PDF《近期焦炭价格仍有小幅提价空间,沿海电厂和港口动力煤库存...》

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stocke.com.cn 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 行业报告煤炭行业 报告日期:2018 年8月27 日 近期焦炭价格仍有小幅提价空间,沿海电厂和港口动力煤库存回落 煤炭行业周报(2018 年8月第

4 周) 行业公司研究|煤炭行业|:范飞 执业证书编号:S1230518040001 :021-80106025 :[email protected] [table_invest] 行业评级 煤炭 看好 [Table_relate] 相关报告 1.迎峰度夏期间多省面临电力供应缺口, 动力煤板块投资机会将至煤炭行业周 报(2018 年7月第

1 周) 2.电厂和港口库存仍处高位, 日耗情况和 去库存进度决定迎峰度夏煤价高度煤 炭行业周报(2018 年7月第

2 周) 3.沿海六大电厂日耗继续维持高水平, 静 待动力煤价格企稳反弹煤炭行业周报 (2018 年7月第

3 周) 4.沿海电厂日耗持续攀升, 产地价格逐步 企稳,动力煤板块买入时机已至 煤炭行业周报(2018 年7月第

4 周) 5.港口价格受库存影响承压, 电厂日耗继 续上涨,关注动力煤板块中报业绩 煤炭行业周报(2018 年7月第

5 周) 6.沿海电厂日耗再度改善, 动力煤价格短 期有望企稳反弹煤炭行业周报(2018 年8月第

1 周) 7.港口动力煤价格仍有小幅上升空间, 环 保升级推动焦炭连续提价煤炭行业周 报(2018 年8月第

2 周) 8. 焦炭完成第四轮提涨,环保督查或将 继续推高焦炭价格煤炭行业周报 (2018 年8月第

3 周) [table_research] 报告撰写人:范飞 数据支持人:成功 报告导读 本周板块表现: 本周申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 0.60%,整体跑输大盘.从板块估值 来看,煤炭开采Ⅱ的PE 仅为 11,高于房地产板块(10) 、钢铁板块(10)和 银行板块(6) ,低于其他板块.从个股涨跌幅看,本周煤炭板块涨幅前

3 名 分别是 ST 云维(7.11%) 、蓝焰控股(6.34%)和* ST 安泰(4.86%) . 行业观点: 随着夏季高温的逐渐退去,港口动力煤价格将平稳运行.截止

8 月24 日,秦皇岛港

5500 大卡动力煤平仓价

613 元/吨,较上周下跌

7 元/吨.产地 方面,迎峰度夏即将结束,环保督查叠加下游需求下滑,部分煤矿库存有所 增加,主产地动力煤价格有小幅下跌,从供给端看,按照应急管理部部署,

8 月下旬至

9 月下旬国家煤矿安监局计划对

12 个省 (区) 开展煤矿安全生产 督查,同时主产地仍有不同程度的环保检查,在安检、环保双重影响下,煤 炭供给将受到一定限制;

进口煤方面,进口煤价格涨跌互现.本周,澳大利 亚纽卡斯尔港动力煤价格小幅上涨,为117.79 美元/吨,处于高位,而去年 同期最高值为 102.21 美元/吨(8 月24 日) ,加之今年人民币贬值,港口进口 煤与国内动力煤价差较小.从需求端看,台风过后,高温天气难以继续,一 方面,用电需求骤减,电厂日耗下降明显;

另一方面,部分电厂机组将陆续 进入检修阶段,难以继续旺季购煤需求.从库存看,截至

8 月24 日,三港 库存环比下降 6.8%;

沿海六大电厂库存

1487 万吨, 库存可用天数约为 19.36 天.我们认为短期内动力煤价格将逐步趋于平稳,今年动力煤价格中枢或将 高于去年,继续看好动力煤板块估值修复. 炼焦煤方面,本周五京唐港山西产主焦煤库提价报收

1730 元/吨,较上 周上涨

25 元/吨.环保检查影响焦煤供应,且下游补库积极,焦炭第四轮提 价落地, 对炼焦煤继续上涨带来支撑, 短期内炼焦煤供需基本面仍积极向好, 价格或将延续稳定上涨态势. 焦炭方面,本周焦炭市场现货价格上行,周五山西产一级冶金焦收报 2270.00 元/吨,环比上涨 5.6%.近日,武安市大气污染防治工作小组印发文 件提出

8 月25 日至

27 日,该市焦炭企业出焦时间一律延长

48 小时以上. 目前,汾渭平原环保督查正在开展,焦炭的供应受到一定影响,焦企库存处 于低位.整体看,随着环保目标的相继兑现,焦炭供需将会持续偏紧,短期 内焦炭价格仍然有小幅上涨提价空间,焦企第五轮整体提价或将在近期完 成. 个股方面, 建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭 龙头标的. 风险提示 经济增速不及预期;

电力消费增长不及预期;

