PDF《跟踪评级说明》

企业债券跟踪评级报告

2 跟踪评级说明 根据益阳城投

2009 年企业债券信用评级的跟踪评级安排, 大公国 际对公司2009年以来的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息 收集和分析,并结合公司外部经营环境变化等因素,得出跟踪评级结 论.

募集资金使用情况 公司于

2009 年11 月发行了

9 亿元人民币的企业债券,用于益阳 至沧水铺公路工程、益阳沧水铺至宁乡公路工程、益阳至宁乡城际干 道(城区至沧水铺段)配套工程、益阳市城市内环线工程、益阳市城 北污水处理厂及其配套管网工程以及龙洲路提质改造建设项目,资金 使用情况见表 1. 表1截至

2010 年9月末公司募集资金使用情况 (单位:万元) 项目项目总 投资 已完成 投资 拟使用募集 资金 已使用募 集资金 益阳至沧水铺公路工程及配套工程 2.51 2.51 1.50 1.50 益阳沧水铺至宁乡公路工程 3.93 2.10 2.00 1.80 益阳至宁乡城际干道(城区至沧水铺段) 配套工程 1.58 1.58 0.50 0.50 益阳市城市内环线工程 6.20 5.75 3.00 3.00 益阳市城北污水处理厂及其配套管网工程 2.38 2.69 1.00 1.20 龙洲路提质改造建设项目 1.80 2.00 1.00 1.00 合计 18.40 16.63 9.00 9.00 数据来源:根据公司提供资料整理 发债主体 公司成立于

1996 年3月,是经益阳市人民政府批准、由益阳市国 有资产监督管理委员会(以下简称 益阳市国资委 )出资设立的国有 独资有限责任公司.2005 年9月,经中共益阳市委、益阳市人民政府 益发【2005】10 号文批准,公司加挂 益阳市城市建设资金归集管理 中心 牌子,负责城市建设资金的归集管理.截至

2010 年9月末,公 司注册资本为 55,000 万元. 公司的主要职能是受益阳市人民政府委托,负责筹措、归集、管 理和使用城市建设资金,对市政基础设施、建筑业、房地产业实行有 偿投入、有偿使用和有偿服务;

按照公司治理结构要求建设公司融资 平台,直接组织城市建设资金并对城市基础设施进行投资;

承担部分 城建项目的施工组织和管理;

经营城市土地等城市资源;

根据政府授 企业债券跟踪评级报告

3 权归集并监管城市建设资金.

2009 年以来,公司新增

2 家全资子公司,分别为益阳市斯盛资产 经营有限公司和益阳市房地产开发投资公司(见表 2) ,截至

2010 年9月末,公司拥有

5 家全资子公司. 表22009 年以来公司新增子公司情况(单位:万元、%) 子公司名称 注册资本 持股比例 益阳市斯盛资产经营有限公司 500.00 100.00 益阳市房地产开发投资公司 2,000.00 100.00 数据来源:根据公司提供资料整理 截至

2009 年末,公司总资产 60.79 亿元,总负债 30.47 亿元,所 有者权益 30.32 亿元,资产负债率 50.12%.2009 年公司实现主营业务 收入 0.78 亿元, 补贴收入 1.51 亿元, 利润总额 1.15 亿元, 净利润 1.15 亿元,经营性净现金流-0.25 亿元. 经营环境 益阳市总体经济发展水平在湖南省较为靠后;

2009 年以来全市经 济保持平稳增长,工业对经济的拉动作用有所增强

2009 年益阳市经济总体保持平稳增长,全年实现地区生产总值 591.62 亿元,同比增长 13.0%,增速较

2008 年下降 0.3 个百分点(见表3) .益阳市经济发展水平在湖南省仍较为靠后,

2009 年益阳市地 区生产总值以及增速在湖南市

14 个市州均排名第

10 位,分别较

2008 年上升1位和下降5位.2009 年益阳市三次产业结构为24.2:37.7:38.1,其中第二产业占比提高 1.5 个百分点,作为湖南省 主要的农业地区和粮食主产区,第一产业在区域经济结构中仍占有较 大比重. 表3 2008~2009年及2010年1~9月益阳市主要经济指标 主要指标 2010年1~9月2009年2008年 金额 增速 金额 增速 金额 增速 地区生产总值(亿元) 510.00 14.5 591.62 13.0 511.28 13.3 人均地区生产总值(元) - - 14,071 12.4 12,223 12.9 工业增加值(亿元) 178.30 22.1 200.00 21.2 149.78 20.6 全社会固定资产投资(亿元) 264.50 35.3 353.31 36.8 258.22 32.5 社会消费品零售总额(亿元) 189.10 18.2 223.10 18.7 187.95 22.0 进出口总额(亿美元) - - 2.25 -9.1 2.48 9.1 数据来源:益阳市统计信息网

