PDF《盾安控股集团有限公司主体与相关债项 2017 年度跟踪评级报告》

跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 盾安控股集团有限公司主体与相关债项

2017 年度跟踪评级报告 大公报 SD【2017】779 号 主体信用 跟踪评级结果:AA+ 评级展望:稳定 上次评级结果:AA+ 评级展望:稳定 债项信用 债券 简称 额度 (亿元) 年限 (年) 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 上次 评级 时间 17盾安MTN001

10 2+N AA+ AA+ 2016.

12 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项目 2017.3

2016 2015

2014 总资产 616.67 616.58 536.94 462.60 所有者权益 225.55 224.16 202.60 164.48 营业收入 128.92 525.69 516.40 503.19 利润总额 1.16 15.63 15.55 16.32 经营性净现金流 -2.55 15.75 12.37 7.88 资产负债率(%) 63.42 63.64 62.27 64.44 债务资本比率(%) 60.00 60.15 57.39 57.98 毛利率(%) 7.30 7.87 7.87 7.72 总资产报酬率(%) 0.71 4.69 5.98 7.06 净资产收益率(%) 0.31 5.49 5.61 7.58 经营性净现金流利 息保障倍数(倍) -0.58 0.87 0.58 0.37 经营性净现金流/ 总负债(%) -0.65 4.33 3.91 2.88 注:2017 年3月财务数据未经审计. 评级小组负责人: 贾杉评级小组成员:张晨曦 廖燕联系

电话:010-51087768 客服

电话:4008-84-4008 传真:010-84583355 Email:[email protected] 跟踪评级观点 盾安控股集团有限公司(以下简称 盾安集团 或 公司 )是以装备制造、民爆化工为主,铜贸易 和房地产为辅,逐步涉入新材料、新能源的综合性集 团企业.评级结果反映了公司制冷配件业务仍具有规 模优势,特种空调相关装备仍处于国内领先水平,民 爆化工业务区域竞争力强,板块多元化经营有助于增 强整体抗风险能力以及融资渠道畅通等有利因素;

同 时也反映了新能源业务仍面临一定的不利影响,应收 款项仍对资金形成一定占用,有息债务规模继续增 长,公允价值变动收益和投资收益占营业利润比重仍 较高等不利因素. 综合分析,大公对公司

17 盾安 MTN001 信用 等级维持 AA+,主体信用等级维持 AA+,评级展望维 持稳定. 有利因素 ・制冷配件行业市场集中度高,公司在冷配行业市场 占有率较高,仍具有明显的规模优势;

・公司大力发展特种空调业务,是国内具备核电站暖 通系统总包业务资格的企业之一,相关装备仍处于 国内领先水平;

・公司民爆化工业务炸药品种齐全,规模较大,区域 市场竞争力强;

・公司业务板块多元化,2016 年市场经营规模进一步 扩大,增强了公司综合抗风险能力;

・公司拥有多家上市子公司,并多次通过债券市场筹 集资金,直接融资渠道较为畅通. 不利因素 ・公司新能源项目投资仍较大,弃风限电和风能不稳 定性对公司新能源业务发展造成一定不利影响;

・2016 年末,公司应收款项规模较大,仍对资金形成 一定占用;

・公司有息债务规模继续增长,债务压力有所加大;

・2016 年,公司公允价值变动收益和投资收益占营业 利润比重仍较高,利润来源缺乏一定的稳定性. 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司(以下简称 大公 )出 具的本信用评级报告(以下简称 本报告 ) ,兹声明如下:

一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间,除因本次评级事项构成的委托关 系外,不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系.

二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则.

三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断,评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变.本评级报告所依据的评 级方法在大公官网(www.dagongcredit.com)公开披露.

四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供,大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保.

五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考,不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议.

六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效,主体信用等级 自本报告出具日起一年内有效,在有效期限内,大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变 化的权利.

七、本报告版权属于大公所有,未经授权,任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布;

如引用、刊发,须注明出处,且不得歪曲和篡改. 跟踪评级报告

3 跟踪评级说明 根据大公承做的盾安集团存续债券信用评级的跟踪评级安排,大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结论. 发债主体 盾安集团前身为浙江盾安集团有限公司,成立于

1996 年12 月14 日,由自然人姚新义、姚新泉、姚土根三人共同出资组建.经多次增 资扩股及股权转让,截至

2017 年3月末,公司注册资本为

20 亿元, 公司股东为浙江盾安创业投资有限公司(以下简称 盾安创投 ) 、姚 新义和姚新泉,持股比例分别为 40.00%、30.60%和29.40%,姚新义和 姚新泉为兄弟关系.盾安创投注册资本

1 亿元,姚新义和姚新泉各持 股51.00%和49.00%.截至

2017 年3月末,公司法定代表人和实际控 制人均为姚新义. 公司是以装备制造、民爆化工为主,铜贸易和房地产为辅,逐步 涉入新材料、新能源的综合性集团企业.截至

2017 年3月末,公司拥 有两家主板上市子公司:浙江盾安人工环境设备股份有限公司(以下 简称 盾安环境 ,证券代码

002011 )于2004 年在深交所上市,主 要产品及业务涵盖制冷智能自控元器件、环境优化与系统集成、可再 生能源利用及热工等, 盾安环境于

2017 年5月发行

5 亿元

3 年期的

17 盾安

01 , 扣除发行费用后将全部用于偿还银行借款;

安徽江南化工股 份有限公司(以下简称 江南化工 ,证券代码

002226 )于2008 年 在深交所上市,主要为矿山开采、基础建设、城市拆除爆破等提供民 用爆破器材和工程爆破服务.

2015 年10 月,盾安环境

2015 年度非公开发行股票事项获得证监 会发行审核委员会审核通过,2016 年3月,盾安环境正式发行新增股 份,实际募集资金 8.5 亿元,扣除相关发行费用后的募集资金净额拟 用于制冷配件自动化技改项目、微通道换热器建设项目以及偿还银行 贷款.2016 年6月,江南化工非公开发行股票事项获得证监会核准批 复,2016 年9月,江南化工实际发行 12,000 万股,募集资金共计为人 民币 97,680 万元,扣除发行费用后,实际募集资金净额为人民币 95,454 万元,将用于爆破工程一体化、民爆智慧工厂项目、智能工厂 建设项目等多项民爆产业链项目并补充流动资金.

2017 年1月,江南化工发布《安徽江南化工股份有限公司发行股 份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》称,江南化工拟以发行 股份的方式购买浙江盾安新能源股份有限公司 100%股权,并拟向不超 过10 名特定投资者非公开发行股份募集配套资金, 该交易不会变更盾 安集团的控股股东地位,也不会变更姚新义的实际控制人地位.截至 跟踪评级报告

4 2017 年6月27 日, 本次重大资产重组所涉及的后续审计........