煤炭进口大幅度放开;

水 电出力超出预期等. 证券研究报告[table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 本周行情回顾.4 2. 本周行业动态.7

8 月20 日7国内要闻.7 国际要闻.8

8 月21 日8国内要闻.8 国际要闻.8

8 月22 日9国内要闻.9 国际要闻.9

8 月23 日9国内要闻.9 国际要闻.10

8 月24 日10 国内要闻.10 国际要闻.11 3. 本周上市公司动态

12 8 月20 日12

8 月21 日15

8 月22 日18

8 月23 日19

8 月24 日21 4. 本周煤炭市场分析

25 4.1. 本周动力煤价格走势.25 4.1.1. 国内动力煤价格走势.25 4.1.2. 国际动力煤价格走势.25 4.2. 本周炼焦煤价格走势.26 4.2.1. 国内炼焦煤价格走势.26 4.2.2. 国际炼焦煤价格走势.27 4.3. 本周无烟煤和喷吹煤价格走势.28 4.4. 本周下游主要产业情况.28 4.4.1. 电力行业.28 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 3/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.4.2. 钢铁行业.28 4.4.3. 建材行业.30 4.5. 本周煤炭库存情况.30 4.6. 本周煤炭运输情况.31

图表目录 图1:本周大盘和煤炭板块走势.4 图2:申银万国各板块指数走势.4 图3:本周子板块涨跌幅情况.5 图4:申银万国各版块 PE 情况

5 图5:本周申银万国煤炭开采Ⅱ各公司涨跌幅情况.6 图6:秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500)价格 单位:元/吨25 图7:产地主要动力煤价格 单位:美元/吨.25 图8:期货收盘价(活跃合约):动力煤 单位:元/吨25 图9:国际主要动力煤价格指数 单位:美元/吨26 图10:京唐港:库提价:主焦煤 单位:元/吨.26 图11:炼焦煤主要产地价格 单位:元/吨26 图12:国内炼焦煤期货价格 单位:元/吨.27 图13:峰景矿硬焦煤(澳大利亚产):现货价(中国到岸) 单位:美元/吨27 图14:无烟煤产地价格 单位:元/吨.28 图15:山西:长治 市场价:喷吹煤 单位:元/吨.28 图16:沿海六大电厂日耗 单位:万吨

28 图17:高炉开工率:全国 单位:29 图18:焦化厂开工率:地区 单位:29 图19:国内焦炭期货价格 单位:元/吨.29 图20:一级冶金焦:太原 单位:元/吨.29 图21:现货价:螺纹钢:φ25mm:全国 单位:元/万吨

30 图22:全国水泥价格指数.30 图23:秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港

3 港库存 单位:万吨

31 图24:沿海六大电厂库存 单位:万吨

31 图25:波罗的海干散货指数(BDI)31 图26:中国海运煤炭 CBFBI 指数.31 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 4/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 本周行情回顾 本周上证综指、沪深

300 指数分别上涨 2.27%和2.96%.单就煤炭板块看,申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 0.60%, 整体跑输大盘,如图

1、图2所示. 图1:本周大盘和煤炭板块走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 图2:申银万国各板块指数走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 从煤炭各子板块看,本周动力煤上涨 1.41%,炼焦煤和无烟煤板块分别下跌 1.29%和0.49%,如图

3 所示. 1000.0000 3500.0000 6000.0000 2015/04/01 2015/08/01 2015/12/01 2016/04/01 2016/08/01 2016/12/01 2017/04/01 2017/08/01 2017/12/01 2018/04/01 2018/08/01 煤炭开采Ⅱ 上证综指 沪深300 -2.00 1.00 4.00 7.00 非银金融 ( 申万 ) 银行 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 煤炭开采 Ⅲ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 煤炭开采 Ⅱ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 5/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3:本周子板块涨跌幅情况 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 从板块估值看,煤炭开采Ⅱ的估值仅为 11,高于房地产板块(10) 、钢铁板块(10)和银行板块(6) ,低于其他 板块,如图

4 所示. 图4:申银万国各版块 PE 情况 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 本周煤炭板块涨幅前

3 名分别是 ST 云维(7.11%) 、蓝焰控股(6.34%)和* ST 安泰(4.86%) ;

跌幅前

3 名的公司 分别为金能科技(-13.50%) 、山西焦化(-13.33%)和陕西黑猫(-7.31%) ,如图

5 所示. 0.0000 2500.0000 5000.0000 2015/04/01 2015/09/01 2016/02/01 2016/07/01 2016/12/01 2017/05/01 2017/10/01 2018/03/01 2018/08/01 动力煤(中信) 炼焦煤(中信) 无烟煤(中信)

66 48

42 34

31 30

30 30

28 26

25 24

24 22

21 21

19 18

17 15

15 15

15 13

11 11

10 10

6 0

40 80 国防军工 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 轻工........