第一阶段收购完成 近期研究报告精粹 ?造纸行业月报:纸品价格稳中有升,各股可逢低介入 ?电子元器件行业月报:行业景气得以延续 ?旅游业行业月报:黄金周改革不改旅游业强劲增势 ?农林牧渔业行业月报:肉价小幅反弹,粮价继续上涨 新股与基金 ?华夏行业精选股票型基金投资价值分析 ?粤传媒和海得控制新股同日初始上市定价要点 ?路翔股份:专业化沥青,小行业,大发展 ?中国中铁:中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团 市场研究[2007.11.16] 国泰君安研究所晨报 姜超 21-62580818-430 [email protected] 今日聚焦:

10 月份名义消费强劲增长,工业增速略有下降. 中华企业:项目储备隐含利润高. 辽宁成大:价值低估明显,最佳买点已现. 海外市场指数 涨跌幅(%) 收盘(点)

1 日5日本年 道琼斯 13110.05 -0.91 -4.06 -1.78 S&

P500 1451.15 -1.32 -3.71 -1.87 NASDAQ 2618.51 -0.98 -6.49 -1.55 伦敦 FTSE100 6359.1 -1.13 -3.46 -2.57 香港恒生 28751.21 -1.42 -5.53 -0.46 香港国企 17485.46 -1.97 -9.40 -0.42 日经指数 15224.02 -1.12 -6.10 -1.01 台湾加权 8905.41 -0.42 -3.26 0.62 国内市场指数 涨跌幅(%) 收盘(点)

1 日5日本年 上证综指 5365.27 -0.88 -8.0

153 深证成指 17096.9 -1.49 -7.6

166 沪深

300 5081.11 -1.26 -7.9

186 上证国债 110.02 -0.08 0.14 1.23 上证基金 4692.74 -0.74 -4.0

172 深圳基金 4636.13 -0.86 -3.9

182 期货市场 涨跌幅(%) 收盘(点)

1 日5日本年 NYMEX 原油 n.a. n.a. n.a. -13.0 纽约期金 n.a. n.a. n.a. 16.8 LME 铜6929.00 -2.82 -5.447 35.3 LME 铝2569.00 -1.53 -0.458 22.3 BDI 指10938 -0.518 3.024 71.9 郑糖

3820 -0.34 0.46 郑棉

14840 -0.57 0.33 -11.5 货币市场 涨跌幅(%) 收盘(点)

1 日5日本年 美元/人民币 7.425 0.00 0.5978 NDF(一年) 6.847 -0.0102 1.27 -4.79 欧元/美元 1.462 -0.082 1.167 11.1 美元/日元 110.5 0.276 3.3907 4.27 银行间 R007 2.13 -0.202 -13.214 0.53 美国

10 年期 国债利率 4.14 0.00 -2.386 1.74 助理:王威 www.askgtja.com 晨会纪要深市跌幅前五 怡亚通-8.72% 万力达-8.25% 攀渝钛业 -6.08% 昆百大A -5.57% 博盈投资 -5.46% 深市涨幅前五 春晖股份 10.06% 沙隆达A 10.06% 中钢天源 10.05% 中钨高新 10.00% 北纬通信 9.99% 沪市跌幅前五 安泰集团 -6.65% 祁连山-6.43% 金地集团 -5.90% 烟台万华 -5.78% 天威保变 -5.62% 沪市涨幅前五 江苏开元 10.05% 大连热电 10.01% 金瑞科技 9.98% 交大南洋 9.96% 九发股份 9.85% 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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17 要闻点评

10 月份社会消费品零售总额增长 18.1%,规模以上工业增加值增长 17.9%

10 月份,社会消费品零售总额

8263 亿元,同比增长 18.1%. 分地域看,城市消费品零售额

5598 亿元,同比增长 18.6%,县及县以下零售额

2665 亿元,增长 17.1%.分行业看,批发和零售业零售额

6899 亿元,同比增长 18.0%;

住宿和餐饮业零售额

1171 亿元, 增长 21.4%;

其他行业零售额

193 亿元, 增长 5.0%. 1-10 月累计社会消费品零售总额

72090 亿元,比去年同期增长 16.1%.