2009 年益阳市工业经济保持较快发展,工业对经济的拉动作用有 所增强,全年实现全部工业增加值 200.00 亿元,同比增长 21.2%,增 速同比提高 0.6 个百分点, 对经济增长的贡献率为 52.9%, 工业对经济 企业债券跟踪评级报告

4 增长的贡献率较

2008 年增加 10.3 个百分点.2009 年益阳市重工业和 轻工业规模以上工业增加值同比增长分别为 28.1%和18.8%, 其中重工 业增速较

2008 年增长 6.2 个百分点,轻工业增速较

2008 年下降 10.6 个百分点.2009 年益阳市重点行业保持较快发展,有色金属冶炼业、 食品工业、装备制造业、造纸及纸制品业、纺织工业、电力行业、化 学工业、竹木加工业、建材行业等九大重点产业实现增加值 139.08 亿元,同比增长 26.67%,对规模以上工业增长的贡献率为 81.2%.2009 年随着新建企业和重点项目的建成投产,益阳市重点骨干企业继续增 加,年产值超过亿元的企业增加至

82 家,较2008 年增加

22 家.

2009 年益阳市固定资产投资继续保持较高增速,全年完成固定资 产投资 353.21 亿元, 同比增长 36.8%, 增速较

2008 年提高 4.3 个百分 点.工业投资在全社会固定投资中仍保持较高比重,增速不断提高,

2008 年和

2009 年益阳市十大产业投资占全社会固定资产投资比重分 别为 41.8%和41.0%,增速分别为 20.4%和30.9%,工业投资项目的陆 续建成投产是未来地区经济继续保持较快发展的重要动力.2009 年益 阳市基础设施投资力度继续加大, 全年完成基础设施投资 84.13 亿元, 同比增长 32.3%.

2010 年1~9 月, 益阳市经济继续保持平稳增长, 前三季度全市实 现地区生产总值 510.00 亿元, 增速较

2009 年同比提高 1.5 个百分点. 固定资产投资中工业投资同比增长 61.1%,增速较

2009 年继续加快, 在建 5,000 万元以上投资项目为 1,329 个, 较2009 年同期增加

421 个.

2010 年1~9 月益阳市实现社会消费品零售总额 189.10 亿元,同比增 长18.2%. 总体来看,2009 年以来益阳市地区经济保持平稳增长,工业对经 济的拉动作用有所增强,但益阳市总体经济发展水平在湖南省仍较为 靠后.

2009 年益阳市财税收入增速有所放缓,上级转移支付仍是益阳市 财政本年收入的主要来源 地区经济的发展带动地方财税收入继续增长,2009 年益阳市实现 财政总收入

1 34.07 亿元, 较2008 年增加 3.99 亿元, 同比增长 13.26%, 增速较

2008 年下降 4.84 个百分点,增速继续呈下降趋势(见表 4). 表42008~2009 年益阳市财政总收入情况 (单位:亿元) 项目

2009 年2008 年 金额 占比 金额 占比 财政总收入 34.07 100.00 30.08 100.00 一般预算收入 20.60 60.46 18.50 61.50 上划中央收入 13.47 39.54 11.58 38.50

1 财政总收入=一般预算收入+上划中央收入 企业债券跟踪评级报告

5 数据来源:2008~2009 年益阳市统计公报 2008~2009年益阳市一般预算收入中税收收入占比分别为62.38% 和67.43%,税收收入在一般预算中的比重有所上升,但占比仍处于较 低水平.从税收收入的构成来看,增值税、营业税、城市维护建设税、 耕地占用税和契税等仍是益阳市税收的主要来源,上述税种占税收收 入的比重分别为 15.29%、26.02%、4.81%、5.53%和4.47%,增值税和 营业税等主体税种在税收收入中的比重有所下降, 分别较

2008 年下降 7.15 个百分点和 10.29 个百分点.

