PDF《**》

公司债券信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至本次债券到期兑付日有效,主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 公司债券信用评级报告

4 发债主体 扬州城控是经江苏省人民政府苏政复【2000】140 号文件批准于

2000 年6月成立的国有独资公司,江苏省人民政府为公司出资者,由 扬州市人民政府(以下简称 扬州市政府 或 市政府 )代行出资者 职能.2005 年7月,扬州市政府授权扬州市人民政府国有资产监督管 理委员会(以下简称 扬州市国资委 )对公司履行出资人职责.公司 初始注册资本为 21,648 万元人民币,系以扬州市自来水总公司、扬州 市公共交通总公司、扬州市燃气总公司、扬州市市政工程总公司、扬 州市洁源排水有限公司、中房集团扬州房地产开发公司

6 家公司股权 出资设立.

2001 年12 月, 扬州市国资委对公司下属子公司股权进行调 整,公司注册资本增加至 23,125 万元.2006 年和

2012 年,扬州市国 资委分别对公司增加注册资本 19.69 亿元和 48.00 亿元. 截至

2017 年9月末, 公司注册资本为人民币 70.00 亿元, 扬州市政府为公司的控股 股东和实际控制人,扬州市国资委履行出资人职责. 公司是扬州市最主要的公用事业运营及城市基础设施建设投融资 主体,主要负责扬州市政府授权范围内的国有资本运作、公用事业运 营、房地产开发、基础设施建设等业务.截至

2017 年9月末,公司纳 入合并范围的二级子公司共有

21 家(详见附件 3) . 发债情况 债券概况 本次债券是扬州城控面向合格投资者公开发行的公司债券,发行 总额不超过人民币

15 亿元,发行期限为不超过

10 年.本次债券为固 定利率债券,采用单利按年计息,不计复利,每年付息一次,到期一 次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付. 本次债券无担保. 募集资金用途 本次债券募集资金不超过人民币

15 亿元,扣除相关发行费用后, 全部用于偿还到期债务. 宏观经济和政策环境 现阶段我国国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,但市场需求疲软, 结构调整过程中新旧动能转换仍存障碍;

预计未来短期内我国经济仍 将面临较大下行压力,长期来看经济增长将趋于稳定,但经济运行仍 面临较多的风险因素 现阶段国民经济运行缓中趋稳、稳中向好,但仍面临较大的经济 公司债券信用评级报告

5 下行压力,主要经济指标同比增速均出现不同程度的下滑.据初步核 算,2016 年,我国实现 GDP74.41 万亿元,按可比价格计算,同比增速 为6.7%, 较2015 年下降 0.2 个百分点, 规模以上工业增加值同比增长 6.0%,增速同比下降 0.1 个百分点;

固定资产投资(不含农户)同比 增长 8.1%,增速同比下降 1.9 个百分点,其中房地产开发投资同比增 长6.9%,对全部投资增长的贡献率比上年提高 12.8 个百分点.此外, 近年来国内需求增长减慢,国际需求降幅收窄,2016 年,社会消费品 零售总额同比名义增长 10.4%,进出口总额同比下降 0.9%,降幅比上 年收窄 6.1 个百分点.

2016 年, 全国公共财政预算收入同比增长 4.5%, 增速同比继续下滑,政府性基金收入同比增长 12.0%.同期,全社会融 资规模增量为 17.80 万亿元,新增人民币贷款 12.65 万亿元.2017 年 前三季度, 我国国民经济延续了稳中向好的发展态势, GDP 同比增速为 6.9%,较上年同期加快 0.2 个百分点,规模以上工业增加值同比实际 增长 6.7%,固定资产投资(不含农户)同比增长 7.5%,社会消费品零 售总额同比增长 10.4%,进出口总额同比增长 16.6%.同期,全国公共 财政预算收入为 13.41 万亿元,同比增长 9.7%;

政府性基金预算收入 为3.85 万亿元,同比增长 33.3%.此外,2017 年前三季度,我国全社 会融资规模增量为 15.67 万亿元,同比增长 2.21 万亿元,对实体经济 发放的人民币贷款增加 11.46 万亿元, 同比增长 1.46 万亿元. 截至

2017 年9月末,广义货币(M2)余额 165.57 万亿元,同比增长 9.2%,增速 较去年同期下降 2.3 个百分点.整体来看,中国经济 新常态 特征 更加明显,供给侧结构性改革及重点领域改革逐步落实并取得积极进 展,部分指标有所好转,经济增长的稳定性有所提高,外部需求疲软 的态势仍将继续,结构性矛盾仍然突出,主要经济指标增速放缓,经 济下行压力依然较大. 针对经济下行压力增大,国家加大财政政策和货币政策领域的定 向调整.在坚持积极的财政政策和稳健的货币政策基础上,扩大结构 性减税范围,实行普遍性降费,盘活财政存量资金.发行地方政府债 券置换存量债务,降低利息负担,减轻了地方政府偿债压力,形成了 以 营改增 为主要核心内容的结构性减税政策,逐步降低了企业成 本.稳健的货币政策注重松紧适度,灵活运用多种货币政策工具,保 持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长.按照加强供 给侧结构性改革的要求,积极稳妥降低企业杠杆率,采取市场化债转 股等综合措施提升企业持续健康发展能力.扩大有效投资,设立专项 基金,加强水利、城镇棚户区和农村危房改造、中西部铁路和公路等 薄弱环节建设.制定出台促进民间投资健康发展若干政策措施,对做 好民间投资工作提出具体要求.继续实施创新驱动发展战略纲要和意 见,深入推进大众创业、万众创新政策举措,落实 互联网+ 行动计 划,推动经济新旧动能加速转换.发改委精简前置审批,实施企业投 资项目网上并联核准,改革投融资体制,积极推广政府和社会资本合 作模式,出台基础设施和公用事业特许经营办法,充分激发社会投资 公司债券信用评级报告

6 活力.继续推动东、中、西、东北地区 四大板块 协........