10 月份,全国规模以上工业企业(年主营业务收入

500 万元以上的企业)增加值同 比增长 17.9%.工业企业产品销售率为 98.3%,同比提高 0.04 个百分点.工业企业 共实现出口交货值

6571 亿元,同比增长 18.5%. 从主要行业看,纺织业增长 15.3%,化学原料及化学制品制造业增长 19.1%,非金 属矿物制品业增长 22.7%, 黑色金属冶炼及压延加工业增长 17.8%, 通用设备制造 业增长 23.4%,交通运输设备制造业增长 24.8%,电气机械及器材制造业增长 23.7 %,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长 18.9%,电力热力的生产和供应 业增长 13.1%. 从主要产品看, 原煤、 原油和发电量分别为 1.99 亿吨、

1581 万吨和

2728 亿千瓦时, 同比分别增长 4.0%、1.9%和13.9%;

生铁、粗钢和钢材产量分别为

4084 万吨、4292 万吨和

4908 万吨,分别增长 13.2%、13.5%和17.0%;

水泥 1.24 亿吨,增长 9.8%;

汽车 75.2 万辆,增长 24.3%,其中轿车 39.4 万辆,增长 25.7%. 1-10 月份,全国规模以上工业企业增加值同比增长 18.5%. 点评:

10 月的社会消费品零售总额名义增速为 18.1%, 剔除掉物价之后实际增长 12.3%, 比之

3 季度 11.5%的平均增速有显著提高. 然而

10 月份的工业增加值增速及出口增速均略有下降,且保持减速趋势. 我们认为,经济减速的趋势并未改变.10 月份实际消费上升的原因目前尚未明朗, 从我国历史来看,城镇居民实际收入的提升是消费上升的主导因素.然而工业的减 速必然会影响城镇居民工资性收入的增长,对消费的长远影响显为负面而非正面. 与此同时,

10 月份的信贷依然保持高速增长, 不仅贷款余额的增速达到 17.7%的年 内新高,当月贷款的同比多增额也再度超过

1000 亿.我们发现,贷款的增长主要源 于中长期贷款, 尤其是居民户中长期贷款的上升. 联系到

10 月份房价涨幅的再创新 高,可以看出居民的住房贷款需求依然十分旺盛,而这无疑会对未来的住房投资构 成有力支撑.因此,即便制造业投资有所减速,但房地产投资则未必会同步下降. 未来的投资并不存在大幅减速的风险.

10 月份的顺差创下

270 亿美元的新高.仅外贸顺差一项,便足以推动我国外汇储备 的不断飙升,以及央行不断被动投放货币. 顺差及贷款增速的居高不下,使得

10 月份的 M2 依旧保持在 18.5%的高位. 与此同时

10 月份的居民储蓄出现

5000 亿的巨额下降,同比增速降为 3.8%,为90 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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17 年以来的新低. 在流动性过剩的背景下,居民储蓄的下降意味着储蓄的继续分流,因为保证金属于 广义货币而非居民储蓄. 而10 月份的物价再次达到 6.5%的年内峰值. 目前农业部农产品批发价格指数及商 务部食用农产品价格指数同比涨幅均未有明显下降, 这意味着

11 月的物价仍将在高 位徘徊,存款实际负利率的局面必将刺激储蓄存款的再次分流. (姜超)

2007 国发经济形势报告会纪要 刘世锦:宏观经济仍将保持较快增长,但面临

4 大挑战 国务院发展研究中心副主任刘世锦认为: 由于物价上升、节能减排压力加大和进 一步的宏观调控措施,

08 年经济高位回调的可能性加大, 但可能保持 9%-10%的增值 率.住宅、汽车在经济增长中龙头地位的确立,将为我国在今后相当长的一个时期 (至少 5-10 年)保持较快的增长速度(7%-8%)搭建基础平台.在进入汽车大众消 费阶段后,汽车产业将保持 20―30 年的快速增长;

伴随着消费升级和城市化,住宅 产业将保持大约

20 年的快速增长. 刘世锦认为我国宏观经济主要面临以下

4 大挑战:一是内外部平衡导致的流动性过 剩;

二是成本推动型通胀压力可能增加;

三是产能过剩;

四是资本化过程中资产价 格上升过快. 姚景源:我国仍处于结构性通胀 国家统计局总经济师姚景源认为: 总体上,我国目前并未进入全面通胀时期,只 是结构性价格上涨,10 月份同比上涨 6.5%,其中 5.7%是由于食品价格上涨引起........