2008 年和

2009 年益阳市财政本年收入合计分别为 99.68 亿元和 118.59 亿元, 同比增长分别为 20.10%和18.97%. 益阳市财政仍能获得 较大规模的上级转移支付, 2008年和2009年分别为66.95亿元和82.50 亿元,上级转移支付收入仍是益阳市财政本年收入合计的主要来源,

2008 年和

2009 年上级转移支付收入占财政本年收入合计的比重分别 为67.16%和69.57%,占比略有上升(见表 5). 表52008~2009 年益阳市地方财政收支情况(单位:亿元) 项目

2009 年2008 年财政本年收入本年收入合计 118.59 99.68 地方财政收入 36.09 32.73 一般预算收入 20.60 18.50 基金预算 8.59 8.85 预算外 6.90 5.38 转移性收入 82.50 66.95 一般预算 79.45 64.27 基金预算 2.98 2.59 预算外 0.07 0.09 财政本年支出本年支出合计 115.21 95.03 地方财政支出 114.41 93.59 一般预算 98.11 77.50 基金预算 9.56 10.75 预算外 6.75 5.34 转移性支出 0.80 1.44 财政 结余 本年收支净额 3.38 4.65 地方财政收支净额 -78.32 -60.86 转移性收支净额 81.70 65.51 数据来源:益阳市财政局 2008~2009 年,益阳市财政本年支出合计分别为 95.03 亿元和 115.21 亿元,其中一般预算支出分别为 77.50 亿元和 98.11 亿元.益 企业债券跟踪评级报告

6 阳市一般预算支出仍以一般公共服务、教育、社会保障和就业以及医 疗卫生,2009 年分别为 12.92 亿元、18.94 亿元、21.90 亿元和 10.87 亿元,占一般预算支出比重为 65.88%,

2010 年1~9 月,益阳市财政收入实现快速增长,增速较

2009 年 有较大幅度提高,全市完成财政总收入 31.28 亿元,同比增长 24.7%, 完成一般预算支出 64.73 亿元,同比增长 15.2%,科学技术、城乡社区 事务、医疗卫生等方面支出继续快速增长,分别增长 118.8%、74.8%、 66.7%. 总体来看,益阳市仍能获得较大规模的转移支付,上级转移支付 仍是益阳市财政本年收入的主要来源. 经营与管理 公司主营业务收入仍主要来源于土地出让、污水处理等业务,土 地出让收入的变动对公司主营业务收入的稳定性有较大影响 公司是益阳市从事城市基础设施建设和公用事业运营的主体,除 了直接负责益阳市重大基础设施建设,还负责对益阳市城区的污水处 理、垃圾处理、燃气供应、公共交通等公用事业领域进行监督、管理 或日常运营.2009 年公司主营业务收入仍主要来源于土地出让、污水 处理、垃圾处理及城市公共设施维护建设等业务.2008 年和

2009 年, 公司主营业务收入分别为 2.12 亿元和 0.78 亿元,受土地出让收入大 幅下降的影响,2009 年公司主营业务收入下降幅度较大,土地出让收 入的稳定性对公司主营业务收入的稳定性有较大影响. 表62008~2009 年公司主营业务收入及毛利润构成 (单位:万元、%) 项目

2009 年2008 年 金额 占比 金额 占比 主营业务收入土地出让 3,224.43 41.44 20,139.24 95.13 污水处理 1,828.77 23.50 1,030.00 4.87 垃圾处理 103.05 1.32 0.00 0.00 城市维护建设 806.00 10.36 0.00 0.00 其他 1,818.56 23.37 0.00 0.00 合计 7,780.81 100.00 21,169.24 100.00 主营业务毛利润土地出让 2,044.80 87.60 10,596.00 104.56 污水处理 -79.26 -3.40 253.20 2.50 垃圾处理 -89.96 -3.85 -277.69 -2.74 城市维护建设 -898.60 -38.49 -437.61 -4.32 其他 1,357.36 58.15 0.00 0.00 合计 2,334.34 100.00 10,133.90 100.0........